虽然11月初市场出现了一波明显的上涨，但很快就从9月底暴涨带来的极度乐观情绪中摆脱出来，反而开始担忧政策不及预期的风险。
从11月全球各类资产的表现中，我们能看到不论是国内还是海外的资产价格，内部都出现了明显的差异，不再是过往的同涨同跌。
从国内维度来看，在月初的同涨之后，各大指数在月中出现了显著的回调，此后大盘和中小盘出现了分化，偏大盘的沪深300近一个月收益即将为负，而恒生指数、恒生科技等港股指数的近一个月收益直接转负。偏中小盘的中证1000仍然维持了震荡的趋势。
相较于10月各类资产的表现而言，主要宽基指数已经从左上角的第二象限回到了右上角的第一象限。这代表资产价格涨幅放缓，进入震荡的阶段。值得注意的是在主要宽基指数中，仅有偏微盘的中证2000仍然维持上行趋势。
从经济基本面来看，GDP数据（三季度）显示净出口对经济的拉动已经超过了投资和消费。
PMI指标（11月）中除了价格、库存等指标出现了走弱的迹象之外，无论是需求还是供给都有明显的改善迹象。这里值得注意的是由于原材料价格走弱的幅度更大，因此利润分配向中下游制造业倾斜，但这种情况往往出现在总体盈利下滑的趋势中，因此并不是一个好的现象。
进出口数据（10月）显示当下仍然处于以价换量的局面，产能过剩的问题仍然存在。不过由于海外需求仍然很强，所以出口金额同比增速持续改善，贸易顺差目前处于历史新高位置。从出口国家来看，国内对大多数国家的出口环比均有改善，其中对东盟、日韩的出口增速明显，但对欧美等国家、地区出口增速偏慢。从出口商品来看，家具、箱包等劳动密集型商品增速较快，高新技术产品尤其是集成电路的出口环比增速相对较慢。
通胀指标（10月）显示从产业链的角度来看，采掘业和原料业等中上游环节的价格仍在恶化，加工业的价格小幅改善。
从不同行业的价格来看，值得注意的有三点：一是在10月价格表现较好的行业中，除了过去两年一直非常强的有色金属矿采选业和有色金属冶炼和压延加工业外，黑色金属矿采选业和黑色金属冶炼和压延加工业的表现改善非常明显，这大概是过去两个月中钢铁行业表现较强的原因之一。二是过去两年一直强势的有色金属价格已经处于相对的高位，当下很难期待有色金属的价格有进一步上涨。三是中上游的行业虽然仍然较弱，但环比跌幅都有了明显的缩窄。
从重要生产资料价格（11月）来看，主要工业品、农产品价格在短暂反弹之后重新掉头向下，多数产品11月价格环比涨幅缩小或环比跌幅扩大。
从细分品种来看，有色金属出现分化，其中电解铜价格高位下行，铝锭和铅锭的价格上行；化工产品中只有硫酸、烧碱的价格上行，其余多数品种价格均为下行；建材中水泥价格、浮法平板玻璃价格上行；黑色金属中螺纹钢、线材等大多数产品价格下行；除了天然橡胶外大多数农产品相关商品价格下行；煤炭、汽油等能源产品价格下行。
社融数据（10月）显示居民部门的杠杆有所企稳，但企业部门无论是总体融资还是中长期贷款都还在萎缩，不过居民部门的存款有向企业部门转移的趋势，代表居民部门的风险偏好有所提高。
值得注意的是，央行在经过漫长的铺垫之后，终于在12月2日宣布修改了M1的统计口径，并将在明年生效。原先的M1只有现金和企事业单位的活期存款，现在的M1变成了现金+单位活期存款+个人活期存款+非银行支付机构客户备付金。
社零数据（10月）显示可选消费销售额好于必选消费，但可选消费中除了通讯器材类表现维持强势，大多数品类的销售额的环比都出现了回落。地产数据（10月）显示无论是狭义库存还是广义库存，虽然同比涨幅不再扩大，但绝对值仍在上行。从具体房价来看，一线城市中北京、上海、深圳等城市房价有单月反弹，但广州房价环比仍然下跌。固定资产投资数据（10月）显示电力、热力、燃气及水生产和供应业投资处于高位，有下降趋势。采矿业和制造业投资延续上行，传统基建有所反弹。工业增加值数据（10月）显示除了采矿业之外的其他行业工业增加值水平都有不同幅度回落。
值得注意的有两点：一是固定资产投资数据里上游行业里主要是有色金属矿采选业、黑色金属矿采选业以及煤炭开采和洗选业的环比增速遥遥领先……
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