10月中国经济数据发布。需求端的数据，消费品特别是耐用消费品的增长大超预期，新房销售强劲反弹。不过生产端数据较弱，工业增加值增长较为一般，并没有消费品那样引人瞩目；房地产新开工及投资都在下降。结合价格数据，特别是10月耐用品价格下降幅度较大，销售增长可能主要在消耗库存。此外，随着化债政策的推进，基建投资增速走出低谷，开始恢复与GDP相当增速。
根据10月的数据，最新的货币财政政策预计能有力支撑4季度经济，有望实现2024年增速5%的目标，但对未来经济增长推动将较有限。因此现有政策力度可能使得一些投资者感到失望。不过在政策激励下，居民和企业的预期有明显上升，这一点在货币金融数据上表现明显。
10月货币金融数据增长较为突出。M1同比降幅相对上月明显缩窄，经季节性调整后，10月相对9月显著增长。同时我们也看到居民贷款增长幅度显著反弹。9月底以来居民和企业很大概率在计划扩大支出，未来有望成为经济发展的主要动力。
10月美国通胀符合预期，相对年中的水平反弹。随着就业增长速度逐步下滑，预计后续美国价格增幅仍会继续缓慢下降，美联储依然会缓慢放松货币政策。
明年美国财政政策有较大的不确定性。不过参考2018年的经验，政策一般只会在中国国内造成短期冲击，不太可能会有长期影响。只是现在中国经济相对偏弱，对于外部冲击需要一定的对冲政策。预计年底的会议可能会有进一步的政策计划出台。
股票
在国内政策不及预期、海外存在一定风险的情况下，预计股票市场会受到一些负面影响。不过当前投资者相对之前信心更强，资本市场预计会在比以前更高的位置震荡一段时间，等待消息。
短期内价值板块可能会受制于海外略微收紧的流动性环境，不过偏紧的环境可能不会持续太久。成长板块的投资者仍较为活跃，建议关注设备类及受益于消费科技成长。
债券
随着政策预期逐步收敛，债券收益的预期有望趋稳。目前货币政策主基调依然宽松，年内预计不会有重大调整，不过需警惕海外突发黑天鹅的风险溢出，如通胀突变、政策突变等。
如果海外需求突然下滑，最终传导到国内，恶化国内需求。预计到时候会有更为宽松强力的政策。目前国内政策储备较为充足。
海外
近40年美联储的操作都较有前瞻性，往往在经济下行前就开始降息。由于此时基本面尚未开始恶化，同时货币流动性开始宽松，因此过去40年中美联储开始降息后半年资本市场一般都会上涨。但常常在开始降息半年后，随着基本面逐渐显示出疲态，美股开始下跌。
由于中美经济周期不同步，目前有不少海外资金转向中国资产。港股上市公司中，国内服务业企业占比很高，基本面和资金面的预期都比A股美股更为稳健。
当前可以考虑抄底港股稳健性较高的资产。不过短期内全球投资者预期或不稳定，港股波动可能会较大。
