宏观专题 | 反攻号角已经吹响!一级火箭怎么做?

文摘   2024-09-30 21:07   广东  
近期的政治局会议,释放了最强信号,直接点燃了市场的逼空行情,之前大家还在猜测,央行给力的政策,是单独行动,还是组合套餐,今天彻底明白了。这次政策的部署,果然是一盘大棋,后面财政超预期,几乎已经板上钉钉。要做的就是耐心等待好消息就成了。那么这一次的政治局会议说了一点什么?

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首先,财政货币发力,加大财政支出。有力度降息。房地产止跌。这都是白话文,几乎不用猜。其次是,努力提振资本市场大力引导中长期资金入市,打通社保,保险,理财资金入市的堵点。支持上市公司并购重组。

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按理说9月份的政治局会议,不应该关注经济的。可见这次政策调整的力度之大,堪比疫情放开的调整,说明高层意识当中,已经有了根本性转变。这个转变只要发生。那么后面必然矫枉过正。并且消息发布的时间,是在中午,可见针对资本市场的意图十分明确,就是要给周二的央行发布会,再加一把火,消息发布后,市场出现了明显的逼空行情。当天恒生指数直接拉高到3%。虽然投资者难免还有空头思维,但都是盘中调整,也就是说,有很多资金,已经迫不及待的进场了。已经等不了日线回调了。

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那么这波怎么看,首当其冲的可以先看估值修复。在估值修复之后,看的就是有没有业绩,然后再看基本面。那么今天我们就梳理一下,过去的估值修复行情。
05年的重磅政策,就是一月底出台的降印花税和险资直接入市,以及4月底的股权分置改革,但依然没能阻挡市场悲观情绪。股市最低点出现在6月份,当时6月拉了一根大阳线,估计也把最后一批投资者给骗了,随后便二次探底。当最后一个筹码被交出后,市场彻底出清,史诗级大牛市从7月开启。而基本面的改善,其实要到06年的二季度才出现,此时市场已经涨了40%上去。由于这波行情需求极度旺盛,所以二级火箭衔接非常顺利,中间基本没有换挡期。但其实多数投资者真正感受到经济繁荣,可能已经是2007年下半年了。所以我们总说你的感受,经常会滞后经济一个节拍,滞后股市两个节拍,凭感觉做投资,基本约等于反向指标。

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08年的强力政策,就是11月出台的四万亿大招,股市直接见底。但投资者一上来其实也没那么信任,大家当时也不信这就是底部。市场涨了半个月后,进入犹豫震荡期。2个月后开启了一波翻倍大行情。这波业绩底,离得相对比较近,因为4万亿是财政政策,效果更为直接,09年一季度过后基本面就改善了。估值修复大概走了4个月时间,市场也涨了50%上去。

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14年的政策情况其实跟我们这次相对更像一些。业绩迟迟起不来,PPI负值区间震荡,其实也是通缩的局面。后来也是逼得央行连续降准降息,但股市反映都不明显,直到年底又一次意外降息,加上场外配资,股市突然被流动性引爆。严格说,15年经济也没多好,非要确认业绩小拐点的话,得等到一季度之后了,而当时行情基本都快走完了。因为这波需求不明显,所以是一轮快牛,你要等经济改善的话,那么沪深300已经翻倍了,估计正好高位接盘。

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16年熔断砸出了一个双底,此前也是一系列救市政策连环出击。直到2月底供给侧改革口号,配合央行降准,市场底部正式确立。但当时投资者也都看不出来,市场在犹豫中震荡爬升,真正确定业绩底,要到2016年三季度了。这波行情属于结构慢牛,主要涨的价值蓝筹股。但其实第一波估值修复期间,看不出结构,因为沪深300和创业板都涨了近20%。走势分叉,恰恰也是从8月之后开始的。所以二级火箭的时候,往往市场才会跑出明显风格差异。

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2019年其实经济也没有改善,但年初降了一个准备金,市场就突然井喷了。一波流涨了近40%上去,而业绩的拐点其实要到2020年二季度。所以中间也经历了相对漫长的换挡期。但整体看下来,2019年沪深300涨了36%,创业板涨了43%,成绩非常不错,只不过都集中在了前3个月的估值修复上。如果你错过了第一波行情,4月之后买的,那么全年你可能还是亏损的。

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所以股市的第一波行情,从来都不看业绩。我们叫做一级火箭驱动,估值修复。说白了就是投资者情绪从极度悲观,恢复到相对理智的阶段。理智了之后才会考虑业绩的事。如果没业绩市场可能还会调整,甚至再掉下来。而如果业绩衔接上了,那么就继续向上启动二级火箭,走主升浪。那么怎么看估值修复到哪?这个其实也没有统一标准,从历史统计来看,估值修复大概平均有30%左右的涨幅。

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