未来一周中国人大将决定财政政策、美国大选将公开结果、美联储将做出新的货币政策决策。这些都对资本市场有巨大的影响。
先后公布的10月中国官方PMI和财新PMI均超预期反弹至荣枯线之上。结合国内经济政策情况，以及海外10月制造业PMI普遍不及预期，内需反弹或是指标反弹的主要原因。当前中国经济虽然日益感受到内外压力，不过投资者对后续财政政策依然抱有较高的预期。
现在不少投资者开始认为国内实际财政政策力度尚未正式决定。当前或准备了不同级别的政策措施，未来需要看接下来外部环境变化的情况及国内经济的变化再做决定。
上周美国非农就业数据超预期大幅下降，比预期低了一个数量级。不过正因为下降幅度过于离谱，反倒对资本市场影响有限。新增非农就业大幅下降主要是气候等外部异常因素造成的扰动。
美国经济数据整体偏正面。3季度美国消费支出大幅上升，10月消费者信心指数大幅上涨，房地产销售及房价超预期上涨，PCE核心价格环比涨幅创6个月新高；就业及制造业数据偏差，就业与特殊环境因素扰动有关，且美国制造业在经济中占比不高，10月美国服务业或依然表现不错。
根据FedWatch的数据，现在投资者基本认定接下来美联储会降息25bp，比早几个月预期偏紧。美联储接下来的行动以及未来美国经济趋势的方向依然存在很大的不确定性。下周的美国大选和美联储决策将提供更多信息。
股票
近期由于诸多不确定性，市场的波动较大。未来一周一系列重大事件可能会使大幅波动持续。
随着美国货币政策预期的波动，外资流入可能趋缓。之前随着美联储货币政策预期的变化，美国美银高收益债期权调整利差一度达到10多年来的历史低位，海外投资者风险偏好大幅提高。近期预期不再像前期一样宽松，利差开始反弹，海外资金或部分回流。
9月底以来，成长板块表现尤为突出。其中大部分板块或只是泡沫，如果未来没有可靠的基本面支撑，回调也会较大。但是如果经济周期这轮反弹成为现实，受益最大的上市公司也将来自成长板块。经济周期恢复上行与泡沫本是互相成就。
对于高风险高收益的板块，投资者需基于自己的风险承受能力选择。上行周期中，汽车、新能源、电子或能有较好表现。
基建等传统受益于财政政策的板块以及消费类板块未来或有相对较为稳健的表现。但是收益可能没有成长板块高。
债券
随着政策预期逐步收敛，债券收益的预期有望趋稳。目前财政政策仍然是较大不确定因素。特别是现在投资者对财政政策的预期可能又在上升，有可能引起债券利率的大幅波动。
如果海外需求突然下滑，最终传导到国内，恶化国内需求。预计到时候会有更为宽松强力的政策。目前国内政策储备较为充足。
海外
近40年美联储的操作都较有前瞻性，往往在经济下行前就开始降息。由于此时基本面尚未开始恶化，同时货币流动性开始宽松，因此过去40年中美联储开始降息后半年资本市场一般都会上涨。但常常在开始降息半年后，随着基本面逐渐显示出疲态，美股开始下跌。
由于中美经济周期不同步，目前有不少海外资金转向中国资产。港股上市公司中，国内服务业企业占比很高，基本面和资金面的预期都比A股美股更为稳健。
当前可以考虑抄底港股稳健性较高的资产。不过短期内全球投资者预期或不稳定，港股波动可能会较大。
