白酒，不会完。
优质公司下跌了，终会凭借业绩，再度涨回来。
白酒依旧是优质行业，时间越长，我越确定这一点。
最近，白酒为什么下跌加速？
直接原因，还是中秋节作为白酒消费的重要节点，销售数据依旧一般。
销售一般，那么三季报自然也一般。
只不过，你们有没有思考过一点：
老百姓收入下降，喝不起白酒的故事，已经讲了3年了，
不信白酒会好的，始终不会买，
即便相信的，也是一路卖卖卖，
为什么白酒的股价，还是受短期数据影响更大？
我认为可能的解释在于：
现在卖出的资金，属于投机资金，
它们不是来长期持有的，只是来做博弈的。
就像博弈地产、旅游板块一样，白酒板块一样有资金博弈。
只不过随着中秋销售数据一般，博弈失败了，于是就止损卖出了。
当前白酒的大跌，可能主要是投机资金的止损而已。
为什么依然看好白酒？
最核心的理由，只有1条：
酱香龙头下半年的业绩，依旧是稳健增长。
只要老百姓还是买不到零售价1499元的飞天茅台，那么就说明还是不愁卖。
加上去年飞天茅台将批发价提高了20%，不必担心业绩。
酱香龙头稳了，而它还占白酒行业的大头，所以白酒，就差不了。
我为什么对白酒依然乐观？
当下的白酒行业，虽然不少白酒都倒挂了（零售价比批发价还便宜），
但远远没有2014年困难，现在飞天茅台，不仅高于批发价，甚至远远高于1499的零售价。
而在2014年，酱香龙头，也跌破了819的批发价。
但即便如此，酱香龙头2014年的净利润，依然是正增长。
站在当下，飞天茅台远远高于批发价，我对其业绩增长，一点都不担心。
继续等待1.5万亿的酱香龙头。
继续根据业绩增速、估值和股价所反映的悲观预期，优化持仓。
举个例子，我对白酒未来3年的业绩预期是0增长，非常谨慎，
按照3年1倍的估值模型，白酒合理估值是25倍，那么当下的估值，不得高于12.5倍。
估值高于12.5倍，对应的业绩增速预期，就越高。
估值低于12.5倍，对应的业绩增速预期，就越低。
如果有酒企估值小于12.5倍，说明市场认为未来3年业绩0增长，乃至负增长，
同时该酒企今年上半年实际业绩增速10%+，乃至更高，
那么在我看来，这里可能就出现了预期差。
如果该酒企未来的实际业绩增速，还是可以维持10%+，乃至更高，
高于估值所反映的业绩0增长乃至负增长，
这就是我定义的好机会，未来将迎来梦寐以求的戴维斯双击。
就像去年分享的股息率10%的港股银行一样。
为什么我在去年8月，布局了股息率10%的港股银行？
原因是一样的，估值所反映的市场业绩预期非常悲观，但是实际业绩却依旧能正增长。
去年港股银行股息率跌至10%时，市盈率只有2.76倍。
你们知道，2.76倍的估值，代表市场的预期是什么吗？
假设公司股价10元，市盈率2.76倍，说明公司每股盈利3.62元，
银行的合理估值是10倍，股价10元，说明市场预期未来每股盈利，只有1元。
相比当前3.62元的盈利，说明市场认为，公司净利润未来会下滑72%。
按照我的三年一倍模型，若未来3年业绩0增长，市盈率只需要5倍，涨到10倍时，就能实现3年1倍。
而当前2.76倍的估值，若银行能维持0增长，相比10倍的合理估值，涨幅空间高达262%（10/2.76）。
公司23年年报出炉了，23年净利润，同比增长2.44%。
尽管行业面临城投债和地产债违约的重大利空，但是风控优良的银行，储备也比较丰厚，
只要适当降低坏账拨备，净利润不仅没有大幅下滑，依旧还能实现正增长。
这就是利用市场犯错获得超额收益。
只要公司实际业绩增速，高于股价所反映的悲观预期，就能获得不错的收益。
市场犯错越厉害，预期差越大，那么超额收益将越丰厚。
这就是我为什么敢左侧越跌越买的核心原因：
曾经的银行，让我获得了40%+的收益。
最近家电上涨，我也开始慢慢回血了，小家电龙头浮盈已经10%+了。
当下的白酒，我依然会坚持我的策略：
按估值定仓位、单家公司仓位上限5%，
估值所反映的业绩预期，与实际业绩，相差越大，那么我的仓位，也就越重。
当然，这是勇敢者的游戏。
作为普通人，建议只有3条:
1、永不满仓;
2、做好股债等大类资产的资产配置;
3、均衡配置，控制仓位上限，不推荐任何行业主题基金。
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