昔日大白马，交出史上最差成绩单。
你知道，一家上市公司从年盈利超100亿到年亏损近百亿，需要多久吗？
光伏巨头隆基绿能的答案是，只需短短一年。
1月17日，隆基绿能发布2024年度业绩预告，预计全年归母净利润净亏损82-88亿元，平均日亏2200万元。
这将是隆基自2013年以来的首次年度亏损，且亏损幅度创下历史最大，与过去辉煌业绩形成鲜明对比。
谁能想到，在光伏鼎盛时期的2022年，隆基绿能的归母净利润曾高达148.12亿元；2023年，隆基也实现了107.51亿元的归母净利润，而且还豪横地给股东派发了12.88亿现金红利。
周期洗牌一粒尘，压在每个光伏企业身上都是一座沉重的大山。哪怕强大如隆基绿能，日子也十分难熬。
回顾隆基的发展轨迹，不禁让人反思：究竟是对哪些关键形势的判断出现偏差，才导致了如今的局面？
押注BC电池
错失TOPCon先发优势
隆基绿能，在光伏行业中一直以大胆抉择、独树一帜的形象示人。
早在2006年，同行大多选择多晶技术时，隆基绿能就豪赌单晶硅，最终赌赢一举成为光伏巨头。
后来在2022年，光伏电池技术从P型升级到N型电池（即TOPCon、HJT、BC类）。
当时，晶科能源、晶澳科技、天合光能等大部分厂商都选择了TOPCon电池技术，隆基绿能再次与众不同，孤注一掷地选择BC电池。
不过，BC电池虽具备转换效率高的显著优势，但其较高的生产成本以及尚未完全成熟的市场认可度，成为其发展道路上的阻碍。后续的行业发展态势大家有目共睹，TOPCon技术迅速崛起，成为市场主流。
这一技术走向也直接导致隆基绿能失去了坚守三年的“光伏王者”宝座，晶科能源凭借在N型TOPCon技术上的重大突破，成功登顶行业龙头。
到了2024年前三季度，隆基绿能光伏组件出货量排名已经下滑到了全球第四，落后于晶科能源、晶澳科技、天合光能。
隆基绿能创始人李振国表示，2024年BC二代产量很小，预计2025年产能开始爬坡，预计2025年出货在20GW-30GW。而BC要真正成为市场的主流，占到光伏市场50%的市场份额，时间则至少还要到2028年。
这无疑是当下隆基绿能在市场竞争中处于被动局面的核心因素之一。
此外，BC一代产品在2023年量产时遇到了困难，出现了产销时间不匹配的问题，导致大量存货积压。随着2023年四季度产品价格剧烈下跌，这些存货计提了大量减值，进一步加剧了亏损。
从财务数据来看，这一系列问题直接体现为高额的资产减值。
2023年，隆基绿能计提资产减值损失70.25亿元，其中存货跌价准备51.71亿元，固定资产跌价准备15.86亿元。2024年上半年，隆基绿能共计提57.84亿元资产减值损失，计提的减值里存货跌价损失48.7亿元，固定资产跌价准备8.55亿元。
眼下，BC电池能否在销售推广和技术降本上取得突破，是隆基急需解决的关键，关乎其未来在光伏市场的竞争地位与发展前景。
押注182硅片
错失210半壁江山
在光伏硅片生产工艺大提升的同时，硅片尺寸也在不断创新，从2008年的156mm时代提升到2018年的158、166mm，以及现在的182mm、210mm。
光伏行业除了电池技术之争，硅片尺寸大战也异常激烈，隆基为首的182阵营与TCL中环为首的210阵营争斗不休。
曾几何时，隆基绿能的182硅片产能和产量领先，掌握尺寸话语权。但成也萧何，败也萧何，182硅片带来的路径依赖束缚了隆基，就像P型电池产能拖累其错失N型TOPCon一样，限制了它对硅片尺寸的进一步追求。
隆基固守182，声称其是硅片的终极尺寸。并在上面投入了大量时间和金钱，对友商的210则是不屑一顾，甚至火力全开攻击210的缺点。
然而，加入210联盟的公司仅半年就打通全产业链，赚得盆满钵满，210硅片如今占据半壁江山。据CPIA统计，到2030年，210方片及矩形尺寸将平分市场，182方片和微矩形片会逐步被淘汰。
曾经有人质疑隆基是因无法提升硅片尺寸至210或成本过高才抵制，隆基却称做210轻而易举。既然如此，却“拱手”让出210市场，显得既荒谬又偏执。
如今，隆基绿能硅片外销市占率持续下滑，被友商远远甩开，曾经的盟友也倒向210阵营，210阵营的友商还同时涉足182硅片和组件市场，两头获利。
押注氢能
错失电化学储能
此前，隆基在储能领域再次孤注一掷选择氢能，放弃电化学储能，如今看来显然是错误决策，导致它错失“光储并济”发展时机。
这就如同曾经的丰田和本田执着于氢燃料汽车，错过电动车发展浪潮，被中美企业赶超。
当前，从国内外形势看，储能主流仍大概率是电化学储能，其次是抽水蓄能，企业发展需脚踏实地，不可好高骛远。
此外，隆基绿能在北美市场接连受挫。
李振国曾在2024年透露，过去三年隆基在美国市场损失超100亿，先是“涉疆法案”致滞港费增加，法案通过后大量组件退运，接着东南亚“双反”又带来打击。
如此巨额损失，对于晶科、天合、晶澳特别是阿特斯这些企业来说，可能有点骇人听闻。由此可见，隆基的全球化能力急需提升，管理层必须雷厉风行地查找问题、弥补不足。
结语
隆基绿能曾经凭借单晶硅封神，但是如今的光伏产业大洗牌、格局也发生了巨变。隆基坚持多年的非主流决策风格，能否再次成功复刻单晶革命，目前还未可知。
但是，隆基由盈转巨亏已经是事实。目前，无论是在硅片尺寸的竞争、电池技术的革新，还是储能战略的布局、海外市场的拓展等多个关键领域，隆基绿能都陷入了困境，急需解决一系列棘手难题。
在这一情境下，不禁让人感叹：谁都愿意，登高而眺远。但又有几人能够把握真实的繁花似锦呢？
