大超，预期！
2024年三季报已披露完毕，可以说有人欢喜有人忧。
从行业角度看，整体业绩的表现中，非银金融、计算机与电子行业情况较好，营收增速高于全行业的平均增速，地产、建材等行业营收增速则出现下滑。
从公司角度看，将市值大于100亿且营收、净利润增速均大于100%作为标准。
筛选出了这些公司：半导体行业中，思特威、长川科技和佰维存储的表现都很亮眼，光模块领域中际旭创、新易盛的利润增长也不错。另外，赛力斯、正丹股份和沪光股份等，营收、净利润都实现高增长。
（注：以市值作为排序依据，截至日期为2024年11月5日）
这其中，低调的沪光股份以极其强势的业绩表现，引起了我们的注意：
2020-2023年，公司营收从15.31亿增至40.03亿，年复合增长率高达37.76%。
2024年前三季度，公司实现营收55.32亿元，同比大增133.7%，实现净利润4.38亿元，同比大增2030.2%，单前三季度的利润，就赶超过去七年的利润之和，可见其增长之强悍。
而且，2024上半年公司的利润增速就达到了721.7%，能接二连三实现业绩的高增长，内生动力十足。
那么，沪光股份业绩增长的动力来源于哪呢？
接下来，我们从产品、客户、盈利三个层面来分析。
1.产品层面。
沪光股份是国内汽车线束龙头，包括成套线束、动力系统线束、门线束等。
由于新能源车的三电系统，替换了燃油的发动机系统，使得高压线束成为连接动力电池、电驱、电机系统的关键环节，带动了线束价格明显上升。
数据显示，新能源车线束价格普遍在5-6千元，相较燃油车提升一倍左右。而且新能源车上的电子电气产品较多，整车线束用量高达5-8km，价格自然更高。
以高档汽车问界M9为例，其整车线束价格能达到1万元，带动线束用量均价大幅上升，公司作为国内线束龙头，业绩势必随之增加。
2.客户层面。
汽配公司营收=单车配套价值ASP×客户配套量。
因此，对汽配公司来说，下游对接客户的实力如何相当重要，比如拓普集团、三花智控、博俊科技和新泉股份，都是通过绑定华为或特斯拉，实现业绩高增长的典范，沪光股份也是如此。
2021年，沪光股份进入问界供应链，2024年赛力斯已成为公司第一大客户，营收占比近半。
另外，沪光股份为问界、理想全系车型供货，还是问界M9的独家线束供应商。问界M9的实力不用多说，上市10个月以来，已连续7个月蝉联50万以上价位车型的销量冠军，是众多汽配公司争夺的肥肉，公司已成为其独家供应商。
不仅如此，沪光股份还跟大众、理想、上汽等公司展开紧密合作，配套了如此优质的客户资源，业绩增长不是问题。
3.盈利层面。
盈利能力的大幅提升，是公司业绩向好的重要原因。
2023-2024上半年，公司毛利率从12.89%增至15.37%，实现稳步增长。另一边，净利率从1.35%一路攀升至7.46%，大增了约六个百分点，带动净利润迅速成长。
而盈利能力的提升，则跟这两个因素息息相关：
一是规模效应的释放。
产品销量增长，带来了强劲的规模效应。数据显示，2013-2023年公司产销比均超过90%，2023年产销比高达101.99%，下游需求强劲，产销比居高不下，最大化摊薄了制造费用。
二是降本增效的实现。
目前，沪光股份已与omax、ABB等厂家合作，基于工业机器人、电控系统、物联网等技术，打造出智能生产制造平台。正因此，2024上半年公司期间费用率下降了6.65个百分点，降至7.66%，净利率也随之提高。
那么，这种高增长能延续下去吗，沪光股份未来的发展如何？
1.汽车线束前景广阔，国产替代空间巨大。
由于新能源车的电子化趋势，和以电池为主的动力系统的更迭，带动全球汽车线束市场规模快速增长。2023年全球市场规模约在590亿美元，2030年可达1010亿美元，几近翻倍。
不仅如此，当下汽车线束的市场份额，大多被矢崎、住友电工、安波福等国外公司占领，存在巨大的国产替代空间。沪光股份作为国内线束龙头，通过增加对国内车企的产品配套，有望进一步蚕食市场，实现业绩的快速增长
2.高速连接器，成为第二增长极。
除了汽车电子化，汽车智能化的趋势也不可阻挡。
传感器，是自动驾驶感知层的最关键环节。据统计，L2-L3级别智驾要用到19-29个传感器，L4-L5级别智驾的传感器用量更多，最高可达42个。
而且，一个车载摄像头、毫米波雷达搭配2对高速连接器，该产品平均售价为700-3500元。汽车上使用的传感器越多，连接器需求就越高，将进一步提升公司业绩成长空间。
当下，公司实现了40A-600A全系高压连接器产品开发，已将其打造为第二增长极。
从智能化的发展趋势来看，预计2024年国内L1-L2智驾渗透率约55%，2030年增至65%，同时L3-L5级别覆盖率可达23%。这就意味，十辆车中有九辆都搭载了智能驾驶，高速连接器的用量也将随之大幅提升。
最后，总结一下。
凭借优质客户资源和持续降本增效，沪光股份业绩实现飞速增长，后续国产替代空间打开以及第二增长极的打造，公司业绩有望实现新一轮攀升。根据2024年中报，已吸引270家机构抱团。
