德林一周观察

文摘   2024-10-07 12:07   中国香港  

市场回顾

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美国劳工市场仍具韧性


美国劳工部公布,9月份非农业职位增幅,由8月的15.9万个升至25.4万个,为6个月来最多,超出所有经济师的估算,远多于市场平均估计的15万个,而之前两个月的职位数目向上修订7.2万个。职位增长主要来自休闲和餐饮、医疗护理及政府部门。至于上月失业率降0.1百分点至4.1%,市场原先料维持于4.2%;平均时薪按年增长4%,创5月以来最快增速,高于预期升3.8%。


美国9月ISM制造业指数维持47.2,低于市场预期的47.5,连续6个月低于50的盛衰分界线,显示制造业活动持续收缩。同期制造业采购经理指数(PMI)终值报47.3,略高于初值和市场预期的47。


伊朗向以色列发射约200枚弹道导弹,报复以方近期接连击杀巴勒斯坦武装组织哈马斯和黎巴嫩真主党高层。革命卫队声称90%弹道导弹命中目标,又表明今次首度出动高超音速导弹。以色列则指出,伊朗发射超过180枚导弹,大部分在美国等盟友协助下已遭拦截,中部少量地方被击中,南部亦遇袭。


瑞士央行行长斯莱格尔就任并发表首次演说时称,有需要时会干预外汇市场,并且准备再度下调利率,又不排除恢复负利率。他又表示,央行判断目前瑞士通胀下行风险较上行风险高,若有必要维持中期物价稳定,将会继续减息。




本周数据显示美国劳动力市场仍然相对强劲,这显示尽管一些其他数据表明经济正在降温,美国经济仍具有一定韧性,软着陆目前仍是市场的基调,美国10年国债反弹至约4%水平,市场当前基本认为美联储不会在11月降息50个基点。本周世界地缘政治危机进一步升级,我们认为投资者应该关注未来俄乌、中东局势进一步动荡的风险,保持组合中原油、黄金等大宗商品的敞口。资产配置方面,我们建议投资者继续布局5-7年的投资级别债券以锁定收益率并应对市场的不确定性。



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内地推出刺激经济政策


9月内地百城二手住宅平均价格为每方米14447元(人民币·下同),按月下跌0.7%,已是连挫29个月,按年下降7.13%。9月份一线城市二手楼价按月及按年分别跌0.81%及7.05%;二线城市分别跌0.68%及7.25%;三四线城市降0.68%及7.03%。百城新建住宅均价每方米16484元,按月上涨0.14%,按年飙升1.85%。中指院指出,现时业主以价换量,令9月百城二手住宅均价按月继续下跌。


9月TOP100房地产企业实现销售操盘金额2517.2亿元,按年大减37.7%,跌幅较8月进一步扩大11个百分点;按月计则微升0.2%,差过往年同期。深圳宣布放宽住宅转让增值税征免年限及楼按首期比例等。内地《证券时报》报道,走访深圳多个新盘发现,楼盘查询及看楼量均提高。


彭博引述消息报道,内地股市强势上涨令内地量化对冲基金承受压力,沽空指数期货的市场中性策略基金被要求追加孖展。一些基金经理非正式地向监管机构表示,需要更多时间来满足保证金要求。




本周由于国庆节放假,港股市场出现一定波动,但整体保持强势。在过去的9月,由于未推出刺激政策,楼市出现进一步下滑。我们认为投资者应该尤其关注未来10月楼市及消费数据,以衡量当前强刺激政策的效果,再判断是否进一步进入市场。资产配置方面,我们继续建议投资者关注估值仍然相对较低,基本面强劲,现金流稳定的大型中概股,以从市场的估值回归中获利。



3

德林证券观点


德林证券副首席执行官Kenty Wong观察,近期港股市场继续所向披靡,完全不受国庆长假期影响,上周五恒指升穿22700点关口,创下过去两年半的历史新高,总结上周恒指上升超过两千点。大市成市方面,上周一(9月30日)更创下港股单日成交超过5千亿的历史新高,不过由于缺乏“北水”,而且大市已经累升了一定的升幅,投资气氛开始变得审慎,上周五大市成交回落至2615亿。


