“稳住股市楼市”+“适度宽松的货币政策”——年内最后一次政治局会议的5大看点

文摘   2024-12-09 17:07   浙江  

年内最后一次政治局会议的召开给市场进一步注入了信心,结合笔者撰稿之时,A50股指大幅上涨超过3%,我们就政治局会议对明年的展望作以下5点分析:

1

一、全年经济目标将顺利完成

犹记得9月26日政治局会议提前一个月召开,在当时的会议上曾提出“努力完成全年经济社会发展目标任务”,此次会议上中央提到“全年经济社会发展主要目标任务将顺利完成”。

在9月份的政治局会议之后,央行、财政部、发改委等出台一系列重磅政策以来,经济企稳复苏的迹象明显。从数据上看,M1增速实现年内首次增速回暖,PMI自9月起连续两个月回升至荣枯线之上,而房地产1-10月的销售数据也较1-9月回升了1.3%个百分点。经济总体稳中有进,全年有望实现GDP增速5%的目标。


1

二、实施更加积极有为的宏观政策

展望2025年,会议明确提出要“实施更加积极有为的宏观政策”。一方面,要继续“扩大高水平对外开放”;另一方面,要“扩大国内需求”。要加强超常规逆周期调节,打好政策“组合拳”,提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。

此次会议首次使用“超常规”三个字,不禁让我们联想到财政部蓝部长在此前国务院新闻发布会上提到的重磅化债方案。我们认为,超常规可能继续体现在财政支持力度上。

1

三、更加积极的财政政策

具体到财政政策方面,会议使用“更加积极的财政政策”。

我们预计在明年的两会目标上,赤字率或进一步扩大至3.5%-4%,对应赤字规模在4.8-5.5万亿,特别国债或为1.5-2万亿,新增专项债额度或扩张至4.4万亿,较24年增加约5000亿元。中性情况下,2025年的赤字率约为3.8%,对应赤字规模约为5.2万亿,广义财政赤字规模约为11.1万亿,广义赤字率约为8%。

1

四、适度宽松的货币政策

这部分划重点,回顾历史,2008年11月之后,会议提到了“适度宽松的货币政策”,过去20多年以来,我国的货币政策经历了“适度从紧”、“稳健”、“稳中从紧”、“从紧”和“适度宽松”,较为常见的是“稳健”,“适度宽松”一般用在非常时期、且较为罕见。

所以我们看到,会议纪要公布后,不仅股市上涨,债券收益率也下了一个台阶。预计后期7天逆回购、LPR、MLF等货币指标将进一步下调,居民部门由此也受益于房贷利率下行,更有利于促进消费。

1

五、稳住股市楼市

9月24以来央行创设的回购增持再贷款和互换便利工具都已逐渐落地,股市也趁着政策的东风走出一波牛市,截至今日,指数虽有一定震荡,但整体区间仍在不断上移,维稳股市的意义一方面在于希望通过财富效应刺激消费,正如潘行长在金融街论坛年会上提到宏观经济政策作用方向应转向消费与投资并重,激发社会生产的活力。

但总的方向仍是多头趋势,预计在后续加码政策的扶持下,股市延续慢牛趋势。

而要稳住楼市,我们认为前期市场预期的通过发行地方专项债来收购开发商手中尚未出售的库存和未开发的土地,这些政策将会陆续出台。

1

总结

总结下,会议使用了更加积极的表述,提振了市场信心,我们的征途是星辰大海,我们的脚下是行者无疆。



# 分析师简介 #

宏观货币组组长

宏观高级分析师

周之云

期货从业资格:

F3034163

投资咨询资格:

Z0012876

电话:

0571-87788888-8668

邮箱:

zhouzy2@wzgroup.cn


免责声明

本报告非交易咨询类项目,仅供参考,不直接构成投资建议。投资者据此进行投资责任自负,与我公司和分析师无关。文中所有数据、信息均为公开信息或调研所得。版权仅为物产中大期货有限公司所有,未经许可,不得转载。


编辑:余瑶/F03124004/

审核:赵晖/F0200914、Z0000914/

报告完成日期: 2024年12月9日

投资咨询业务资格:证监许可[2011] 1283号


物产中大期货研究
物产中大期货研究院依托物产中大庞大的大宗商品现货流及专业研究力量,不懈推动“产研投一体化”建设,为经纪业务、现期业务、资管业务提供应用型研究支撑,致力于成为集团产业公司、国内金融机构、高净值客户可信赖的合作伙伴,持续为您创造价值。
 最新文章