把简单的招式练到极致，就是绝招！
衡量公司是否优秀的指标有很多，但在存款利率下行的背景下，分红多的企业成为了关注的热点。
一种是像长江电力、中国石油等资源类企业，另一种是美的集团、伊利股份这种制造类企业，其中现金分红多又具备龙头优势的，还有一个公牛集团。
公牛集团上市以来平均分红率达到54.58%，2023年股利支付率更是高达71.41%。
这么强的分红能力，自然是有强大的业绩做支撑。
公牛集团2024年前三季度增收又增利，其中营收126.03亿元，同比增长8.58%，净利润32.63亿元，增速高达16%。
更亮眼的是，作为一个制造类企业，公司2017年到2023年净利润年复合增速超过20%。
公司盈利能力同样名列前茅，2024年前三季度毛利率高达43.12%，净利率也有25.89%。而同期的格力、小熊毛利率不足40%，净利率更是没有超过15%。
众所周知，公牛是卖插线板起家的。
之后公司2007年进入墙壁开关行业、2014年进军LED照明领域。其中根据2023年的数据，智能电工照明业务逐渐超越电连接业务，占比达到50.35%，成为公司营收的主力军。
这么看插板、墙壁开关、照明产品就撑起了公牛一百多亿的营收，也撑起了千亿市值。
那么，这些看似不起眼的小生意，是怎么撑起来的呢？
第一，极具品牌力。
查理·芒格定义护城河的五大基本要素，品牌就是其中之一。
“10户中国家庭，7户用公牛。”
公司足够有实力有底气才能喊出这样的标语。可是做插线板也不需要什么高精尖技术，做到市占率第一难道是公牛的价格更低？
在线上平台对比价格就能发现，公司并不是走低价搏销量这个路线，甚至公牛的插排比其他品牌还贵几块钱。
公牛主打的是安全。
毕竟在用电方面，消费者比起价格，更关心的是安全。每一个公牛插座，都要经过27道全方位的安全设计。而且它还首创了有开关的插座，减少了拔插插头的频率，增加安全性。
公牛的品牌力从它应收账款和应付账款的对比中，也可见一斑。
公司采取先款后货的模式，应付账款明显高于应收，说明经销商往往需要先打款，而采购方面公司却可以占供应商的钱，体现了公司在整个产业链的话语权。
不过专注做一件事20多年，公牛也打过盹。2015年小米强势进场，推出带有usb插口的插排，甚至价格也拉低到49元，给公牛泼了一盆冷水。
但是公司迅速反应，推出类似产品，价格还低了一元，成功扳回一城。之后小米的插板也没能像在手环、充电宝等领域一样迅速做到第一。
因为公牛具备绝对的品牌优势，多亏了小米，自此公司还明确了高端化时尚化的路线，才有了后来的轨道插座、超薄开关等多个爆款产品。
第二，传统的产品，不传统的玩法。
公牛在销售模式上的变革实在是有远见。
公司一开始和同行一样采取传统的销售模式，通过五金店销售。销售终端上门提货，之后在可口可乐启发下，公牛让经销商向渠道配送商品。
最后进一步升级为配送访销，经销商定期向销售网点配货、送货、拜访，捕捉消费者需求变化。还能使公司及时掌握终端数据，再反哺产品进行改进，销售模式的升级让公牛插座市占率极速提升。
更别出心裁的是，“有五金店的地方，就有公牛”。公牛给五金店更换了商铺招牌，加上了自己的logo，这就相当于一个个活招牌啊，大大增加公牛的曝光度。
截至2024年上半年，公司已经建立了超过75万家五金销售渠道，形成覆盖全国110多万家网点的线下营销网络。
而且公司发现只有五金店还不够，因为店里卖的不仅仅是公牛，还有其他公司的产品。于是公牛自营的全品类旗舰店越来越多，极大程度丰富了自己的营销体系。
从这两方面来看公牛确实很牛，可惜美中不足的是，出海之路并非坦途。
即使公牛每年都在说要国际化，但是雷声大雨点小。
公司海外营收在2021年达到2.78亿元的峰值之后，就开始直线下滑，2023年已减少至1.75亿元，海外营收占比也缩减至1.12%，几乎对整体营收没有什么帮助。
可能因为公司产品主要用于民用领域，没法像正泰一样做工业电器切入光伏业务。不过公司目前已经完成了在欧美的试点招商和对东南亚市场的经销商招募，海外业务的发展还在持续发力。
公牛集团的公司理念是“专业专注，走远路”，那未来公牛能走多远？
通过公司细分业务的增速变化可以看出，主营业务的业绩增速在放缓。
公牛集团亟需找到下一条百亿赛道。
首先，新能源充电桩。
现在几乎所有与电有关的公司都投入了新能源的怀抱，公牛也不例外。
公司从2021年到2023年，新能源业务收入一路高歌猛进，分别为0.21亿、1.53亿、3.8亿，在2023年的增速更是高达148.64%。
公牛选择抢占新能源充电桩和充电枪业务。主要是因为新能源车是未来发展的大趋势，随着保有量的上升，对充电桩的需求也很高涨。
据预测，2024年到2029年我国新能源充电桩保有量年复合增长率为24.9%，2029年充电桩保有量有望突破3200万台，未来新能源车充电桩市场还在迅猛发展。
其次，智能无主灯。
智能照明是全球增长最快的智能家居品类之一，随着智能家居的普及率越来越高，无主灯在家庭环境中的渗透率逐年提升。
预计到2025年无主灯市场规模将超过200亿元，较2022年翻了近一倍。
公司顺势推出了智能无主灯品牌“沐光”。无主灯顾名思义，不像我们平常用的灯，都依托了一个主体，无主灯是通过不同的光源组合进行照明。
而且这个赛道目前竞争格局分散，公司处于这个新兴行业的发展红利期，有望带动公司照明业务板块的持续高速增长。
总体来看，公牛集团具备强大的品牌力，良性循环的销售模式。虽然出海之路漫长，但是身处智能化浪潮中，有望开拓两条未来的百亿赛道，持续增厚业绩。
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