2月1日，特朗普最终还是如期加上10%的关税，我觉得这说明没谈成也没谈崩。目前有消息传出，现在还在谈，加税的事情可能会后推。
股票
由于节前投资者一度对关税预期偏乐观，节后中国资本市场可能会受到一些压力，不过预计冲击时间不会太长。从历史数据看，每年2月的数据真空期，投资者一般偏乐观，中国股票市场一般表现较好。
当前制造业面临一定的全球产能过剩问题，关税只是让这个问题显得更为紧迫。最终这个问题需要靠去产能和产业升级解决。未来一段时间市场可能依然会以已基本去完产能的夕阳行业（即“高分红”）和不需要去产能的新兴行业（即“高成长”）表现为主。假日期间DeepSeek的走红或使投资者对高成长有更强烈的预期。
债券
在当前外部压力下，货币政策主基调预计可能会更为宽松。不过考虑到海外一些货币指标可能面临拐点，需警惕海外突发黑天鹅的风险溢出，如通胀突变、政策突变等。
当前利率已经非常低，利率继续下降的预期存在，长期债券可能还有一定的上涨空间。但是从海外长债市场以往的经验看，突然下跌的风险不小，债券市场的长期品种可能缺乏长期持有的价值。
如果海外需求突然下滑，最终传导到国内，恶化国内需求。预计到时候会有更为宽松强力的政策。目前国内政策储备较为充足。
海外
随着美国财政政策与货币政策不确定性增加，以及全球科技竞争骤然加剧，美国资本市场波动可能增大。不过接下来政策大概率短期都是对美国市场有利，市场预计短期依然有支撑。但是长期不确定性更大。
由于中美经济周期不同步，目前有不少海外资金转向中国资产。港股上市公司中，国内服务业企业占比很高，科技类服务企业比A股更多，基本面和资金面的预期都比A股美股更为稳健。
不过短期内国内外投资者预期或不稳定，港股波动可能会较大。
