今天这期内容我们来继续分析公募基金的三季报，看一下三季度公募基金分别加仓和减仓了哪些行业。
核心结论：
三季度基金净买入最多：金融、消费和房地产等顺周期行业
三季度基金净卖出最多：电力、能源、煤炭开采等高股息方向以及医疗器械、元件等成长方向
基金经理分歧：顺周期方向上分歧最明显的是白酒、工业金属，成长方向上分歧最明显的行业是半导体、电池、通信设备
相较于上季度变化最大：更加看多白酒、光伏、银行和软件，更加看空电力、消费电子、元件、电网设备和半导体
公募影响力最大（占三季度行业成交额比例高）：加仓保险、银行、消费，减仓养殖业、能源以及钢铁。
正文：
以前我们的数据分析是以中信一级分类作为划分，30个一级行业的划分可以让我们更直接的将数据呈现在图表中。但是根据大家的反馈，由于每个一级行业中包含的二级行业过多，很难区分某一细分方向的资金流动情况，因此在进行三季度数据分析时，我们采用了申万二级行业的分类方法，让大家可以更清晰的看到三季度公募资金的流向。不过由于结果是一张153*153的表格，因此文中我们不再放图表，大家可以自行查阅随文附带的EXCEL表格（已发会员社群）来了解三季度公募资金的流向行业。
基金经理加仓表格反映了加仓某一行业公募基金对其他行业增减持的汇总情况，基金经理减仓反映了减仓某一行业公募基金对其他行业增减持的汇总情况。
图表的前三列是行业的名称、基金经理加减仓的行为以及基金经理加减仓占成交额的比例。比如白酒Ⅱ的持仓变动是449.4亿，这代表公募基金对白酒Ⅱ一共加仓了449.4亿。占成交额比例为5.24%，这代表公募基金的加仓金额占三季度该行业成交金额的5.24%。如果这个值是负的，则代表公募基金的减仓金额占该行业成交金额的比例，和449.4亿处于同一行的数据代表加仓白酒Ⅱ的基金经理对其他行业的加减仓情况。
结合两张表格总体来看，基金经理分歧最大的行业是白酒Ⅱ(加仓+449.4亿/减仓-414.1亿/净变动+35.3亿)、电池(加仓+367.4亿/减仓-316.1亿/净变动+51.3亿)、半导体(加仓+287.1亿/减仓-409.0亿/净变动-121.9亿)、通信设备(加仓+237.1亿/减仓-228.2亿/净变动+8.9亿)、工业金属(加仓+196.1亿/减仓-252.7亿/净变动-56.6亿)。
从基金经理的共识来看，净买入最多的行业是保险Ⅱ(加仓+267.0亿/减仓-61.3亿/净变动+205.6亿)、非必需消费品经销与零售业(港)(加仓+190.7亿/减仓-9.2亿/净变动+181.4亿)、股份制银行Ⅱ(加仓+243.9亿/减仓-72.8亿/净变动+171.1亿)、白色家电(加仓+312.3亿/减仓-218.6亿/净变动+93.7亿)、房地产开发(加仓+120.6亿/减仓-48.9亿/净变动+71.8亿)。
净卖出最多的行业是电力(加仓+163.9亿/减仓-421.7亿/净变动-257.8亿)、能源(港)(加仓+41.3亿/减仓-237.5亿/净变动-196.2亿)、煤炭开采(加仓+50.4亿/减仓-225.3亿/净变动-174.9亿)、医疗器械(加仓+97.6亿/减仓-263.7亿/净变动-166.1亿)、元件(加仓+130.3亿/减仓-263.2亿/净变动-132.9亿)。
如果考虑到持仓变动对行业的影响（占成交额比例），那么公募基金加仓影响最大的行业分别是保险Ⅱ(+6.85%)、股份制银行Ⅱ(+4.10%)、非必需消费品经销与零售业(港)(+3.81%)、白色家电(+2.63%)、日常消费品经销与零售(港)(+1.89%)，减仓影响最大的行业分别是养殖业(-6.09%)、能源(港)(-5.79%)、油气开采Ⅱ(-5.31%)、特钢Ⅱ(-5.11%)、煤炭开采(-4.62%)。
作为参考，上季度基金经理加仓最多的方向是消费电子(+414.1亿)、半导体(+376.9亿)、通信设备(+376.5亿)、元件(+286.8亿)、电力(+271.8亿)。减仓最多的方向是白酒Ⅱ(-724.3亿)、电池(-336.7亿)、半导体(-320.7亿)、汽车零部件(-298.4亿)、光伏设备(-289.1亿)，其中半导体是最大的分歧方向。
从当期和上期基金经理的态度变动上，我们可以清晰看到基金经理相对更加看多白酒Ⅱ(+562.2亿)、光伏设备(+200.4亿)、股份制银行Ⅱ(+183.6亿)、非必需消费品经销与零售业(+183.4亿)、软件开发(+164.9亿)。相对更加看空电力(-360.6亿)、消费电子(-337.0亿)、元件(-312.4亿)、电网设备(-190.9亿)、半导体(-178.0亿)。
由于9月底政策和市场均出现了非常明显的变动，因此基金经理在这种暴涨下的反馈和二季度截然不同。从基金经理三季度的选择来看，基金经理对于政策的信心明显回升，认为在政策刺激下经济会出现反转，后续地产、消费、金融的情况会明显改善。
除了地产、金融相关方向外，成长行业中基金经理对于光伏和软件的态度变得更加积极，但是对于消费电子、半导体等成长方向以及电力等高股息方向的态度变得更加消极。……
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