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免责声明：本文是个人日记，不构成投资建议。
文中所有观点， 仅代表个人立场，不具有任何指导作用
一、
真的非常羡慕，周末可以KTV的朋友们。
这个周末是我们最忙碌的一个周末。根本没有时间消遣，而是花大量的时间，来对周五发生的情况进行摸底。
光周六晚上，就花了两个小时，和我在香港外资大券商的朋友通话，互通数据。
先说一下，对于“上交所宕机是给空头平仓”的阴谋论的观点：
非常扯淡。
上交所宕机，并不会给空头机会止损，相反，反而加重了空头的损失。甚至不是空头，中性策略在周五都损失巨大。以及，一些个中小交易台，已经在爆仓边缘。
其实这一点，很好理解，因为交易所宕机，会加剧交易的堵塞情况。
这在市场暴跌的时候，会加速暴跌，比如16年初的熔断。
这在市场暴涨的时候，会加速市场的暴涨，比如这周五。
而且，我可以很明确的告诉大家，周五有一波规模很大的资金，就是利用上交所宕机的机会，加大力度做多指数，从而加速了空头和中性策略的爆破。
直到下午，很多空头和中性策略被强平。期货市场快速升水，期权市场波动率爆表。
二、
那么，这一波史诗级逼空行情，受益者到底是谁？
我直接把数据给到大家。
我们先说港股。港股的参与方非常简单，不是内资，就是外资。而内资参与，主要就是靠港股通。
我直接把今天下午，我们开的线上会议内容贴过来：
在周二到周五这波大涨之中，内资的净买入就只有周四。除此之外，一直都是大举卖出。个股中除了阿里巴巴之外，全部都是大卖。
也就是说，港股这波大涨，内资不仅仅没有吃到大肉，反而在上涨之中快速丢失筹码。
港股这一波，很明显就是外资买起来的。
那么A股呢？我们也直接上数据。
这是每日的融资买入额数据。蓝线就是。
看起来是一个明显的飙升。但是，我们再仔细看。
25日，26日，融资买入额达到了1000亿，是平常的两倍。
但问题在于，24号以后，A股的成交额也到了平常的两倍。融资买入额实际上是随着成交额上涨而上涨，并且没有明显的领先。
融资余额更是如此。周四的融资额只增加了区区36亿。
看一下这波融资的曲线，你根本看不出来有大行情的发生。
沪深300指数最高点，已经到了去年降低印花税之后的顶点。但融资额还死死的趴在地上。
而根据我们周末，对于券商营业部的摸底，大部分券商都是在周四下午之后，业务活动才明显暴增。这波入场的时间，大部分都在周五。上周五宕机，和这个有关系，当然关系没有那么大。
这一点，和融资数据给我们的反馈相当一致。以内资机构大举卖港股来看，他们这周也不太可能加仓A股。从我目前看到的私募仓位来说也是如此，仓位整体依然很低。
所以，这波散户没有收益，内资机构没有受益，融资大户没有收益，那么真正的受益者，到底是谁？
三、
我们继续按图索骥。
东方财富本周上涨57%。请问，如果你在周一买入，你现在浮盈多少？
是50%+吗？是，也不是。
对于大部分散户来说是这样。但不好意思，这波大涨，散户赚钱的并不多。
以东方财富在这次大涨之前的波动率来计算，100万名义本金的期权费用大概5万元的样子。假如我们在周一即买入看涨期权，那么到现在，我5万元赚多少呢？现在的价值57万，扣除成本5万，我赚了52万，是本金10倍还多。
是的。这就是散户不理解的衍生品的力量。
很多读者都和我留言，外资的对冲基金能买多少啊？怎么会受益的是他们？这就是散户对于衍生品的威力并不了解。
事实上在美股，大部分交易都来自于衍生品。在周二，也就是9月24日，押注中国资产的看涨期权就创下了2022年10月之后的新高。如果这些期权的杠杆在10倍，那么现在他们已经的收益，已经是本金的2倍左右。
而A股的长期投资者，即便是我们这样坚持2700点满仓的投资者，收益也不过20个点而已。
而利用衍生品看涨之后，市场暴涨，又会带来一个很严重的问题：
当一个虚值合约，变成一个平值合约，再变成一个深度市值的合约这个过程，需要交易台买入大量的正股来进行对冲。
以东方财富为例，当合约下单的时候，交易台只会买入少量头寸来进行对冲。而一旦大幅度上涨，投资者开始浮盈的时候，交易台就需要买入大量的头寸来对冲。
如果交易台没有买够足够的头寸，那么只能用自己的资金刚性兑付投资者。而东方财富这种连续暴涨+跳空高开的走势，一定有交易台的头寸是不够，他们只能选择周五继续大买，或者自己刚性兑付。这不是一点资金，这是可能本金10倍的资金。
为什么周五上交所会崩溃。更重要的原因是，太多交易台需要大量买入正股来增加自己的头寸。如果风控做的比较好的大交易台，那问题不大。但如果是风控不好的小交易台，我相信这一波足够他们暴雷了。
那么很明显了，这波大涨的格局如下：
1，受益方
对冲基金，衍生品多头的持有者，内幕资金（比如能看到你看不到数据的那波人）。最后才是我们这种2700点满仓的人。
说到底，我们只是跟着喝点汤。
2，受损方
空头资金，中性策略资金，衍生品的卖方，交易台等等。
3，踏空方
大部分机构，大部分散户，大部分融资客。
而了解到现在的格局，对于接下来的交易，就非常重要。
四、
周五，我们长线组合大涨6.4%。
大幅度跑赢沪深300两个点。
相对沪深300的超额，再创新高，达到14.76%。
具体的走势图，对比如下:
关于9月的交易日志，详见周六文章：
五、
总之：
1，周五的交易所宕机，直接改变了很多人，很多机构的命运。直接加速了空头的爆仓，一部分中性策略的巨亏，和一些小交易台的暴雷。同时，对冲基金，衍生品的买方，都获利巨大。而大部分散户和机构，则是完美踏空。
2，现在格局已经非常明了。明天肯定很多机构会回补仓位，以及周五未入场的散户会非常涌入。而大量的套利交易者会纷涌而至，大量的期权持有者会选择在国庆前获利了解，以及一部分交易台和中性策略的机构会试图自救。
明天非常可能是近些年，成交额最大的一天。让我们拭目以待！
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作者：皑（ai）大佳
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