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免责声明：本文是个人日记，不构成投资建议。
文中所有观点， 仅代表个人立场，不具有任何指导作用
一、
今天继续下跌的直接原因有两个。
第一，黑色系的第二波下跌。
以煤炭，石油为代表。
中国海油，中国石油，均刷新半年以来的新低。
第二，商业银行的下跌。
以招商银行为代表。国有大行因为上周已经大幅度下跌，今天跌幅反而比较小。
黑色系下跌，其实是挤泡沫的必经之路。
石油价格的下跌，只是一个很小的因素。本轮石油价格4月就见顶了。而海油在今年6-7月还来了一波加速赶顶。
而黑色系指数早就在q2就开始加速下跌。
这波黑色系的挤泡沫，才刚刚开始。石油还好一点，毕竟q3的业绩没有特别大的波动。煤炭的q3，才是真的鬼故事。
二、
为什么这个位置，反而资产质量比较好的商业银行开始补跌了呢？
因为没有谁能够阻挡下行趋势，招商银行也不能。
其实回过头来看，我们7月的文章。
我们在七月就在陆续卖出银行股，7月底正式完全清仓。对于招商的卖出是在33-34元区间。
因为我们在7月发现，信贷在q3开始加速跳水。
关于银行的中报，我们详细分析了交通银行的问题。以点窥面。
在未来，如果不降息，表面上可以维持银行的净息差。但实际上，会加速不良的恶化，同时，营收进一步降低。
如果降息，那么纸面上的净息差压力会进一步加大。那么，不需要等到不良的继续暴露，可能q4的账面业绩都会很大。
归根到底，在经济下行周期，是一定会反应到银行之上的。就算不断地治里包火，最终也是包不住的。
而银行和中字头资源股，是支撑大盘的主要指数。这两个板块开始补跌，在没有增量资金以及支持性出台政策之前，那么上证指数就只能下行。
而这一波，你受伤多深，其实是取决于你持仓中的泡沫有多大？你的持仓，是否已经反应了悲观预期？
三、
整个8-9月，真实的沪深300是一个加速下跌。
虽然指数还未跌破2700点，但是脱水版的沪深300已经非常接近跌破2月初低点了。
与此同时，等权全A指数反而在9月以来保持平稳。
我们自己的复盘中，也发现了很多弱经济周期的个股，已经表现了比较好抗跌性。
比如医药，比如光伏的一些细分领域，再比如游戏。
这波黑神话悟空热度消退之后，游戏板块并没有下跌。
以游戏etf（159869）为例，你观察一下他的走势，你并不会感受到股灾的存在。
就像是你看很多红利股的走势，感受不到今年1-2月股灾的走势一样。
类似于游戏etf （159869）这样的板块，非常可能会成为这波下跌行情的避风港。
而且，下一轮的市场修复之中，又反而可能成为排头兵。
我们现在的工作，就是在寻找和对比，这波下跌之中，抗性非常好的板块。这其中可能潜藏着比较好的超额收益机会。
四、
今天我们上午一度翻红，但午后被带动下跌。
最终下跌0.59%。
相对沪深300的超额收益，继续扩大。回到12%以上。
从我们的k线上，也看不到这波股灾的影子。
上午之所以能够翻红，是因为持仓的医药大涨。
而这波能够躲开大跌，主要是因为提前逃离了泡沫板块。
这里，我特别想提醒大家的就是，千万不要相信什么拥抱泡沫的鬼话。这是骗散户接盘的经典话术。
逃离泡沫，哪怕拿到不到最后的受益，才是能够长期在A股生产下来的做法。
五、
总之：
1，指数急速奔向2700点，沪深300成为9月以后市场杀跌的主要指数。主要是因为黑色系和银行的泡沫，开始大面积破灭。尤其是黑色系资源股，挤泡沫的流程才刚刚开始。
2，对于止跌，不能用点位来判断，要抓住市场的核心矛盾。降息是当下市场最直接的需求。时间拖得越久，对于资本市场伤害也就越大。当然， 如果你有余力的话，反而也是一波机会。
我们之所以比较冷静，是因为我们没有杠杆。如果你有的话，要思考一下自己承受的极限。毕竟，每一次股灾的本质，都是在杀杠杆。建议所有的读者，都为下半年最猛烈的波动做好准备。
ps：
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作者：皑（ai）大佳
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