刚刚，拿下12亿订单，200家机构盯上，光伏又一匹黑马，浮出水面！
文摘
财经
2024-10-16 18:14
山东
就拿本轮光伏周期来看，2024年上半年，通威股份、隆基绿能、晶澳科技等光伏大厂均陷入了大幅亏损，而迈为股份、奥特维、京山轻机等光伏设备企业，俗称的“铲子型”公司，业绩却依然保持稳定的增长，形成了冰火两重天的局面。就在10月8日，帝尔激光发布公告称，公司新签订12.29亿订单，占到了2023年总营收的76%左右，可见这笔订单的强悍，直接增强了未来业绩高增长的确定性。这笔订单是全新的XBC电池激光工艺，而目前能生产BC电池的光伏巨头，主要就是隆基绿能和爱旭股份两家，至于是谁的订单，我们从产能规划上也能窥探一二。数据显示，IBC激光设备价值量对应的规模大概是0.3亿元每GW，所以这笔订单对应着大概41GW左右的BC电池产能。隆基绿能方面，目前已建成BC产能超38GW，预计到2025年底总产能达到70GW，其中一代产品20GW，二代产品50GW。而目前隆基大概有1.5GW 的BC二代电池产能，也就是说接下来要改扩建48.5GW 的二代BC电池产能，基本上对应了帝尔激光的这笔订单产能。
尽管光伏行业整体处于周期中，尤其是以通威、隆基代表的硅料、硅片等环节，但是这种周期性主要还是上游大厂的产能扩张太快导致，影响的还是这些扩产企业。别看上游硅料、硅片价格持续下滑，但是光伏整体装机速度却很好，2023年全球光伏新增装机高达390GW，同比增长70%，高成长赛道属性仍在。并且，进入2024年，AI人工智能的崛起，科大讯飞、昆仑万维、华为等大模型加速落地，以及特斯拉、小米等机器人的拓展，带来了电力需求的急剧攀升。而在解决电力供给上，水电建设周期长、火电又又碳中和目标，光伏就成了未来电力供给的核心力量，预计到2030年，全球光伏新增装机有望达到600GW，而我国将超过450GW，这也会带来光伏设备的需求放量。当然，这也是包括隆基、天合等依然在积极扩产的原因之一。目前，光伏正从P型技术向N型技术加速渗透阶段，尤其是以TOPCon技术为主，截至2024上半年，N型技术中TOPCon、HJT、xBC已经落地的产能为653、42、43GW，远远还没有达到规划产能。光伏新技术的加速渗透，也给光伏设备，尤其是激光设备带来了2方面变化；一方面是N型技术的到来，对光伏设备的需求量相较于传统P技术有了几何式增长，包括光伏坩埚、银浆、激光设备等都一样，带来了新的增量空间。一方面是N型技术对光伏设备性能的要求更高，比如硅片的薄片化，就需要性能更好的激光转印技术，来解决硅片隐裂、破片等风险，激光设备性能的提升也带来了价格的攀升。所以，这就导致，光伏设备作为光伏的核心环节，具备极强的量价齐升逻辑，激光设备也是一样，尤其是帝尔激光业绩弹性会更好，和片仔癀、东阿阿胶等逻辑一样。从激光设备的市场格局看，份额比较分散，龙头企业主要包括大族激光、海目星、华工科技等。但是在光伏行业，帝尔激光完全寡头优势，占据了行业80%以上的市场份额。并且帝尔激光是国内首次将激光技术导入光伏的公司，产品已经满足TOPCon、HJT、XBC、钙钛矿等所有光伏技术路径，产品线远远强于捷佳伟创、迈为股份、奥特维等。目前光伏主流大厂，像隆基、通威股份、天合光能等已经形成稳定供货状态，公司激光掺杂设备、开发激光诱导退火设备（LIA），等均已大规模量产出货。帝尔激光2019年以来，不论是营收还是净利润均保持了大幅正增长，在光伏大周期实属难得，近5年净利润复合增速更是高达20%以上。2024年上半年，公司实现净利润2.36亿元，同比增长35.51%，继续保持了高成长状态，随着新订单的加码，未来增速有望更好。在核心盈利能力指标上，帝尔激光尽管作为制造业，但是毛利率和净利率却非常强悍，毛利率一直维持在50%附近，远超迈为股份、捷佳伟创、高测股份等竞争对手；净利率也维持在30%附近，这个净利率水平能和片仔癀、海天味业媲美了。帝尔激光高毛利代表了产品技术的议价能力，而技术的优势得益于其强悍的研发投入。2020年以来帝尔激光研发费用率呈现持续大幅攀升趋势，到2023年超过了15%，这个水平也遥遥领先迈为股份、奥特维等竞争对手。当然，这也是未来保持技术优势，抢占市场份额的关键。目前AI大热，而AI芯片更是供不应求，而AI芯片性能的提升除了光刻精度，还有就是封装工艺的改变。目前玻璃基板，就是最为核心的一个，英伟达GB200采用的先进封装工艺将使用玻璃基板，这也是全球第一个使用玻璃基板来封装的芯片。英特尔、苹果等也在跟进玻璃基板技术。这导致，玻璃基板成了更适合AI芯片的新一代封装技术。数据显示，到2026年全球封装基板市场规模将达到250亿美元，而玻璃基板渗透率有望达到30%，增速非常迅猛。而在玻璃基板上封装，核心的设备就是玻璃通孔激光设备，前面我国就用激光在玻璃基板上实现了打100万个孔的突破。在这一领域，帝尔激光正在积极布局，目前公司的玻璃基（TGV）激光微孔设备实现小批量订单，应用于半导体芯片封装等，有望成为第二增长曲线。从合同负债上，也能感受到公司需求端的旺盛，2024年上半年公司合同负债高达近20亿元。正是这点，上半年有超200家机构扎堆。所以，作为典型的铲子型企业，尽管帝尔激光处于光伏行业，但依然具备极强的量价齐升逻辑，成长确定性强。给大家推荐个很牛的短线题材公众号「股通宝」，分享最前瞻的题材方向，最深度的题材分析。做短线，就看股通宝！感兴趣的朋友可以关注一下。
