宏观专题 | 美国大选即将到来!市场会受影响吗?

文摘   2024-10-23 18:01   广东  
从近期非农数据发布之后,中长期美债收益率持续上行,而美股也持续维持高位震荡。美元汇率也再一次重新回到102-104区间。从市场的反映来看,似乎已经定价美联储的预防性降息不仅成功地使得美国经济避免了衰退,并且还提高了未来的通胀预期。

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尽管全球市场上的风险资产,走势都还不错,美股也没过多的去遵循以往几年“大选前回调”的规律,但如果硬要拿着放大镜去挑当前乐观预期的毛病,也是能找到的。比如说十月初公布的非农数据。虽然数据看起来不错,但有一些明显的异常。就好比:政府就业增加78.5万,去掉这部分增量的话,失业率实际上还在上升。另外,9月数据是85年以来的最大规模的季节性调整。在这两个因素双管齐下,整体非农就业上升25.4万。如果去除去年9月的季节性调整用到本月的话,新增就业可能还不到5万。这并不是像一个标准的着陆信号。

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再来看美元指数,从九月底以来,美元指数经历了一轮快速的升值过程,从接近跌破100快速拉升至103附近,然而在本轮美元升值过程中,他并没有再重回到2021年升值趋势线的轨道当中。也就是说本轮美元指数是否能顺利上行至105,是一个问号。

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目前,虽然美股在定价不着陆,但被称为恐慌指数VX却在不断上升。这可能是因为有很多机构去买看跌期权、做多波动率来对冲大选风险。这点从VX 期货曲线就能看出。

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鉴于此,不能排除部分美国盟国的投资者因美国大选风险进行短期的卖股撤资或是加强对冲,在几周之后的美国大选尘埃落定后,也将密切关注韩国和瑞典这些疫情之后大幅配置美股的国家的汇率会不会迎来兑美元的升值。如果美国大选结果过于出乎意料,也就是共和党拿下参众两院那么大选后美股走势将充满变数,因为目前,华尔街都认为两党中任何一党“横扫”的概率都不高,而民主党占优的结果对金融市场影响有限。

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总结一下,就是对于不确定的选情,似乎市场是在这么预期:大选之前要调整,大选完事之后起飞。不过,要是大家都这么定价,再叠加选情要是从不确定到明朗化,最后的市场走势也许会和上面反着来。随着川普的发力,虽然大盘没怎么动,从这几天小盘股、美元、大饼的反应来看,市场似乎已经开始交易川普会赢。



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