宏观专题 | 牛市的节奏很重要!看历史规律知晓后续行情

文摘   2024-10-17 18:04   广东  
相较于熊市的喋喋不休,牛市的火爆行情,让不少让的节奏一下子就乱了套,大部分的朋友不想错过这一波大行情,但又奈何没经历过之前的状况,所以总是高买低卖,节奏是乱了套,那么本文就来缕一缕,以往大涨之后的行情节奏都是怎么样的。又有什么借鉴意义可以参考。

图片来源于:网络

在国庆前后,中国市场主要宽基的风格指数为主导,涨幅都在25%以上,属于市场的第一级火箭发射,整体实现了估值修复。放眼全球,五天内涨幅20%以上的情况屈指可数,90年代以来总共就发生了11次,其中中国只有一次,就是20157月的超跌反弹。

图片来源于:兴业证券

在最开始上涨的交易日,可以定义为第一阶段。在统计的11次大涨中,大多背景都是全球性危机下的超跌反弹,包括1998年亚洲金融危机,2000年互联网泡沫,2008年金融危机,2020年疫情。非全球危机下的单周大涨20%,只有一次,就是2015年的A股。所以11次中的9次,都是在上涨前长期下跌,在市场绝望之际,吹响反攻号角。另2次,是牛市中的加速行情。而在第一阶段当中,整体是β式普涨。各风格的优势都不明显。大盘占优的概率稍微大些。原因是各国大盘股都有更强的顺周期属性,从而在前期崩盘后有机会快速修复。行业层面,影响因素较为复杂,没太有统一的结论。但整体来看,前期券商和中上游周期行业表现较好,消费的弹性较弱。成长股在这一阶段并没有明显优势。

图片来源于:开源证券

第二阶段,小盘的表现可能整体会更占优一点,就好比第五个交易日,到第二十个交易日左右,这一段的市场会呈现出一种惯性上涨的状态,并且在这个阶段,投资者也会更加的关注,市场对经济基本面能否好转?好转到什么程度?并且将会在这个阶段产生出质疑和分歧。因此顺周期为代表的大盘股,会面临一定的兑现压力。行业层面,这一段消费板块的胜率开始逐渐提升,市场更多是围绕宏观的修复与否做交易。

图片来源于:开源证券

第三阶段,市场将会进入到盘整阶段。大概在第20个交易日,到第60个交易日当中,这一段各个案例开始走向分化,涨跌得情形各一半。并且将会呈现出指数涨不动了,但市场里依旧有赚钱效应,所以资金不愿意离开,更愿意去炒概念,炒主题,炒新炒小。因此市场风格上,这一段不论走势如何,都是小盘股胜率更高。行业层面,这一段进攻性的券商和周期品会继续占优。调整的例子中,消费和医药会更为抗跌。

图片来源于:开源证券

第四阶段,在第60个交易日,到240交易日中。也就是剩下一年的时间里。情绪驱动逐渐退化,行情演绎回归了基本面。根据同花顺数据显示,这一段最终上涨的概率并不低,11段中,最终有8次形成了中期级别上涨。也就是基本面回归,股市进入上升主升浪。这时候一般都能得到PMIGDP的确认。但如果基本面修复未能得到确认,那么就形成不了中期上涨行情,20157月的A股即是如此。而且同样是牛市,方差也很大,像200810月后的日股,只形成了小级别牛市,2009年日本再度陷入负通胀环境,经济也没能修复。但同一时间,中国地产进入上行周期,经济出现了内生性修复,港股也因此在2009年继续大涨。

图片来源于:同花顺

对应到目前的时间轴来看,目前已完成了第一阶段,也就是5个交易日内的β式普涨行情已经完成。现在正处于第二阶段,也就是5-20个交易日的补涨阶段,但这一阶段平均8%的涨幅已经在上周二开盘的瞬间完成,随后开始洗盘盘整。到了20个交易日以后,市场进入冷静期,但资金还不愿意离场,市场的赚钱效应就可能转到小盘股,去炒主题,炒热点。到时指数里的科创,中证1000,行业中的消费电子,汽车智能化,AI硬件,低空经济等,可能还会有所表现。

图片来源于:中金证券

当然以上内容,都是过去的统计规律,并非因果关系,每一波行情也都有它的特殊性,但有些规律性的东西,还是可以去掌握的。经济好了就走强复苏逻辑,如果说经济还是反复,那就去看产业周期,有科技创新,如果经济走弱复苏,就做科技,如果没有产业周期,那就会回到防守,走高股息。目前来看,在政策持续发力下,未来各项指标向上的概率大大增加。很可能年底就会有数据的明显改善。所以业绩驱动行情,也很可能在年底前展开。当然也有一种风险,就是政策再度不及预期,也没有起到任何效果。

本文件由天风国际证券集团有限公司, 天风国际证券与期货有限公司(证监会中央编号:BAV573)及天风国际资产管理有限公司(证监会中央编号:ASF056)(合称“天风国际集团”)编制,所载资料可能以若干假设为基础,仅供专业投资者作非商业用途及参考之用途,会因经济、市场及其他情况而随时更改而毋须另行通知。任何媒体、网站或个人未经授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发表本文件及任何内容。已获授权者,在使用本文件或任何内容时必须注明稿件来源于天风国际集团,并承诺遵守相关法例及一切使用的国际惯例,不为任何非法目的或以任何非法方式使用本文件,违者将依法追究相关法律责任。本文件所引用之数据或资料可能得自第三方,天风国际集团将尽可能确认资料来源之可靠性,但天风国际集团并不对第三方所提供数据或资料之准确性负责。且天风国际集团不会就本文件所载任何资料、预测及/或意见的公平性、准确性、时限性、完整性或正确性,以及任何该等预测及/或意见所依据的基准作出任何明文或暗示的保证、陈述、担保或承诺而负责或承担任何法律责任。本文件中如有类似前瞻性陈述之内容,此等内容或陈述不得视为对任何将来表现之保证,且应注意实际情况或发展可能与该等陈述有重大落差。本文件并非及不应被视为邀约、招揽、邀请、建议买卖任何投资产品或投资决策之依据,亦不应被诠释为专业意见。阅览本文件的人士或在作出任何投资决策前,应完全了解其风险以及有关法律、赋税及会计的特点及后果,并根据个人的情况决定投资是否切合个人的投资目标,以及能否承担有关风险,必要时应寻求适当的专业意见。投资涉及风险。敬请投资者注意,证券及投资的价值可升亦可跌,过往的表现不一定可以预示日后的表现。在若干国家,传阅及分派本文件的方式可能受法律或规例所限制。获取本文件的人士须知悉及遵守该等限制。

天风国际
天风国际是天风证券境外全资子公司,立志于成为全球资产配置专家,用我们的专业专注力连接中外,为海内外客户寻找最优质资产和提供最专业的投资咨询。
 最新文章