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钱塘爷叔 手把手教你学期权【一】

文摘   2024-11-25 09:16   浙江  

说到期权，我们有些先入为主的观点。例如：1、期权是西方鼓捣出来的。2、期权风险很大。3、期权很复杂，普通人很难参与。这些观点均有失偏颇，在此我们将逐个详述，首先我们来讲讲1号观点。

1、期权是什么？

期权的“期”和期货的“期”是一个意思，都表示”远期、将来”。“权”则是权利的意思。期权就代表将来的权利。

期权就好比保险，期权的买方就相当于投保人，期权的卖方就相当于保险公司。以车险为例，车主购买了车险，支付一笔保险费。在保险期内，当出险（发生交通风险事故）时，就有权向保险公司索赔。这里的车险就可以看做一个期权，标的是车况，而车主就是期权的买方。在买入期权时，车主支付一笔权利金（也就是保险费）给期权的卖方后，就获得了补偿不利事项（出险）导致的损失的权利。车主可以放弃索赔，但是车主索赔时保险公司不得拒绝理赔。

用金融产品的话术将前述的车险案例翻译一下就得到了期权的定义。期权是一种合约，它允许买方在支付一定的费用（期权费）后，在未来的某个时间点以约定的价格买入或卖出标的资产。期权的卖方（发行方）则有义务在期权被行使时履行合约。期权的这种权利和义务是不对称的，买方可以选择行使或不行使期权，而卖方则必须履行合约。

2、期权是怎么发展起来的？

大家耳熟能详的“丹书铁券”、“免死金牌”，就是我国古代期权的雏形。皇帝给臣民将来可以行使的豁免权。这种期权并不是商业行为。受限于封建传统，商业期权的萌芽从西方发端。

有关商业权利的案例可以追溯到16世纪的荷兰郁金香泡沫时期。投资者签订合约，允许他们在未来某个时间以约定的价格购买或出售郁金香球茎。随着伦敦股票市场的繁荣，期权这种交易工具也从阿姆斯特丹传入英国。标准化的期权产品直到1973年才在芝加哥期权交易所正式推出。

我国的期权市场起步较晚，场外期权性质的结构化理财产品最早于2013年开始发行，而第一个场内期权的出现则是在2015年。2015年2月9日，50ETF期权上市。2017年3月，第一个场内商品期货期权豆粕期权上市。场内和场外指的是交易所上市与否，一般场内期权是标准化合约，更为公允和便捷。

3、我们可以交易哪些期权？

当前国内交易所上市有50个商品期货期权品种，12个金融期权品种。交易所一般选择比较活跃的标的，推出相应的期权。除了动力煤，因为众所周知的原因，淡出了交易范围。

表1：商品期货期权

表2：金融期权
总结一下，期权并不是西方泊来品，而我国规范的期权交易市场是向西方学习而来的。期权交易是买卖将来的交易权。国内期权市场发展迅速，现有62个标的可供交易，并在不断丰富中。


# 分析师简介 #

期权分析师 

王海荣



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编辑：余瑶/F03124004/
审核：赵晖/F0200914、Z0000914/
报告完成日期: 2024年11月25日
投资咨询业务资格:证监许可[2011] 1283号
物产中大期货研究
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