9月中国的CPI出现小幅回调。CPI和消费品CPI的季调环比增长率-0.2%，其中石油价格的影响相对较大；部分受暑期结束的影响，核心CPI和服务业CPI的季调环比增长率-0.1%，小幅下降。消费需求整体略有转弱。
PPI环比-0.6%，下降幅度相对上个月收窄0.1个百分点，主要是生产资料价格下降幅度略有缩小。PPI价格下跌主要是受能源、黑色等影响。根据统计局发布的9月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况，9月底这些产品的价格已经开始反弹。
9月需求回升趋势略有转弱，经济政策也有调整。在节前发布一系列重磅货币政策与资本市场政策之后，地产政策有所放松，财政政策也透露出一些新的信息。财政政策目前的重点，开始从跨周期向逆周期转移。这可能意味着未来可能会新增一些直接推动经济增长的政策。
整体而言，节后政策力度不如之前许多投资者预期的那样强劲。
上周美国CPI也陆续发布。在超预期非农就业数据之后，CPI数据也略超预期。总体而言，美国CPI下行的大趋势仍维持，最顽固的房租CPI也出现下行趋势，投资者整体依然对通胀形势以及美联储后续的宽松较为乐观。不过短期内核心CPI连续两月反弹依然令部分投资者感到担忧。
股票
政策不及预期，可能会对部分相对更依赖预期的成长板块构成持续冲击。
当前政策环境相对于节前存在较为明显的变化，特别是货币政策开始向股票市场引入新增资金，股票指数的均衡位置有望高于节前。逆周期政策有望遏制资金流出。海外货币政策宽松有望持续，对A股资金面也是好消息。
大盘蓝筹板块，特别是资源、消费类板块所对应的政策相对确定性更高，前期主要由预期推动的市场中涨幅相对较弱，不过也意味着接下来受预期变化负面影响更小。随着节前发布的政策逐步落实，部分实际受益的板块有望稳步增长。
债券
随着政策预期逐步收敛，债券收益的预期有望趋稳。整体而言，目前政策不及预期。前期受预期冲击较大的债券可能会有较好表现。新一轮化债政策对部分债券是利好。
如果海外需求突然下滑，最终传导到国内，恶化国内需求。预计到时候会有更为宽松强力的政策。目前国内政策储备较为充足。
海外
近40年美联储的操作都较有前瞻性，往往在经济下行前就开始降息。由于此时基本面尚未开始恶化，同时货币流动性开始宽松，因此过去40年中美联储开始降息后半年资本市场一般都会上涨。但常常在开始降息半年后，随着基本面逐渐显示出疲态，美股开始下跌。
由于中美经济周期不同步，目前有不少海外资金转向中国资产。港股上市公司中，国内服务业企业占比很高，基本面和资金面的预期都比A股美股更为稳健。
当前可以考虑抄底港股稳健性较高的资产。不过短期内全球投资者预期或不稳定，港股波动可能会较大。
