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免责声明：本文是个人日记，不构成投资建议。
文中所有观点， 仅代表个人立场，不具有任何指导作用
一、
假期，没有任何利好。
倒是公布了三个，已经在预期内的非常炸裂的数据。
关于金融数据，一张图就够了。
M1断崖式下跌，进一步加深。
把这个数据倒退到86年开始，是这样的：
不过，对于这个数据，我们已经有心理准备了。
此外，地产数据自不必说。
社零数据的水分非常大。即便如此，依然是不及预期。
这个增幅，也创下了正常年份的新低。
二、
假期期间，国际上资产，最重要的是黄金价格创新高。
回答一个问题：
为什么国际上黄金价格不断新高，但是A股的黄金股并不怎么涨？
因为A股的黄金股大部分都是黄金销售股，而不是黄金矿藏股。
只有在黄金价格上涨，并且驱动民间对于黄金消费需求的时候，黄金股的业绩才会有明显的改善。否则，黄金销售股，在本质上是一种奢侈品消费。
我个人并不认为，黄金的上涨可以作为全球衰退的证明。
更多的是对于全球资产震荡的一种对冲交易。
美联储在本月启动降息之后，很多资金会感到不安，而在加息周期成立的很多交易将会在降息不在成立。因此，有很多资金选择买入黄金来进行观望，这很正常。
黄金在这里的上涨和美债在这里的上涨，本质上是一码事。
那么，黄金适合国内的投资者吗？
我觉得适合配置，但不适合交易。配置的作用自不必说，交易的话，未来国内的形式变化会很大，国内的黄金价格，还受到汇率很大的影响。而且，如果温和降息成立，暴力降息风险消除，那么未来黄金不一定会继续上涨。
这里，我更想讨论，通缩。
实际上，以GDP平减指数来说，从去年q2到现在，已经连续六个极度在水下。
现在不是讨论是不是通缩的时候，而是通缩有多久的问题。
三、
我们之前的观点是：
如果政策非常及时得当，那么有可能会大力出奇迹。
但很显然，存量房贷利率下调，这么一个并不算大力，而是显而易见的政策拖了这么久，拖到了指数2700点，M1同比下跌7.3%，都还没有动静，那么指望大力出奇迹已经不可能了。
这个时候，必须为长期通缩做打算。
因为长期通缩，是我们从来没有经历过。所以我们之前很多投资习惯，都需要被重新推翻。
比如，典型的，通胀概念股，白酒。已经付出了很惨烈的代价。
在短短一年之内，再次腰斩。
再比如典型的银行股。
可以应付短期的通缩，但无法应付长期的通缩。
未来银行的挤泡沫，也将会是非常辛苦的。
同样的道理，三十年国债现在走出了无与伦比大牛市。
但我们依然要思考，长期通缩下，国债就真的那么安全吗？
我这里并没有否认的意思，而是作为一个留白。
因为通缩和长期通缩的逻辑完全不同。这也是我们接下来，作为第一优先的研究方向。
四、
节前最后一个交易日，主要指数再次全面失守。
脱水300直接深度水下。
之前似乎企稳的个股，再一次陷入到了危险之中。
小型股灾山雨欲来。
周五尾盘市场小幅度恐慌，我们长线组合同样下跌。
相对沪深300的收益为12.31%。
与沪深300相对走势如下：
接下来，我们将会再次审视自己的持仓，审视的重点在于，持有个股对于长期通缩的抗性。
我们也强烈建议大家，用长期通缩的视角来审视持仓。
五、
总之：
1，假期期间并无利好。公布的数据显示，通缩情况进一步加深。q3通缩继续，那么我们已经持续了六个季度的通缩。我们认为，长期通缩的概率极大。
2，本周的看点依然是存量房房贷利率下调的落地。目前的预期是9月份降低50个bp，且可能会有一次降准。第一个时间窗口是本月20日，也即本周五。
如果这个政策继续后延，那么小型股灾则必定会发生。不过烈度会好于今年1月。因为市场杠杆没有那么高。但无论如何，不应该把全部的希望放在政策之上。
ps：
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作者：皑（ai）大佳
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