7月31日的那根大阳线还没过去多久，当时说的是若确立中期反转，我将只卖不买。
没想到10天不到，风云突变，美国面临衰退危机，美股大跌，日股熔断，大盘也跌到了2850点。
那么，2850点，我只买不卖。
目前市场最大的认知差在于，美国衰退，会导致全球市场巨震，A股大跌，不可避免。第 1，美国二季度 GDP增速 2.8%，非常强劲;
第 2，以脸书、谷歌为代表的科技巨头，财报业绩继续大幅增长，非常强劲;
第 3，服务业占美国经济体量 70%+，而7月服务业 PMI超过 50，说明美国经济并不差。
2、即便衰退，对大A大部分行业，实际影响非常有限。收入大部分来自国内，与国内的宏观经济相关性更强，而非美国。而电力，不仅受国内宏观经济影响较少，反而还受益于宏观经济。因为能源安全的重要性，国家在经济承压时，大力发展新能源，从而稳经济，电力反而实现逆周期扩张。所以，我只会将美股大跌对大A的影响，定义为流动性冲击，而非基本面逻辑的破坏。对于基本面投资者，风险只源于2点：基本面下滑了，价格买贵了。既然基本面没有破坏，同时现在价格比较便宜（价值1块，目前实际只卖4到6毛的公司大把），所以，我只会将2850点下的下跌，定义为波动，而非风险。就像我曾经提及的3家持有公司今年收益翻倍了，如今收益腰斩，依旧不卖。对于波动和风险，我的鉴别标准非常清晰，且坚定不移：目前CFII集运指数虽然回落了，但同比去年依旧大幅上涨，那么必将会反映在集运龙头的净利润上。既然基本面没有下滑，我买入的估值又非常便宜，同时有50%的分红保障，即便美国衰退造成业绩下滑，但实际影响，由于每个市场参与者的认知不一样，所以每个人的答案也是不一样的。若原本值1块的公司，暂时因业绩下滑只值7毛，可是市场实际交易价格是4毛，那么还是物超所值，可以赚4毛到7毛的钱，依然是不错的投资机会。要是真的判断错了，基于5%的仓位上限纪律，即便下跌50%，损失也只有2.5个点。如果有20只基金，我的胜率是60%，那么12中基金买对了，每只平均赚50%。8只基金看错了，最大损失不会超过20%（持有亏损达到20%后，无条件止损清仓）。假设本金100万，投资了20只基金，单基仓位上限5%，每只基金投资金额5万，12只基金看对了，持有到牛市，每只平均赚50%，就是60万本金盈利50%，那么盈利30万。8只基金看错了，每只最大亏损20%，那么40万本金亏损8万。那么，100万本金，盈利30万，亏损8万，实际还能盈利22万，盈利22%。这就是靠体系赚钱，不会因为单只基金的暴跌，对总账户造成致命影响。当然，市场从熊转牛，我的心理预期肯定不是只赚22%。从历史经验来看，过去10年经历了2轮大牛市，分别是13-15年，19-21年。![]()
来源：Wind万得偏股混合型基金指数，在这2轮大牛市中，都实现了3年涨幅翻倍。![]()
来源：Wind如果布局的是估值极其便宜、股息率不低于5%、业绩高速增长的行业或公司，比如13年的白酒和21年的煤炭行业，那么回报将更加惊人。所以，我根本不在乎美股是否大跌，会不会造成A股大跌。按照巴菲特的标准，价值1块钱的公司，现在市场出价是不是4毛，乃至3毛，股息率，是否跌到了8%-10%，满足靠10年分红收回成本。![]()
来源：Wind脸书从底部88美元，如今494美元，涨幅4倍，但估值才24倍，依然合理。而22年底部时的估值才8倍，估值修复至少贡献了2倍涨幅。同时，23年净利润同比增长68%，今年上半年继续同比增长91%，相当于业绩增长也贡献了2倍涨幅。我要赚的，就是这种估值修复，加上业绩增长，还有分红回购的钱。对于注重基本面的长线价投，按照巴菲特4毛钱买1块钱的价格，脸书合理估值25倍，8倍估值相当于3.2折。对我而言，不需要下非常强的判断，光是赚10倍到25倍的钱，就有1.5倍了。所以可以给出5%的仓位（错了损失有限，但是脸书社交巨头的地位没有变化，对的概率更高），是比较轻松的。8倍相当于继续下跌了20%，那就加1%的仓位维持5%。但我确定的是，就算让我等3年（一般不会超过3年，如果有业绩大幅增长，这个兑现的时间会更短），2倍收益也值得我等待。所以呀，大跌对我就是最大的利好，估值便宜就是最大的利好。再做到控制仓位上限，按安全边际定仓位（基金就是按回撤定仓位），选择过往的优秀公司和基金（强者恒强是大概率事件），没有好机会就手持现金等待，真的不担心在市场赚不到钱。8月12日开课！蔡经理和夏夏带班，带你跟踪热门行业，看懂市场波动，群内每日分享板块热力图、早收盘资讯解读、专题答疑服务等干货。
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