【浙商纺服||马莉/詹陆雨】台华新材：24H1靓丽高增长，淮安产能爬坡贡献增量
民生
财经
2024-09-02 15:19
上海
24中报业绩增长亮眼，Q2环比提速
24H1实现收入34.19亿元（同比+55.6%），归母净利润4.24亿元（同比+131.5%），扣非归母净利润3.71亿元（同比+202.7%）。单Q2实现收入19.47亿元（同比+58.7%），归母净利润2.74亿元（同比+152.4%），扣非归母净利润2.36亿元（同比+150.3%），单季度收入及利润均创历史新高，靓丽业绩增速来自销量增长、毛利率提升以及费用率摊薄。锦纶长丝：24H1收入19.45亿元（同比+68.5%），占比提升4.4pp至56.9%，毛利率20.9%（较23年的17.7%提升明显）。分子公司看，嘉华尼龙（浙江）收入14.97亿元（同比+6.1%），净利润1.98亿元（同比+43.3%）；嘉华尼龙（江苏）及再生尼龙（江苏）收入分别从0.88/0.50亿元增长至9.26/4.53亿元，净利润分别由216/1902万元增长至4855/4187万元，增量显著。坯布：24H1收入6.40亿元（同比+27.2%），毛利率22.6%（较23年的23.8%有所下降）。分子公司看，福华织造/华昌纺织收入3.56/1.37亿元，同比+26.8%/43.8%，净利润由-671/305万元增长至1895/846万元。成品面料：24H1收入7.49亿元（同比+51.6%），毛利率33.1%（较23年的27.7%大幅提升）。分子公司看，高新染整收入8.19亿元（同比+45.2%），净利润1.02亿元（同比+322.2%），净利率12.5%（同比+8.2pp），盈利能力大幅提升。24H1公司毛利率24.1%（同比+2.9pp），单Q2毛利率24.6%（同比+3.0pp），随着产品结构优化及订单需求饱满，逐季环比提升。在收入大幅增长的摊薄下，24Q2期间费用率同比-2.0pp，其中管理费用率同比-2.1pp，驱动Q2归母净利率/扣非净利率同比+5.2/+4.4pp至14.1%/12.1%，接近21Q2的历史最好水平。24H1公司获得政府补助7513万元，较去年同期减少3037万元。淮安一期项目正有序推进设备安装调试并逐步投产，锦纶66、再生锦纶产销量正在爬坡中；得益于户外运动、防晒服、羽绒服、瑜伽裤等细分品类景气度较高，叠加公司加快品牌推广及客户开拓，未来订单增长预期乐观。预计公司24-26 年实现收入67.7/80.1/91.3亿元，同比增长33%/18%/14%， 归母净利润8.2/9.8/11.5亿元，同比增长83%/19%/18%，对应 PE 11/10/8X。作为锦纶行业龙头，卡位锦纶 66、再生锦纶两大高成长赛道，竞争壁垒突出、业绩弹性显著，维持“买入”评级。风险提示：原材料价格大幅波动；客户开拓或产能扩张不及预期；行业竞争加剧![]()
入库文章标题：《台华新材：24H1靓丽高增长，淮安产能爬坡贡献增量》马莉 浙商证券联席所长、大消费负责人
南京大学学士、中国社会科学院经济学博士；现供职于浙商证券研究所，曾供职于中国纺织工业协会、中国银河证券研究部、东吴证券研究所。十五年消费品行业研究经验，为投资者创造价值，在市场打下深深烙印。
2022年新财富轻工及纺织服装第2名，水晶球第1名，金牛奖第2名，wind纺织服装金牌分析师第1名；
2021年新财富轻工及纺织服装第2名，纺织服装行业金牛奖第1名，水晶球第1名；
2019年新财富轻工及纺织服装第3名，水晶球纺织服装行业第1名；
2018年新财富纺织服装行业第1名，水晶球第1名；
2017年新财富纺织服装行业第1名，水晶球第1名；
2016年新财富纺织服装行业第1名；
2015年新财富纺织服装行业第2名；
2014年新财富纺织服装行业第4名，水晶球第3名，金牛奖第3名；
2013年新财富纺织服装行业第2名，水晶球第2名，朝阳永续福布斯中国最佳分析师50强；
2012年新财富纺织服装行业第4名，水晶球第3名，金牛奖第3名。
分析师执业证书号：S1230520070002
詹陆雨 消费行业分析师 浙商证券
复旦大学经济学学士、硕士，现供职于浙商证券研究所，曾供职于东吴证券研究所，现主要覆盖AH股纺服、医美化妆品，六年消费行业研究经验。
分析师执业证书号：S1230520070005
邹国强 消费行业分析师 浙商证券
南京大学学士、硕士，现供职于浙商证券研究所，现主要覆盖纺织服装。
分析师执业证书号：S1230523080010
李陈佳 消费行业分析师 浙商证券
布里斯托大学经济学与金融学硕士，现供职于浙商证券研究所，主要覆盖纺织服装。
分析师执业证书号：S1230524010003
武汉大学经济学硕士，现供职于浙商证券研究所，主要覆盖纺织服装。本公众号为浙商证券大消费团队设立。本公众号不是浙商证券大消费团队研究报告的发布平台，所载的资料均摘自浙商证券研究所已发布的研究报告或对报告的后续解读，内容仅供浙商证券研究所客户参考使用，其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，使用本公众号内容应当寻求专业投资顾问的指导和解读，浙商证券不因任何订阅本公众号的行为而视其为浙商证券的客户。本公众号所载的资料摘自浙商证券研究所已发布的研究报告的部分内容和观点，或对已经发布报告的后续解读。订阅者如因摘编、缺乏相关解读等原因引起理解上歧义的，应以报告发布当日的完整内容为准。请注意，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的研究观点可根据浙商证券后续发布的研究报告在不发出通知的情形下作出更改，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以浙商证券正式发布的研究报告为准。本公众号所载的资料、工具、意见、信息及推测仅提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，浙商证券及相关研究团队不就本公众号推送的内容对最终操作建议做出任何担保。任何订阅人不应凭借本公众号推送信息进行具体操作，订阅人应自主作出投资决策并自行承担所有投资风险。在任何情况下，浙商证券及相关研究团队不对任何人因使用本公众号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。市场有风险，投资需谨慎。浙商证券及相关内容提供方保留对本公众号所载内容的一切法律权利，未经书面授权，任何人或机构不得以任何方式修改、转载或者复制本公众号推送信息。若征得本公司同意进行引用、转发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“浙商证券研究所”，且不得对内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
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