展望本周,相信“北水”正式回归十月会令港股市场继续风起云涌,整体大局彷佛是海量资金流入的金融战场。市场相信资金流入包括之前来自内地及中东资金,预期短期内会有来自由美国或及欧洲股市开始流出的资金,可能会导致本周大市成交继续向破纪录之路进发,而恒指亦会是大涨小回的格局。 


所谓“此一时,彼一时”,如今港股大升及交投畅旺,跟一个月前的淡静情况可说是天壤之别。国庆长假期间有不少内地人专程来香港开立股票户口,充分反映对港股前景有信心。不少券商门口涌现前来咨询和开户的人流,其中不少是内地旅客。上周有券商在媒体表示上周三是十月第一个交易,恒指当天升逾1300点,当天开市亦有近1000个客人开立港股户口,比一般日子多约2倍,处理的交易量也创历史新高。


回想整个港股市场由沉寂了3年的光境变成如今全城热潮,实在来得太快了,亦令不少股民的情绪被推到最高涨。不过相信仍有一批保守的港股投资者还是没进埸,预料内地长假期结束后加上“北水”流入,港股会再度出现4至5千亿港元成交额,继续吸引外资回流港股。


香港汇德收购(7841.HK)的特殊目的收购公司(SPAC)并购交易已通过上市聆讯,预期将与目标公司Synagistics Pte Ltd进行业务合并,是次交易联席保荐人为海通国际及招银国际,德林控股(1709.HK)全资子公司德林证券亦荣幸被委任为这次并购交易项目的副经办人(Co-lead Manager)。Synagistics为东南亚电商解决方案平台,完成并购(de-SPAC)之后,汇德收购预期会更名为“狮腾控股”。


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内地市场观察


A股在9月30日又一次刷新了历史,成交额2.61万亿,再创历史纪录。收盘,只有8只ST股票是下跌的,11只股票停牌,其他5336只股票,全部都是上涨。其中涨停713家,涨幅大于7%的超过4900家。半导体板块全部20%涨停,现在10%涨停的股票,在创业板的20%涨幅面前,已经显得不起眼。北交所30%涨停的也不少,还有一只新上市的股票,当天暴涨17倍!A股的牛市一次次刷新了股民的认知。


证监局最新要求:券商等国庆期间24小时值守,券商IT等相关重要指标应在历史峰值三倍以上。节日期间新开户的股民源源不断,市场容错率提高,虽然最后一个交易日交易所抗住了压力,但是券商那边银证转账系统故障。因此,节后成交量还可能进一步刷新历史。节日期间港股继续上涨,预计节后A股继续上涨后盘中震荡加大。


重点新闻

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内地平台SHEIN准备伦敦IPO


路透引述消息人士称,内地快时尚服装网购平台SHEIN准备在未来数周为其伦敦上市计划,在欧洲举行非正式路演以测试投资者反应。据报道指出,SHEIN仍在等待英国金融行为监管局(FCA)就其上市申请作最后批准。这家总部位于新加坡的公司,今年6月初向英国监管机构提交隐密式上市申请,争取在第四季IPO。SHEIN拒就上述消息置评。


SHEIN在去年的一轮融资中,估值达660亿美元。不过,这家以卖平价服饰闻名的快时尚龙头,近年遭受外界各种指控,包括破坏环境和逃税等。因此,SHEIN今次上市所获取的估值,须视乎大型机构投资者是否认可其财务状况及商业模式。


此前有消息称,SHEIN去年曾向美国监管部门提交上市申请,同时寻求中国证监会的批准。目前SHEIN尚未获得中国证监部门批准其境外上市,证监会网站发布已获批准境外IPO候选名单中,未见SHEIN踪影。


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日本首相指现在不适合加息


日本首相石破茂表明,现时的经济情况不适宜进一步加息。同日新任经济再生大臣赤泽亮正在记者会表示,外界认为首相石破茂支持加息的说法并不完全正确,但他补充目下0.25厘的基准利率并不正常,若条件许可,应实现利率正常化。日本央行行长植田和男同日表示,将密切注视全球经济不明朗和金融市场动荡对日本经济带来的影响,以厘定今后的货币政策。


