300926,比茅台确定性还高,A股潜力最大的公司!

文摘   财经   2024-10-19 17:06   山东  

乘势,而上!


“顺势而为,借势而进,造势而起,乘势而上”。


这句话出自《孙子兵法》,讲的是人顺应规律、顺应趋势的重要性。


当下,新能源车的发展大势,依旧不可阻挡。20241-8月,新能源汽车累计销售703.7万辆,仍然维持着30%的高增速,远超燃油车。


20248月,新能源车的国内渗透率已超过40%。借助行业的发展,宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、三花智控等龙头,得以快速成长。

 

汽车产业链相当庞大,以品牌为标准,可大致分成特斯拉链、华为链和以理想、小鹏等为首的新势力链。当然,特斯拉跟华为产业链上的公司,其关注度会更高一些。


1.特斯拉(汽车)链:以拓普集团、三花智控为代表,新泉股份、银轮股份等公司,同样具备高成长性。


2.华为链:以均胜电子、伯特利、华阳集团为代表,博俊科技和星宇股份等公司,也有不小的业绩弹性。


 
我们说,生产一辆汽车,需要2-3万个零部件。除了智驾域控、空气悬架、智能座舱这种单价过万的零部件,线束、仪表盘和车身结构件等产品,也有不小的成长空间。


所以,汽配公司中很容易出黑马,像沪光股份、科博达、博俊科技等,业绩一个比一个硬核。


这其中,博俊科技的潜力,仍未被完全发掘:


公司是国内主营汽车冲压件、注塑件,换句话说,就是汽车车身和汽车内部,大大小小的金属结构部件,博俊科技都有涉及。


业务专注度也很高,2023年冲压业务的营收占比高达9成。

 

汽车四大工艺为冲压、焊装、涂装和总装,冲压是其中之首。


简单说一下,冲压就是借助压力机、模具来施加外力,对产品进行塑性或分离。一辆汽车里,60%-70%的部件通过冲压工艺成型,有1500个冲压件之多。


公司最开始是做冲压零部件的,而后向车身总成拓展,进一步提高了利润空间。

 

产品结构升级,叠加新能源汽车的放量,公司业绩开始快速增长。


2022年公司净利润为1.48亿,同比大增75.9%


2023年,净利润为3.08亿,同比大增108.2%,连续两年维持高速增长。

2024上半年,公司营收和净利润的增速,依旧维持在68.7%143.7%的高位水平。这个成长速度,已经超过德赛西威、沪电股份、鹏鼎控股等一众科技龙头,可见其实力的强悍。

 

当然,博俊科技的优势也十分明显:


第一、盈利优势


2019-2023年,博俊科技的净资产收益率ROE14.35%增至21.70%,盈利能力大幅提升。


一般ROE超过15%,盈利能力就相当好了,公司当下的ROE,已超过同仁堂、恒瑞医药、老凤祥等众多优质大白马。

 

第二、订单优势


博俊科技有着众多优质的客户资源,与理想、赛力斯、比亚迪、长安和吉利等众多知名车企合作,为理想全系、问界全系实现产品独供。

 

对接客户多,订单自然不会少,2023-2025年公司在手订单高达70亿元,这点已经在合同负债上有所体现。


合同负债,可以理解为双方签订合同时支付的定金,与订单金额呈正相关关系。2021-2023年,博俊科技合同负债从0.56亿元大幅增至1.99亿元,订单增长速度极快,为日后业绩增长提供坚实保障。

 

那么,博俊科技未来还有多少成长空间呢?


1.汽车冲压件,市场空间广阔。


汽车中,冲压件的价值总量约1-1.5万元,2023年国内市场规模约可达3010亿元。博俊科技是冲压件龙头,有望获得快速成长。

 

从业内市场竞争格局看:


国外车企在国内的合资企业,技术优势与先发优势明显,占据了不少市场份额,为第一梯队。博俊科技、多利科技、华达科技具备模具设计开发能力,为第二梯队。


随着新势力车企的崛起,国内厂商有望凭借价格、响应速度优势,获得更多市场份额。



2.一体化压铸,打开新成长极。


一体化压铸,属于车身工艺的改进,能同时完成降本、提效、轻量化目标。


该项技术由特斯拉最先在Model Y上量产,而后在行业内开始大范围推广,2021-2025年,一体化压铸市场规模从10亿增至181亿元,仍是快速成长的新兴赛道。所以,公司仍能充分享受,行业加速渗透时的成长红利。


由于是冲压业务出身,因此,博俊科技对结构件的产品理解会更深一些。


目前,博俊科技已与力劲集团签订采购协议,将订购数台3500-9000T吨级的大型压铸机,将于2024年底开启量产,打开全新成长极。

 

3.转型Tier1,产业链地位提升。


业务线的拓展、升级,使博俊科技在产业链上的地位、话语权不断提高。


产品从中小冲压件转向一体化白车身后,公司前五大客户转变为长安、吉利、赛力斯等整车厂,完成了从tier2tier1的转变。

 

这里要说一下,Tier1是一级供应商,直接对接各车厂,tier2是二级供应商,给tier1供货。所以,当公司成为一级供应商之后,减少了“中间商赚差价”环节,利润空间将进一步提高。


而且,这种地位的转变,在财务数据上,也已得到体现:


2023年,公司的应付账款及票据16.7亿,要远大于应收账款及票据11.71亿,两者之间的差额还在不断扩大。要知道,应付账款是无息负债,属于无偿占用供应商资金的情况,话语权强的公司,才有实力这样做。



最后,总结一下。


作为汽配小黑马,博俊科技的产品线持续拓展、业绩基本面过硬,又对接众多优质的客户资源。随着公司产业链地位提高,有望随着行业加速渗透,获得更大的利润空间。

最后,别忘了“在看”。
您的在看,是我创作的动力。


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