段永平：巴菲特：我们也会有恐惧和贪婪，只不过在别人贪婪的时候我们恐惧，在别人恐惧的时候我们贪婪。
这句话并不是说逆人性来操作、进行别人相反的操作。
这是有支撑的——根据价值来算。对于内在价值持续增长的公司来说，价格越跌，则越便宜。当投机的人因恐惧在杀跌的时候，内在价值是价格的好几倍。
段永平：一个公司的价值不太会因为一个危机发生大的改变，但价格会。所以，危机时往往是加码的机会，因为有很多好公司的价格会掉到价值以下(很多)。
此时对于价值投资者来说，正是买入的大好时机。
巴菲特：我们是习惯于以 50 美分买 1 美元 的人。
而且，
段永平：具体这个回归过程有多长时间不知道，有人跟我讲，巴菲特曾经说过是4年，他没有见过超过4年。在我的经验上是没有超过3年的；我认为一个有价值的股票，不到3年都会反映它的实际价值，那些我认为有大问题的公司，3-4年都会回到实际的价值。
大概是三年或四年，价值就会释放到价格上，也就是说三四年就能实现翻倍。十年就是8倍，而内在价值又在持续增长，比如10年增长翻一倍，那么这就得到了10年内的收益就在10倍以上了。
三个10年，就会是2000倍，四个10年，就实现了2万倍的成长。这样的倍数，对于任何一个投资者，都足以使其摆脱财富的束缚。此时，他已经远远的足以安享晚年，他的子女已经成为富二代，他也由他变成他的家族，再由他的家族变成他的财团了。所以，个人财富的可以有这么几个阶段，
1、他的阶段。
这是个持续证明和成功的阶段。
2、他的家族阶段。
此时，他和他的亲戚家人，也跟着他做投资，并各有很大的斩获、可以互相支撑和援助、互为后备。
3、他的财团阶段。
此时，就可能成为延续百年的大家族和财团了。
而投机的情况则是，根据买方和卖方的力量对比，卖方力量大、则恐惧并且越来越恐惧；买方力量大、则贪婪并且越来越贪婪。
段永平：买自己不懂的东西是为什么85%的人可以在牛市熊市都亏钱的原因。没有比因为股票涨了很多而买入更荒唐的理由了。
因为买方可以随手翻转变成卖方，卖方也可以随手翻转变成买方。
投机要获利，就必须背后有信息、有联合、能真正的比较卖方和买方的力量对比，并且要小心背叛。
在别人贪婪的时候我们恐惧，在别人恐惧的时候我们贪婪。
背后的信念，
1、股市不会死。（有时候股市跌的让人觉得股市要死掉了、要被关掉了）
2、对价值的信仰。
当把自己的锚点定为价值的时候，只要价值是持续增长的，那么危机总是买入的好机会。
价值和公司的利润能力成正比，所以，
巴菲特：看一家公司不能总想着多少钱卖出去，看一家公司正确的思维方式是，长期来看，这家公司是否能越来越赚钱？如果答案是能，别的问题都用不着问了。
所以，关键是买入越来越赚钱的公司——也即处于一段很长收获期的公司——也即所谓的滚雪球。
此时，就真正的可以做到——在别人贪婪的时候我们恐惧，在别人恐惧的时候我们贪婪。
如果没有价值的支撑，完全只是价格的投机——那么这么做，就有可能成为接盘侠了，因为价格缺乏价值支撑——可能永远的不会回来了。
有价值支撑，就始终是牛市——只要公司的内在价值一直在增长——那么就一直是处在牛市中。
段永平：在自己了解并喜欢的公司便宜的时候满仓往往都是对的，和熊市牛市无关，虽然看起来好像有点相关度。
价格在价值一半以下，往往是在熊市中——所以，是在熊市买入——这就是相关度。但并不是因为是熊市而买入，而是因为价格在价值一半以下才买入。
