【天风海外｜港股市场】龙头公司财报陆续发布，继续看好港股中概
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财经
2024-11-19 11:33
新加坡
本周恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数分别上涨1.08%、1.62%、4.11%。本周美元兑人民币离岸汇率上行，11/9日收于7.1979。24Q1以来，港股市场底部不断抬升，4月下旬以来内外多重因素共振，市场迎来持续大涨，5月港股市场小幅收涨。6月整体表现相对强劲在18000点徘徊。8月在月初亚太股市“黑色星期一”后触底反弹并连续四周稳步上涨，逼近18000点关口。10月恒生指数突破20000点，创年内新高。11月，恒生指数继续上涨，涨幅超过2%。全球市场比较下，中国资产当前仍具性价比。在预期逐渐修复、期待后续基本面逐渐改善的基础上，我们认为当前港股中概仍具估值吸引力，风险回报比高。
资金层面，本周港股通5个交易日共净买入332.4亿元，仍维持净流入的趋势。11月15日，10月份国民经济运行稳中有进，主要经济指标回升明显。10月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.3%，比上月回落0.1个百分点；环比增长0.41%。1-10月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，与1-9月份持平。公司层面，各大互联网公司财报的公布：腾讯控股第三季度营收1671.9亿元，同比增长8%；归母净利润532.3亿元人民币，同比增长47%；阿里巴巴集团2025年财年二季度业绩报告，实现收入2365.03亿元，同比增长5%；净利润为435.47亿元，同比增长63%。京东集团三季度营收为2604亿元，同比增加5.1%；归母净利润为117亿元，同比增长47.8%。从市场估值层面来看，截止11月15日，恒指12个月前瞻PE较2019年来中位数折让-1.2个标准差，处于2019年来历史分位值约21.3%；恒指相对MSCI全球指数前瞻PE低于2019年来中位数2.6个标准差，处于2019年来11.2%分位值；恒指股权风险溢价低于历史中位数0.4个标准差，处于约24.6%历史分位值。
海外方面，当地时间11月13日，美国劳工部公布的数据显示，10月CPI同比上升2.6%，符合市场预期，但较9月的2.4%有所反弹，六连降就此止步；10月核心CPI同比增长3.3%，与9月持平。美国10月PPI公布，同比升2.4%，预期升2.3%，前值升1.8%。此外，截至11月9日当周初，申请失业金人数21.7万人，预期22.3万人，前值22.1万人。CPI和核心CPI基本符合预期，数据高于预期的担忧情绪消散，利率市场交易员预计美联储12月18日再次降息的概率升至80%左右。
建议关注：
1）互联网平台：【腾讯】、【美团】、【阿里巴巴】、【快手】、【哔哩哔哩】、【拼多多】、【京东】；
2）新势力：【理想汽车】、【小鹏汽车】、【小米集团】；
3）新消费：【泡泡玛特】、【名创优品】、【瑞幸咖啡】；
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风险提示：美国和欧洲市场面临持续加息和高通胀率；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足
10月份，社会消费品零售总额45396亿元，同比增长4.8%，增速比上月加快1.6个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额40944亿元，增长4.9%。1—10月份，社会消费品零售总额398960亿元，同比增长3.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额359039亿元，增长3.9%。按消费类型分，10月份，商品零售额40444亿元，同比增长5.0%；餐饮收入4952亿元，增长3.2%。1—10月份，商品零售额354593亿元，增长3.2%；餐饮收入44367亿元，增长5.9%。美国劳工统计局11月13日发布的数据显示，美国10月CPI同比上涨2.6%，与市场预期持平，仍高于美联储2%的目标，前值为2.4%，美国10月核心CPI同比上涨3.3%，与市场预期持平，前值为3.3%。此次为美国CPI同比涨幅连续6个月回落后再次反弹。腾讯2024Q3业绩：11月13日，腾讯控股2024Q3财报显示，腾讯在2024Q3实现收入1671.93亿元，同比增长8%。本季度收入继续保持稳健增长，利润增速跑赢收入增速，其中本季度的毛利录得888.28亿元，同比增长16%；同期实现Non-IFRS经营利润612.74亿元，同比增长19%；同期的Non-IFRS归母净利润录得598.13亿元，大幅高于彭博一致预期，同比增速则高达33%。阿里2024Q3业绩：11月15日，阿里巴巴公布2024Q3业绩，收入为 2,365.03亿元，同比增长5%。经营利润352.46亿元，同比增长5%。经调整EBITA同比下降5%至405.61亿元，主要由于对电商业务的投入增加，部分被收入增长和运营效率提升所抵销。非公认会计准则净利润为人民币365.18 亿元（52.04 亿美元），相较2023年同期的人民币401.88亿元下降9%。京东2024Q3业绩：24Q3公司实现营业收入2604亿元，同比增长 5.1%，符合彭博一致预期；毛利率环比提升1.5pct至17.3%，高于彭博一致预期的16.1%。经营利润为120亿元，同比提升约29.5%；non-gaap归母净利润为132亿元，同比提升约23.9%；净利润率为5.1%，同比+0.8pct。公司收入、经营利润超预期，宣布2亿美金股票回购计划。总收入73亿元，同比增长26%，主要是受《三国：谋定天下》的带动以及稳健的广告业务增长（yoy+28%）；利率达34.9%，较去年同期的25.0%有所增加。公司宣布2亿美金股票回购计划。公司宣布，董事会已授权一项股份回购计划，未来24个月内回购不超过2亿美元的公开交易证券。在线音乐付费用户规模稳步扩大，利润率有所提升。2024年第三季度，腾讯音乐娱乐集团（TME）实现总营收70.2亿元人民币，同比增长6.8%；净利润为17.1亿元人民币，同比增长35.3%；公司权益持有人应占净利润为15.8亿元人民币，同比增长35.5%。截至2024年9月30日，公司已从公开市场回购了4,210万股ADS，总现金支出为3.355亿美元，其中三季度回购金额约1亿美元。
2.1 香港市场：
本周（2024年11月11日至11月15日）恒生指数收盘19426.34点，下跌约6.28%。
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本周部分科技股中，腾讯跌幅为4.71%，阿里巴巴下跌7.23%，美团下跌11.57%，京东下跌14.62%，小米下跌1.06%，网易上涨12.23%，百度集团下跌7.53%，快手下跌4.28%，中芯国际下跌7.53%。
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文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告：《港股周报（2024.11.11-2024.11.17）：龙头公司财报陆续发布，继续看好港股中概》具体报告内容及相关风险示等详见完整版报告。
对外发布时间
2024年11月18日
报告发布机构
天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师
孔蓉 SAC 执业证书编号：S1110521020002
王梦恺 SAC 执业证书编号：S1110521030002
杨雨辰 SAC 执业证书编号：S1110521110001
李泽宇 SAC 执业证书编号：S1110520110002
曹睿 SAC 执业证书编号：S1110523020003
樊程安吉 SAC 执业证书编号：S1110121060031
