利空落地
财富
财经
2024-11-27 17:54
北京
今天大盘低开高走，情绪渐渐回暖；而且能感觉到，机构“偷偷”干活了，万得金仓100大涨1.75%。
这和一系列的“利空落地”不无关系。利空落地，意味着不确定性减少，机构就可以评估具体的影响了，然后敢于买入一些“被错杀”的资产……![]()
另一条说，对来自加拿大、墨西哥的商品征收25%的新关税。理由是，我们3国需对“涌入美国的芬太尼”负责……这不笑话吗，美国人吸毒跟我们有什么关系，摆明了是“欲加之罪”。
不过认真分析的话，能发现，特朗普威胁对3国“加关税”的意图不同。1）对加拿大、墨西哥加关税，大概率只是“威胁的手段”。一来是因为，美、加、墨有“自贸协定”呢，贸然加关税是违法的。二来，美加墨自贸协定于2026年到期，按特朗普的风格，大概率是想提前“吓唬”一下，然后到时签署对美国更好的协议。有人可能担忧，美国这次是铁了心“鼓励制造业回流”？不大可能，加关税的政策从2018年就开始了，然而当年特朗普就和加拿大、墨西哥签署了自贸协定；如果真铁了心让制造业回流，当时为什么签这个协议呢？而且，制造业回流非短期之功，2022年台积电就嚷嚷着在美国建厂，到现在也没建成功，一拖再拖；高大上的芯片制造业回流都这么难，何况普通制造业？难道，美国人真愿意去电子厂打螺丝？在正式加关税前，我们会猜，到时什么时候加啊、加多少啊、加哪些商品啊……具体的政策一天不落地，我们的心就多悬一天，A股不敢涨。现在好了，特朗普说了，1月20日，对全部商品，加征10%。虽然被加关税不爽，但利空总算落地了，悬着的心，可以放下了。上周末，美国爆了一个消息：最早本周四之前，拜登政府将把200多家中国芯片公司纳入贸易限制名单。并称，12月还会公布限制向中国出口HBM存储芯片（AI服务器必备产品）的政策。美国在半导体材料、设备、设计领域占有很大的优势地位，而半导体又是一个全球产业链，所以一般的半导体公司很难逃过美国的制裁。例如，荷兰的ASML是全球光刻机的绝对龙头，但是，它用来做光刻机的零部件，多数也是从美国进口的，所以，ASML必须听话。
一来，A股的多数芯片公司，做的都是成熟制程芯片；成熟制程芯片的国产化率高，美国制裁不了。二来，A股的高端芯片，主要集中于AI芯片领域；但是这些做AI芯片的企业，例如寒武纪、海光信息等等，早被加入了实体名单。新制裁对它们无更坏的影响。大概率只是为了堵住漏洞。10月，台积电爆出，菊厂利用“马甲”向台积电下单、生产受限的芯片。这震惊了美国。美国这次可能把“疑似马甲公司”的半导体厂商都禁了，所以加起来有200家。不管怎样，明天制裁名单可能就出来了；出来了，对A股半导体，又算是利空出尽。昨天华为Mate 70正式发布，余承东说，品质绝对配得上“那四个字”。不过华为Mate 70的质量我不想多做评价。Mate 70（配置12GB+256GB）售价5499元；Mate 70 Pro（配置12GB+256GB）售价6499元。一来，现在经济不太好，5499元的价格不算高，大概率能刺激销量。根据最新的统计，截止到11月26日，Mate 60的预定量已经超过了334万。华为Mate 70卖的好，相关的产业链就有业绩增长，所以利好半导体板块。众所周知，华为被美国全面制裁了，不准台积电、三星给它代工芯片，不卖给华为半导体设备材料；这么一来，按理说，华为的芯片制造成本会高很多。然后这些成本被转嫁给消费者，Mate 70的价格也应该高。但是Mate 70的价格并未大幅提高，说明，华为芯片的制造成本并未大幅提升。这意味着，国产半导体技术取得了显著的进步（所以美国慌不择路地制裁我们）。所以，华为Mate 70的发布，能提升投资者对国内半导体的信心，提升其估值。![]()
上周海外主动与被动资金继续流出，且幅度扩大，主动外资总计流出中资股8.2亿美元（vs.上周流出5.7亿美元），被动资金流出32.6亿美元（vs.上周流出15.0亿美元）；主动资金过去六周的流出规模已经是10月初两周流入规模的四倍，被动资金也流出了9月底至10月下旬流入规模的约30%。内资机构的信心也不足，万得金仓100从11月8日到11月25日跌了8%，大幅超过中证2000的-2.6%。说明，砸盘的是内资机构，而不是散户。
最新的两融余额是1.83万亿，处于历史非常高的分位，说明散户的热情非常高、接近2021年9月的水平。![]()
1）散户的热情高+机构有信心，那么，大概率就是牛市。所谓“蓝筹搭台题材唱戏”，描述的就是这种情形。2）散户的热情高+机构没信心，那么，大概率就是投机市、波动会非常大，就像过去2周的情况一样。这是因为，散户一般都没耐心，股票涨完以后就想卖了；一致卖出，就会踩踏、乱跌。
从基本面看，现在宏观环境到了一个阶段性的“利空落地”的时候。
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