石破茂在官邸会晤植田和男之后发表认为现阶段不适宜再加息的讲话,并称将会与央行合作,促进日本经济完全摆脱通缩。植田和男向石破茂简报近期市场情况后指出,首相未作出任何具体政策要求,又称该行将继续以宽松政策支持经济,并会在未来数据符合预期时检视是否需要调整政策。他同日较早前曾发表被视为偏鸽的言论,强调政策走向须视乎全球市场及经济对日本的影响。


与石破茂关系密切的赤泽亮正此前对记者表示,石破茂是希望央行在国家尚未完全摆脱通缩之际审慎看待加息,称加息要权衡不同条件是否合适,当中最优先是克服通缩。此说法或将进一步巩固市场对日本央行本月31日会议不进一步上调利率的看法。


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新竞争者蚕食Google广告业务


《华尔街日报》报道,Google在规模近3000亿美元的搜寻广告市场,主导地位受到挑战,TikTok和人工智能(AI)初创正蚕食其市占率,由AI和社交影片带动的新产品更可能颠覆市场。


报道指出,短片平台TikTok最近开始容许品牌根据用户搜寻纪录投放针对性广告,可谓直接挑战Google的核心业务。不仅如此,亚马逊创办人贝索斯支持的AI搜寻初创公司Perplexity,正计划本月在其AI生成答案内引入广告。目前这家公司收入主要来自每月20美元的订阅费用。这些新产品势令Google面临更大压力。


研究机构eMarketer估计,Google占美国搜寻广告市场份额明年料降至50%以下,将是逾十年来首见。今年而言,亚马逊相关市占率料为22.3%,增长17.6%;相比之下,Google市占率50.5%,但增长仅7.6%。尽管Google在搜寻广告市场仍维持领导地位,有庞大资源抵御竞争对手,但广告商渴望这个市场有更多竞争。Google近日在搜寻产品加入AI功能和广告,冀争取广告商支持。事实上,一些广告商对于把广告开支从Google转到TikTok感到犹豫,部分原因是TikTok的搜寻量仍低。


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芯片设备制造商ASMPT传私有化


美国私募股权投资公司KKR传考虑竞购芯片设备制造商ASMPT,彭博引述知情人士称,KKR已经就私有化ASMPT提出不具约束力的初步方案。ASMPT昨即市一度急升11%,全日涨幅收窄至3%,最新市值约405亿港元。


ASMPT由荷兰半导体设备商ASM International(ASMI)创办人Arthur del Prado及港人林师庞于1975年创立,前称ASM太平洋。据中期报告披露,目前ASMI仍持有ASMPT的24.85%股权。该公司主要为半导体和电子产品制造提供硬件、软件解决方案,涵盖半导体装嵌和封装、表面贴装技术(SMT)等。知情人士透露,除了KKR外,ASMPT过去亦曾吸引其他投资公司及亚洲业内企业的兴趣。KKR对ASMPT的收购尚处于早期考虑阶段,最终可能不会达成交易。


ASMPT股价于今年上半年反复上扬,但公司7月公布中期业绩显示盈利倒退,一度拖累股价急挫,几乎抹去年内涨幅。以昨天收市价计算,年初至今累涨33%。由于半导体市场低迷,ASMPT今年上半年销售收入减少17%,至64.8亿港元,盈利“腰斩”至3.14亿港元,中期股息削43%。


报道指出,持有ASMPT近四分一股权的ASMI曾经遭维权投资者施压,要求其出售ASMPT的持股。早于2017年,ASMI曾大举减持ASMPT,令持股比例降至约25%。去年3月时外电报道,太盟投资集团(PAG)有意私有化ASMPT,并就潜在交易融资询问几家银行的意向。


ASMPT拥有的技术和设备,可制造从手机到汽车等各种产品的芯片,截至今年6月底,公司共聘用约1.08万名员工,业务遍及30多个国家。ASMPT暂未回应关于KKR收购意向的查询。


市场统计信息


本周经济数据时间表





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