PMI是9月的第一批经济数据。官方制造业PMI有所好转，但是依然较弱，财新制造业PMI下降较为明显；服务业PMI则出现较大下行。数据显示近期数据走弱。10月18日的国民经济发布会即将发布的数据预计也不太理想，经济同比增长率有可能相对上一季度进一步走低。
不过在市场预期大幅逆转的情况下，投资者显然并不在意当前经济走弱的迹象。
预期改善对资本市场有明显积极正面影响，但是也因此存在后续即将推出的财政政策不及预期的风险。
目前财政政策大概率已经储备了较长时间。之前美国经济较为强势，一方面这使得出口能一定程度上支撑中国经济增长；另一方面美国经济强势带来的美联储紧缩，会令中国国内的政策效果打折扣。随着美国经济预期相对转弱，中国出口增长的动力下降，但资金外流的压力也大幅下降，当前政策力度有望加强，后续不排除还有更多政策推出。在中国降息的情况下，人民币兑美元反而进一步升值，说明投资者对政策效果预期非常乐观。
美国9月的非农就业数据比预想的要好。非农就业人数再次上升，失业率转降。市场对美联储紧缩转宽松的预期有所下降。美国经济风险可能并没有部分悲观投资者预期的那么大。美国在经济平稳的状态下稳步降息对当前中国经济政策实施相对较为有利。
股票
国庆长假期间，A股休市。但同期港股多交易了几天，整体显著上涨。上周假期中的三天，恒生指数涨幅接近8%，H股指数涨幅接近9%，而恒生科技指数累计涨幅达到10%左右。
分板块看，房地产第一天涨幅最大，但第二天跌幅同样最大，第三天的上涨，在主要板块中最弱，显示出地产投资者目前依然相对敏感；科技板块在假期的表现尤为出色，第二天虽然跌幅也较大，但第三天脱颖而出，在其他板块第三天趋稳的情况下，软件、半导体、创新药换手率大幅回升，对应行业指数显著上涨；金融消费类板块第一天涨幅较高，第二天虽然下跌但是幅度不大，第三天基本恢复较为正常的波动。
香港虽然投资者差异较大，依然能给即将开盘的A股带来一定的参考。不过A股市场深套的买家较多，A股开盘后，包括港股通开启后，或对市场造成一定的压力。
成长板块更多看预期。在预期好转的情况下，成长板块上升的空间更大。如果预期出现波动，成长板块也有可能有较大波动。
金融消费板块受益于政策，不过相关板块主要跟随经济整体增长而增长，想象空间相对较小，短期收益不及成长；相对来说这些板块未来确定性更高、市值规模更大、后劲相对会更足，特别是消费板块，往往会在整个上升周期中持续上涨；非银金融板块直接受益于资本市场本身，在牛市前期一般会有很好的表现。
分红率最较高的板块直接受益于人民银行再贷款、资产互换，上涨预期最稳定。不过因为基本没有成长空间，上涨的幅度也相对较为有限。
债券
近期由于经济增长不及预期，叠加PPI加速下降等因素。名义GDP增速或表现不佳。国债利率与名义GDP增速高度相关，前期利率下滑幅度相对较大。但是随着投资者预期反转，债券出现明显下跌。
由于预期变化很快，投资金额相对较大，债券仓位调整存在一定难度的投资者，可以考虑不大幅调整债券仓位，将少量债券仓位调整为高分红股票仓位进行风险对冲。10%以下即可。对于没有股票投资经验的风险厌恶投资者，可以考虑3-5%左右的股票仓位。
如果海外需求突然下滑，最终传导到国内，恶化国内需求。预计到时候会有更为宽松强力的政策。目前国内政策储备较为充足。
海外
近40年美联储的操作都较有前瞻性，往往在经济下行前就开始降息。由于此时基本面尚未开始恶化，同时货币流动性开始宽松，因此过去40年中美联储开始降息后半年资本市场一般都会上涨。但常常在开始降息半年后，随着基本面逐渐显示出疲态，美股开始下跌。
由于中美经济周期不同步，目前有不少海外资金转向中国资产。港股上市公司中，国内服务业企业占比很高，基本面和资金面的预期都比A股美股更为稳健。
当前可以考虑抄底港股稳健性较高的资产。不过短期内全球投资者预期或不稳定，港股波动可能会较大。
