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AI驱动下软件股业绩表现亮眼，美联储宣布降息25基点
主要股指：道琼斯指数+4.61%，标普500指数+4.66%，纳斯达克指数+5.74%。
宏观经济：美国大选结果出炉，特朗普当选第47任美国总统。美国10月新增非农就业人数仅为1.2万，创下2020年以来最低，主要受飓风和罢工影响。美国ISM制造业指数创下去年7月以来最低，显示制造业连续第七个月萎缩。美联储在联邦公开市场委员会（FOMC）宣布降息25基点，以支持美国经济继续稳健增长。
Palantir：2024Q3总收入为 7.26亿美元，超越彭博一致预期（7.04亿美元）；三季度调整后EPS为0.10美元，超越彭博一致预期（0.09美元）；第三季度净利润为 1.44 亿美元，大幅超越彭博一致预期（1.05亿美元），净利润率为 20%。分业务：商业业务三季度收入3.17亿美元，同比增长27%；其中美国商业收入1.79亿美元，同比增长54%。美国商业领域的需求持续飙升，AIP在吸引新客户和促进现有客户在美国市场的扩张方面发挥了关键作用。第三季度政府收入4.08亿美元，同比增长32.8%。增长得益于现有项目的持续执行以及政府对AI软件需求的增长推动新合同的签订。业绩展望：上调全年收入指引，公司将全年营收指引由27.4亿-27.5亿美元上调至28.05亿-28.09亿美元；公司预计全年调整后运营利润10.5亿-10.6亿美元。
Duolingo： 2024Q3公司实现收入1.93亿美元，同比增长39.9%，超过彭博一致预期（1.89亿美元）；调整后EBITDA 0.48亿美元，同比增长106.9%，超越彭博一致预期（0.42亿美元）。调后EBITDA利润率为24.7%，超越彭博一致预期（22.2%）；Non-GAAP EPS 0.49美元，大超彭博一致预期（0.33美元）。增长得益于Duolingo Max订阅服务的显著提升，公司表示目前Duolingo Max已覆盖约一半日活用户，预计到年底Duolingo Max用户覆盖率将提升约10个百分点。运营指标：三季度Duolingo 付费订阅人数达860万，同比+47%；DAU 达3720万，同比+54%；MAU 达1.13亿，同比+36%。业绩指引：公司预计四季度收入2.03-2.06亿美元；调整后EBITDA 4860万-5080万美元。公司将2024全年收入预期从7.31-7.38亿美元上调至7.41-7.44亿美元；全年调整后EBITDA从1.76-1.85亿美元上调至1.88-1.90亿美元。
高通：FY24Q4收入102.4亿美元，同比增长19%，超越彭博一致预期（99.1亿美元）。Non-GAAP净利润30.4亿美元，同比增长33%，超越彭博一致预期（29.0亿美元）；Non-GAAP EPS 2.69美元，超越彭博一致预期（2.59美元）。分业务来看：QCT业务收入达87亿美元，QCT收入达公司指引上限，主要得益于物联网和汽车业务的强劲表现。其中QCT手机收入61亿美元，同比增长12%；QCT物联网收入为17亿美元，同比增长 24%，得益于新产品的推出以及渠道库存的逐步正常化；QCT汽车业务收入8.99亿美元，实现连续第五个季度创纪录收入，受益于新车型发布。业绩展望：公司表示2024年全球3G、4G和5G手机出货量预计将同比增长在低至中个位数百分比之间。公司预计FY1Q25总收入105-113亿美元；非GAAP每股收益2.85-3.05美元。预计QCT FY1Q25收入90亿至96亿美元。分业务，公司预计手机业务同比增长中个位数百分比，中国OEM厂商收入环比增长超过40%，并受到近期发布的Snapdragon 8 Elite平台所推动的旗舰安卓手机发布加速；预计物联网业务同比增长超过20%；预计汽车业务收入同比增长50%。
AppLovin：2024Q3收入11.98亿美元，同比增长39%，超越彭博一致预期（11.31亿美元）；调整后EBITDA为7.22亿美元，同比增长72%，超越彭博一致预期（6.42亿美元），调整后EBITDA利润率为60%；净利润为4.34亿美元，同比增长300%，大幅超越彭博一致预期（3.17亿美元），净利润率为36%。分业务：三季度软件平台收入达到8.35亿美元，同比增长66%，超越彭博一致预期（7.60亿美元）。软件平台收入增长得益于AXON引擎的持续开发和自我学习及模型优化的提升，广告合作伙伴能够更广泛地在平台上投放广告，同时保持稳定的广告支出回报率（ROAS），进一步巩固了平台的广告吸引力。三季度应用业务部门收入3.63亿美元，调整后EBITDA为6800万美元，调整后EBITDA利润率为19%。公司表示将持续优化用户获取策略，并改进应用业务的成本结构。业绩指引：公司预计2024年四季度收入在12.4亿美元至12.6亿美元之间，预计调整后EBITDA在7.4亿至7.6亿美元之间，预计调整后EBITDA利润率为60%。
投资建议：本周美国大选结果出炉，特朗普当选第47任美国总统；同时，美联储在FOMC会议宣布降息25基点。美股三大指数均在本周创出历史新高。个股方面，本周以Palantir和Duolingo为代表的AI应用软件公司财报超预期，AI商业化正在逐步落地，AI相关需求依然强劲。随着美国大选不确定因素落地，后续基本面仍是美股科技中长期走势的核心决定因素，我们建议持续关注科技公司的AI商业化进度和AI相关硬件供需情况。
建议关注：MSFT、NVDA、AMZN、TSLA、ESTC、SNOW、CRM、CFLT、SHOP、DUOL、VRT
风险提示：宏观经济不及预期；企业盈利不及预期；通胀上行压力。
正文
1. 市场回顾
1.1 科技板块
2. 美股市场动态
3. 风险提示
宏观经济不及预期：如果全球经济未能软着陆，将对市场构成不利影响。
企业盈利不及预期：衰退隐忧下，企业盈利下调将对估值造成较大压力。
通胀快速上行：通胀上行将对消费能力造成较大压力。
天风证券海外团队
（全球科技团队）
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文章来源
文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告：《美股AI周报（2024.11.4-2024.11.8）：AI驱动下软件股业绩表现亮眼，美联储宣布降息25基点》具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
对外发布时间
2024年11月11日
报告发布机构
天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师
孔蓉 SAC 执业证书编号：S1110521020002
王梦恺 SAC 执业证书编号：S1110521030002
杨雨辰 SAC 执业证书编号：S1110521110001
李泽宇 SAC 执业证书编号：S1110520110002
曹睿 SAC 执业证书编号：S1110523020003
