天风海外团队
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AI应用端公司业绩超预期，OpenAI计划发布AI Agent产品
主要股指：道琼斯指数-1.24%，标普500指数-2.08%，纳斯达克指数-3.15%。
宏观经济：10月美国CPI同比+2.6pcts，环比+0.2pct，均符合市场预期，核心CPI同比+3.3pcts，环比+0.3pct，均符合市场预期；10月美国PPI同比+2.4pcts，略高于市场预期（+2.3pcts），环比+0.2pct，符合市场预期；截止至11月9日当周，美国首次申领失业救济人数为21.7万人，低于预期（22万人）；美联储主席鲍威尔表示近期美国经济表现相当好，给了央行谨慎降息的空间；美国共和党获得两院多数党地位。
AppLovin：营收利润双超预期，AI广告软件大超预期，电商有望成为游戏之后的第二曲线。AppLovin FY24Q3季报显示公司总收入为12亿美元，同比+39%，超出彭博一致预期（11.3亿美元）；调整后每股收益为1.25美元，超出彭博一致预期（0.93美元）。AI相关业务方面，软件平台业务收入为8.35亿美元，同比+66%。这一增长主要得益于AXON广告技术的持续优化和自学习能力的提升。公司的Q4指引显示，公司预计第四季度营收将在12.4亿至12.6亿美元之间，预计调整后EBITDA将在7.40亿至7.60亿美元之间，公司还宣布将回购计划增加20亿美元，目前剩余可回购金额为23亿美元。同时，公司将逐步进入电子商务领域。
Shopify：营收增速达26%，营业利润同比增长132%。Shopify营收22亿美元，同比+26%，超彭博一致预期2%。EPS为0.34美元，同比+38%，超彭博一致预期23%。AI业务方面，Shopify Inbox与AI结合，能根据每个商家的独特店铺信息提供回复建议，平均来看，目前商家选择使用推荐回复的次数占总回复次数的50%；同时新CTO Mikhail Parikin上任，他曾在微软任职超过10年，并领导了AI领域的诸多创新并开发了Copilot等产品。公司指引显示，公司预计Q4营收同比增速为25%～29%，Q4毛利同比增速接近25%，GAAP营业费用率为32%-33%，股权报酬为1.2亿美元，自由现金流利润率预计在21%左右。公司称将在2025年看到企业市场的营收贡献。
Cisco：利润略超预期，AI订单需求强劲。思科FY25Q1营收达138亿美元，同比-6%，超彭博一致预期1%，其中产品营收为101亿美元，同比-9.2%，服务营收为37亿美元，同比+6%；EPS为0.91亿美元，同比-18%。超彭博一致预期5%。AI业务方面，公司表示AI订单强劲，在FY25有望超过设定的10亿美元AI订单目标。公司指引显示，公司预计Q2营收为137.5亿到139.5亿美元，Non-GAAP毛利率为68%～69%，Non-GAAP营业利润率为33.5%～34.5%，Non-GAAP EPS为0.89～0.91美元。公司预计FY25全年营收为553亿～563亿美元。
OpenAI：OpenAI预计于25年1月发布一款代号为Operator的AI Agent，可自动执行代码编写、预订旅行、自动电商购物等复杂操作，并向开发者提供API端口。
本周公布的美国经济数据表明美国经济依旧强劲，通胀数据基本符合预期，就业市场表现优于预期，但美联储主席偏鹰派言论或暗示降息步伐将有所放缓，这可能会影响后续交易预期。同时，共和党获得两院多数席位，后续特朗普在推动立法等方面或面临更小制约，建议继续关注特朗普政策利好领域。最后，本周Applovin和Shopify的亮眼业绩，或说明AI应用端公司将逐步进入AI技术兑现阶段，建议后续持续关注AI商业化进程。
建议关注：MSFT、NVDA、AMZN、TSLA、ESTC、SNOW、CRM、CFLT、SHOP、DUOL、VRT
风险提示：宏观经济不及预期；企业盈利不及预期；通胀上行压力。
正文
1. 市场回顾
1.1 科技板块
2. 美股市场动态
3. 风险提示
宏观经济不及预期：如果全球经济未能软着陆，将对市场构成不利影响。
企业盈利不及预期：衰退隐忧下，企业盈利下调将对估值造成较大压力。
通胀快速上行：通胀上行将对消费能力造成较大压力。
天风证券海外团队
（全球科技团队）
成员介绍
文章来源
文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告：《美股AI周报（2024.11.11-2024.11.15）：AI应用端公司业绩超预期，OpenAI计划发布AI Agent产品》具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
对外发布时间
2024年11月19日
报告发布机构
天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师
孔蓉 SAC 执业证书编号：S1110521020002
王梦恺 SAC 执业证书编号：S1110521030002
杨雨辰 SAC 执业证书编号：S1110521110001
李泽宇 SAC 执业证书编号：S1110520110002
曹睿 SAC 执业证书编号：S1110523020003
