信号，出现！
电力行业，目前释放出两个积极信号：
一个是，新能源发电装机量大幅增加。2024年三季度我国新能源发电装机量占比达到41.5%，几乎与火电发电装机量水平相当。由于水电建设周期长，火电无法满足降碳减排目标，新能源发电就成了未来电力供给的主力军。
一个是，特高压建设持续高景气。2024年以来国网特高压设备采购额一路攀升，从第一批次的9.89亿元大幅增至第五批次的87.38亿元，几乎涨了8倍，累计采购金额更是突破170亿元。
不难看出，特高压建设开始提速。
那么，为何要大力发展特高压呢？
其实，从这两个信号上我们也能窥探一二。拿太阳能发电机来说，其主要集中在正午发电，而用电高峰期一般在傍晚，发电与用电时段形成时间上的错位。
叠加光能资源丰富区与用电高需区存在空间上的错位，远距离输电成为绕不开的话题，这直接拉动了特高压的建设。
特高压简单理解就是，输电线路电压远高于普通高压的220kv和超高压500kv。国内来看，平高电气、国电南瑞、许继电气等都是特高压领域的龙头企业。
其中，平高电气在2024年国网特高压设备第5批次招标中稳居榜首，中标额达到11.99亿元，实力不容小觑。
俗话说“没有金刚钻，不揽瓷器活”，平高电气的“金刚钻”是什么呢？
平高电气主要是做开关设备的，旗下产品能满足电网建设中对开关设备的全部需求。
公司在特高压开关以及气体绝缘开关领域处于绝对领先地位。目前国内能做800kv及以上高压开关的厂商只有5家，物以稀为贵，市场竞争对手越少，越能吃下行业发展红利。
从市占率上也能佐证这一点。2020-2023年公司气体绝缘开关不论是在直流特高压还是交流特高压中市占率均是第一，几乎垄断。
公司产品除了稀缺性外，还极具首创性。公司研制出国内首支耐极寒天气柔性直流穿墙套管，要知道冬天光照时间短，这对于冬季储电以及远距离输电来说至关重要。
同时，在±800kv直流高速开关领域，公司打破国际垄断，填补了国内在这一技术上的空白，1100KV气体绝缘输电线路产品更是全球首台。
有了产品优势这一金刚钻，公司基本面开始强势反转。
2019-2021年公司营收及净利润持续下滑。公司营收三年下滑16.91%，净利润更是跌至0.7亿元，降幅高达69.57%。
然而2022年以来，平高电气营收及净利润强势增长。2024年三季度公司营收达到78.9亿元，同比增长6%，而净利润上升势头更为迅猛。
2022-2023年公司连续两年净利润同比增长超100%，2023年更是以284.5%的增速攀升至8.2亿元。2024年三季度公司净利润继续高增长，达到8.6亿元，不仅超过2023年全年水平，还远远高于2019-2021三年之和。
平高电气这一逆势增长劲头堪比半导体龙头北方华创，可以说是“凤凰涅槃换新生”。
盈利状况上：
一方面，盈利能力持续走强。2019-2023年公司毛利率从12%直线上升至21.38%，单从毛利率增长趋势看，平高电气远强于竞争对手国电南自。2024年三季度公司这一毛利率水平甚至碾压中芯国际，媲美宁德时代。
作为高压开关龙头，公司技术过硬，再加上毛利率的逐步提高。2021-2023年公司净利率从1.3%飙升至8.31%，盈利能力大幅提升。
另一方面，盈利质量高。净现比是衡量盈利质量的重要的指标，2019年以来公司净现比均大于1，经营活动现金流量净额也在10亿元以上，盈利质量非常高。
不过，凡事都有两面性。2024年三季度公司经营活动现金流量净额同比下滑0.7%，但在手现金达到52.8亿元，同比增长48.8%，综合来看公司现金流还是很健康。
那么，平高电气的这一基本面高增长，能否持续呢？
尽管像284.47%的业绩增速很难常有，但维持较高成长，逻辑还是很硬的：
第一，在手订单增强业绩可持续性
进入2024年公司在国网招标中累计斩获68.15亿订单，占到了2023年总营收的61.51%，可见这笔订单无疑能增强公司未来业绩高增长的确定性。
此外，存货及合同负债也是业绩的先行指标。2024年三季度，公司合同负债为12.77亿元，同比增长19%，随着订单量的释放，公司未来业绩仍有较大增量空间。
同时，三季度公司存货达到23.01亿元，创下历史新高，说明下游需求还是很旺盛，短期看公司业绩依旧有望保持高增长。
第二，国网投资热度不减
电力是经济的“晴雨表”，而电网投资本身就是一种经济逆周期的调节工具。
2019国网完成电网投资额为4473亿元，2023年则达到5381亿元，2024年国网更是提出要突破6000亿元，预计2025年电网投资有望进一步加大，可见电网投资热度只增不减。
而当下电网最为紧迫的事情是完成远距离新能源输电，因此特高压有望成为未来电网投资的主要方向，从国网特高压设备采购额上也能证明这一点。
平高电气早在2008年就已经开始布局高压业务，技术储备相当充足。2024年上半年公司高压业务营收占比达到60.18%，拉动业绩实现高速增长。
产品技术和特高压双重逻辑下，公司未来依然具备很高的成长预期，因此截至2024上半年共有485家机构回归。
最后，看一下估值。目前，平高电气市盈率约22倍左右，处于近5年内相对低位区间。但随着特高压项目的加速建设，公司未来有望迎来业绩与估值的戴维斯双击。
简言之，平高电气作为国内特高压领域的龙头，技术储备足，在电网投资热度和订单的加速释放下，公司业绩有望继续延续高增长态势。
