昨天，2024年的医保谈判结果出炉了。有89种药品以谈判/竞价方式纳入（成功率76%）。根据昨晚公告，本次医保目录调整涉及的上市公司不少于20家。市场比较关注的降价幅度，63%，总体与2023年基本相当。我们认为降价幅度持平对于已经跌到怀疑人生的医药板块，算中性偏好，奈何开盘小拉了一下，全天依然震荡收跌。中办、国办发布《关于数字贸易改革创新发展的意见》提出，积极发展数字产品贸易。加强数字应用场景和模式创新，提升数字内容制作质量和水平，培育拓展跨境数字交付渠道，提升国际竞争力。到2029年，可数字化交付的服务贸易规模稳中有增，占我国服务贸易总额的比重提高到45%以上；到2035年，可数字化交付的服务贸易规模占我国服务贸易总额的比重提高到50%以上。中国拥有全球最丰富的数据资源和扎实的数字基建，随着数字经济，尤其是人工智能的快速发展，数字产品的贸易也必然提速。这是未来重要的外贸增长引擎，值得持续关注。基金行业这边，基金业协会公布了10月的公募基金行业数据，如图。10月，公募基金总体规模下滑了5000亿，罪魁祸首是单月规模下滑达到7757亿的债券型基金。债券型基金10月规模从6.59万亿下滑至5.82万亿，这当中有被股市吸引走的散户资金的贡献、有银行保险主动赎回的贡献、以及理财公司被动赎回的贡献。而货币基金规模反弹4000亿，股票型基金整体规模小幅下滑，混合型基金规模下滑1000多亿。但当月的股票ETF规模是涨的，所以主动权益基金规模，在行情大涨之后继续 被投资者净赎回。主动权益具体的净赎回规模今天来不及测算，大概率单月下滑了大几百甚至千亿级别。我们判断保险加仓的逻辑是ETF份额的回升，尤其以保险最爱的红利ETF份额近期快速回升，以及仍是保险机构主要业绩比较基准的沪深300ETF份额企稳。而午盘传出了“citi bank首席经济学家认为受到内外部变化的牵制，12月大招希望破灭”的小作文。小作文提到的“刺激消费更不可能”的言论，让A股进入了常规性的午盘跳水节奏。昨天，全市场成交金额维持1.52万亿，早上开盘一度预测是要超过1.6万亿的，午盘有所缩量。前一交易日的融资余额，小幅反弹32亿元，仍可以视为积极信号。个股涨幅分布来看，上涨/下跌公司数分别为2696家 /2529家，涨停公司数达到113家。小微盘依然非常活跃，微盘股指数收涨1.49%，北证50指数一度涨超3%。前两天的热点，谷子经济，冲高回落，Wind谷子经济指数收跌0.88%。港股表现则不及预期，在昨晚纳斯达克金龙指数收涨2.82%的情况之下，港股科技、医药生物板块领跌。当前点位，恒生指数已经跌回了924行情启动的位置。目前，我们仍然看好港股的配置机会，没有配置的小伙伴，建议关注一下。我们认为，是政策的空窗期 + 跨月资金宽松 + 无大招的小作文，造就了这一波下行。“展望2025年债市，利率下行的趋势不会改变，短期宽信用预期逐步price-in，我们对债市也没有悲观的理由。”随着十债逼近历史极值，我们认为债市震荡也会加大。
我们跟踪的184只中短债主题基金，3只碎蛋，6只收零蛋，平均收蛋2.5个。
恭喜重仓债基的各位小伙伴。
四、黄金/大饼
没啥好说的，我们继续看好黄金/大饼。
没配黄金的配上吧，我们建议组合里面维持5-10%的黄金类资产，真的很香。
大饼肯定不是10W能打住的。
这两个货，以后的推文里就不会天天聊了，一直死多头，不知道说啥。
总之，近期是中国宏观政策的空窗期，博弈的都是预期和预期的预期。当前A股行情，就像NBA的垃圾时间，虽然很无聊，但是又怕错过了35秒13分的绝杀时刻。其实是给了小伙伴们调整组合的机会，把之前认为欠配的资产补回来。我们从不建议大家空A股，长期来看，我们认为甚至可以更乐观一些。只是别老盯着A股，可以配置的资产还是相当多的，而资产之间的相关性，是保持心态的最好武器。资产配置，是净值化大时代下最适合普通人的理财方式。周四晚上恰好是老美时间的感恩节，美股市场也休市了。我们不崇洋媚外，但依旧借这个时间，感谢过去一年多阅读本号的小伙伴们。求点赞、在看。
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