宏观专题 | 冲高回落?是主升的回踩还是下跌趋势的中继?

文摘   2024-09-27 14:05   广东  

近期新闻发布会释放信息较多,一行一局一会,三位领导分别从货币政策、金融监管、股市治理等多个角度介绍下步工作计划。可以看的出,本次央行货币政策力度超预期,并且随着中美货币政策周期差逐步收敛,后续货币政策的空间有望进一步打开,年内仍有宽货币空间。

图片来源于:网络

简单来说,美联储降息后对于国际资本吸引力下降,中国的基准利率比较之下可以继续下行,这次降低银行存款准备金率就可以释放长期流动性约1万亿,既能缓解短期流动性需求,又可补充中长期流动性;也就是让社会上的资金变多、成本更低。

图片来源于:万得

那么这里就意味着接下来的可以高枕无忧了吗?不一定,因为股市真正的变化还是要看实际数据的变化,就好比目前的内需,生产端的下降。反映到价格上,是PPICPI更大幅度地下滑。反映到产出上,是工业增加值的逐步回落。虽然包括政治局会议在内的一系列会议强调了“要强化行业自律,防止内卷式恶性竞争。强化市场优胜劣汰机制,畅通落后低效产能退出渠道”,但毫无疑问,市场化的产能出清是漫长且波折的,供给的黏性注定不会那么快地反映到供求中,且产能出清的过程中,也必然会带来特定领域内产出的下降。

图片来源于:万得

当然也不能说后续还会再创新低,只是告诉各位,近期的这种上涨,短期情绪主导更大,其次是政策货币政策宽松后,财政政策到底能否落地?因为现在央行比较精明的一点在于不直接给钱,反而是给债券。说明是希望机构一起来做空债券的(卖出债券换钱买股票)

图片来源于:网络

整体来说,增量的政策仍是当前市场博弈的重点。近期虽有一系列的官方表态,但政策从研究到落地,长假前历来是政策密集出台的时期。如果长假前政策仍旧落空,更重要的决策观察时点可能需要等待中央政治局会议及年底的中央经济工作会议。在一个是,这一次市场预期已久的降息、调降存量房贷利率等政策落地的时间。目前美联储的超预期降息已经为中国的货币政策打开了空间,降准、降息等工具都是可选项。一系列的底部信号已经出现。

虽然这些见底的信号不意味着反弹的立即到来,但这也代表着权益资产未来潜在上涨的可能性越来越大。市场的非理性可能会超过绝大多数投资者预期,如果相信周期的回归,当下需要做的就是保持耐心,等待下一个周期的到来。


本文件由天风国际证券集团有限公司, 天风国际证券与期货有限公司(证监会中央编号:BAV573)及天风国际资产管理有限公司(证监会中央编号:ASF056)(合称“天风国际集团”)编制,所载资料可能以若干假设为基础,仅供专业投资者作非商业用途及参考之用途,会因经济、市场及其他情况而随时更改而毋须另行通知。任何媒体、网站或个人未经授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发表本文件及任何内容。已获授权者,在使用本文件或任何内容时必须注明稿件来源于天风国际集团,并承诺遵守相关法例及一切使用的国际惯例,不为任何非法目的或以任何非法方式使用本文件,违者将依法追究相关法律责任。本文件所引用之数据或资料可能得自第三方,天风国际集团将尽可能确认资料来源之可靠性,但天风国际集团并不对第三方所提供数据或资料之准确性负责。且天风国际集团不会就本文件所载任何资料、预测及/或意见的公平性、准确性、时限性、完整性或正确性,以及任何该等预测及/或意见所依据的基准作出任何明文或暗示的保证、陈述、担保或承诺而负责或承担任何法律责任。本文件中如有类似前瞻性陈述之内容,此等内容或陈述不得视为对任何将来表现之保证,且应注意实际情况或发展可能与该等陈述有重大落差。本文件并非及不应被视为邀约、招揽、邀请、建议买卖任何投资产品或投资决策之依据,亦不应被诠释为专业意见。阅览本文件的人士或在作出任何投资决策前,应完全了解其风险以及有关法律、赋税及会计的特点及后果,并根据个人的情况决定投资是否切合个人的投资目标,以及能否承担有关风险,必要时应寻求适当的专业意见。投资涉及风险。敬请投资者注意,证券及投资的价值可升亦可跌,过往的表现不一定可以预示日后的表现。在若干国家,传阅及分派本文件的方式可能受法律或规例所限制。获取本文件的人士须知悉及遵守该等限制。

天风国际
天风国际是天风证券境外全资子公司,立志于成为全球资产配置专家,用我们的专业专注力连接中外,为海内外客户寻找最优质资产和提供最专业的投资咨询。
 最新文章