12月的PMI数据与预期略有不同。
国内制造业PMI略低于预期，不过仍勉强高于50的荣枯线，扩张力度下降。分项看，需求仍温和上升但出口需求下降。相比较而言，欧美日等主要经济体的制造业PMI均低于50荣枯线，多数相对11月下降。制造业的内需相对更强一些。
国内官方建筑业PMI和服务业PMI均超预期大幅上升，达到52以上。官方PMI受房地产影响很大，而下周财新服务业受房地产影响相对较小，可能财新更能反映民间需求情况。从历史数据看，官方服务业PMI大幅上升，财新服务业PMI也会大幅上升。财新服务业PMI如果能达到52以上，服务业CPI增速一般也会恢复到0.2%以上（年化2%以上），即消费整体需求基本回到相对更正常的水平。
2025财年（美国联邦政府财年从2024年10月开始）头两个月财政赤字创历史新高，甚至高于处于疫情刺激高峰期的2021财年，一定程度上支撑了美国的需求。不过也造成美债利率上升，美元升值，对依赖美元的国际制造业造成压力。美国新总统即将上任，会继续维持较大的财政开销还是转向收缩可能对开年经济情况有很大影响。从经济目标看，维持开销的可能性估计会更大一些。
股票
通常而言，1月股市大盘行情都不会太好，除非上一年是牛市或者上一年末发生重大预期逆转，但大部分时候也不会大跌；2月股市大盘行情大概率走牛，因为几乎每年年初的市场预期都很好。
今年4季度的情况预计基本不太可能出现超预期（不管哪个方向）。政策力度足够大，4季度经济应该能完成目标，主要数据大概都会在预期内。因此实际上现在已经进入数据真空期。预计1月可能出现一些波动，但整体不会太好或太差，除非海外突发风险事件。部分行业可能有波段性机会。
1月高ROE、分红更多的消费、资源、金融板块相对可能表现更好。
从“日历效益”看，2月上涨的概率会更大，历史上全A指数只有2016年和2018年的2月跌过。投资者对新一年预期较好，成长股开始有不错表现。今年春节刚好在1月底，或可以考虑等节前或节后建仓。
债券
随着政策预期逐步收敛，债券收益的预期有望趋稳。目前货币政策主基调依然宽松，短期内预计不会有重大调整，不过需警惕海外突发黑天鹅的风险溢出，如通胀突变、政策突变等。
当前利率已经非常低，利率继续下降的预期存在，长期债券可能还有一定的上涨空间。但是从海外长债市场以往的长期经验看，债券市场的长期品种可能缺乏长期持有的价值，突然下跌的风险不小。
如果海外需求突然下滑，最终传导到国内，恶化国内需求。预计到时候会有更为宽松强力的政策。目前国内政策储备较为充足。
海外
近40年美联储的操作都较有前瞻性，往往在经济下行前就开始降息。由于此时基本面尚未开始恶化，同时货币流动性开始宽松，因此过去40年中美联储开始降息后半年资本市场一般都会上涨。但常常在开始降息半年后，随着基本面逐渐显示出疲态，美股开始下跌。
由于中美经济周期不同步，目前有不少海外资金转向中国资产。港股上市公司中，国内服务业企业占比很高，基本面和资金面的预期都比A股美股更为稳健。
当前可以考虑抄底港股稳健性较高的资产。不过短期内全球投资者预期或不稳定，港股波动可能会较大。
