震荡
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财经
2024-11-19 17:42
北京
今天A股非常震荡，平开，然后一路低走；突然，14点的时候拉了一波，各种概念轮番上涨。
应该是某队拉了一波……毕竟，再这么大跌两天，就牛灾了……老乡别走！![]()
今天在香港开了“国际金融领袖投资峰会”，国内几位重要人物都做了讲话。第一，加快形成支持科技创新的多层次市场体系，支持长钱长投的政策体系。第二，保持境外融资渠道畅通，提升境外上市的备案效率。（吸引外资。）第三，坚持趋利避害，突出公平规范发展，对股份减持、量化交易、融券等及时完善相关制度规则和相关监管措施。（鼓励价投。）主要方向就是，为A股引来长期资金；支持科技创新。也可以直白地说，吸引长期资金买A股科技，支持国家科技崛起。第三，加大支持粤港澳大湾区建设力度，巩固提升香港作为离岸人民币业务枢纽和国际金融中心的地位。第二，支持香港金融，例如，鼓励中资银行在香港设立境外区域总部。而且特意提了新质生产力，意思是，香港的金融也要顺应国家的发展大局……
并且讲话都提了“新质生产力”，不幸，这就是大家所不喜欢的“融资定位”：金融市场是需要支持实体经济，尤其是新质生产力，融资的！但我觉得，金融支持实体经济无可厚非，金融市场建立的初衷，不就是为了给实体经济融资吗？我们希望的是，合作型支持。我们投资，但是得让我们从市场赚到钱；而不是，一边坑散户的钱，一边骂他们贪……今天9点到14点，大盘都很低迷；14点神秘资金进场拉了一把，氛围立马活跃……从这点看，监管现在已经意识到了散户的投资体验，用真金白银平抑市场的单向大幅波动。说实话，华为Mate 70是目前A股半导体板块最大的期待。因为华为Mate 70是国产半导体、消费电子所集成的最顶尖产品，它的性能、销量怎么样，直接影响到大家对A股半导体的信心；或者严肃点说，直接影响投资者对A股科技的信心。最新消息，Mate 70的预定量已经超过了200万台，短短一天。表示，这款手机还是比较受大家认可的。但是可惜，从上午到下午14点，半导体一直下跌；直到14点，随着大盘企稳回升，半导体才大涨。![]()
1）基本面投资者：依据行业的基本面做投资，基本面好才买，基本面不行一定不买。对于这种投资者来说，华为Mate 70的事出来后，是该买半导体的。2）趋势投资者：这批人基本不看重基本面，只知道“概念”，并且依据大盘的涨跌来投资。当预期大涨上涨，他们就会买弹性最好的概念板块，例如半导体；当预期大盘不好的时候，他们就会卖出，即便该板块的基本面不错。所以，上午虽然基本面投资者买半导体，但是因为占大多数的趋势投资者一直砸，所以半导体涨不动；然后下午随着大盘回升，趋势投资者进场，半导体才又给拉起来了。这个案例告诉我们，在A股投资，不能光看单个行业的基本面，还要看全市场的环境。当全市场的环境不错，并且某个板块的基本面更加不错，那么它才值得重仓。如果大环境不好，某个板块的基本面即便“中性偏好”，那么也不值得投资；没必要为了赚一点点钱，冒大风险。但是，如果大环境不好，某个板块的基本面极其好，好到可以扭转大环境，那么该板块又值得重仓了。例如2023年初的AI，当时大环境差，但是AI好到了可以作为“第四次工业革命”，所以能逆市暴涨。
目前来看，全市场的大环境不算好，外有特朗普加关税的预期；内，增量政策短期不会出了。总体来看，A股现在估值不低。上证指数的PE在近10年62%百分位，沪深300的PE在近10年54%百分位。就是说，现在A股的整体估值位于近10年的中间位置；整体来讲，已经没有估值修复的空间了。![]()
其一，经济非常好，预计明年能大幅消化估值，价值投资者才愿意“抢跑”。但是呢，从10月公布的数据来看，社融、固投等等，都没有太亮眼。就是说，暂时还看不到、明年企业盈利大幅改善的迹象。这个目前不大现实。10月我们刚降息25BP，不可能短期又降。而且，现在已经有投行预测，12月美联储不降息。所以总体来看，认为A股会是“震荡行情”，跌多了会涨，涨多了会跌。
例如有色金属。有色金属的基本面改善的预期，就比较高。前段时间，受“特朗普交易”的影响，美元大幅走强，铜的价格大跌。但是，毕竟特朗普还没当总统，而且他的扩张政策未必能顺利实现，所以等市场冷静冷静，预计铜的价格大概率止跌回升。![]()
主要是，四季度国内有一系列的稳增长政策，预计能提升大宗金属的需求。例如地方政府化债了，有钱支持电网建设，那么对铜的需求会提升；例如，以旧换新政策能提升家电的销量，家电对铜的需求高，能提升对铜的需求……总的来看，大宗金属有望迎来量价齐升，所以基本面相对较好。这波A股虽然涨了比较多，但是有的板块整体的估值还是比较低，例如智能汽车、基建、保险等等。在低估值的板块中，如果基本面没什么问题，也是可以布局的。![]()
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