近日，《中国银行保险报》就降低存量房贷利率等新政策采访了清华大学五道口金融学院不动产金融研究中心研究总监郭翔宇、东方金诚首席宏观分析师王青、研究发展部总监冯琳、广开首席产业研究院资深研究员刘涛、中国民生银行首席经济学家温彬、西南财经大学全球金融战略实验室主任、首席研究员方明、中国银行研究院研究员梁斯等业界专家。
以下为报道全文：
9月24日，在国新办举行的新闻发布会上，中国人民银行行长潘功胜宣布三项支持性货币政策，为稳增长、稳楼市、稳股市蓄力。
具体来看，三项政策分别是：降低存款准备金率和政策利率，并带动市场基准利率下行；降低存量房贷利率并统一还贷的最低首付比例；创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展。对此，业内人士普遍指出，重磅货币政策“组合拳”集中出台，体现出金融管理部门正积极发挥逆周期调节功能。金融政策“及时雨”将有效提振市场信心，改善社会预期，更好助力我国经济回升向好。
政策发布后，《中国银行保险报》记者注意到，受降准、降息、降存量房贷利率等多项利好影响，债市利率整体上行，上证指数重回2800点，人民币汇率稳中有升。
利率将迎新一轮下调
总量政策方面，新一轮降准、降息已“在路上”。
潘功胜介绍，降准方面，近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元。在今年年内还将视市场流动性状况，择机进一步下调存款准备金率0.25个至0.5个百分点。降准政策实施之后，银行业平均存款准备金率大概为6.6%。
降息方面，7天逆回购操作利率将下调0.2个百分点，从目前的1.7%降为1.5%。在市场化利率调控机制下，政策利率调整将会带动国内市场基准利率调整。“预期中期借贷便利（MLF）利率会下调0.3个百分点，贷款市场报价利率（LPR）和存款利率等也将随之下行0.2个至0.25个百分点。”潘功胜表示。
从市场影响来看，东方金诚首席宏观分析师王青、研究发展部总监冯琳指出，今年二季度以来，楼市持续调整、国内有效需求不足、新旧动能转换等因素对经济运行造成一定挑战，逆周期调节需求上升。中国人民银行降准、降息将对提振宏观经济总需求发挥重要作用。
“降低存款准备金率0.5个百分点将释放1万亿元流动性，下调幅度及释放资金规模均为近年新高。”中国银行研究院研究员梁斯介绍，从资产端看，存款准备金率大幅下调有助于提升金融机构信贷投放能力，满足实体经济资金需求。从负债端看，降准释放了1万亿元无到期期限、无成本且不需偿还的流动性，在降低银行资金成本的同时也降低对银行信贷扩张的监管要求，从而进一步提升了其信贷投放能力。负债成本下行也会相应抵补贷款端收益率下降带来的影响，稳定净息差收窄压力，维护金融机构稳健经营。
广开首席产业研究院资深研究员刘涛表示，继中国人民银行在今年7月降低7天逆回购操作利率0.1个百分点后，此次再降0.2个百分点，凸显了中国人民银行将逆回购操作利率确定为主要政策利率、畅通货币政策传导机制的政策思路。7天逆回购操作利率下调，将带动DR007、LPR等基准利率相应下调，进而推动货币市场、信贷市场、债券市场等利率走低。这不但有助于切实降低实体经济融资成本，还将向市场发出积极的政策信号，为宏观经济回稳向好提供适宜的政策环境和市场环境。
楼市新政兼顾稳存量、促增量
在老百姓的呼声与期盼中，商业银行存量房贷利率也将迎来近年来第二轮调整。
发布会上，潘功胜明确，中国人民银行将引导商业银行将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近，预计平均降幅在0.5个百分点左右。该政策将惠及5000万户家庭、1.5亿人口，平均每年减少家庭利息支出1500亿元左右。同时，将统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由25%下调至15%。
2023年8月，中国人民银行、金融监管总局曾发布通知，明确存量首套房购房者可申请新发放贷款置换存量个人住房贷款。根据中国人民银行发布的《2023年第四季度中国货币政策执行报告》，已有超过23万亿元存量房贷的利率完成下调，调整后加权平均利率为4.27%，平均降幅73个基点，每年减少借款人利息支出约1700亿元。
从稳存量的角度来看，“与2023年9月存量房贷利率调降政策相比，本次政策在适用范围和调降幅度上均有所加强。”中国民生银行首席经济学家温彬向记者指出，新政适用范围未区分存量首套和二套，因此适用于全部存量房贷市场。存量房贷利率平均调降幅度将达到0.5个百分点，超出此前因城施策政策下针对房贷利率加点的调整幅度。该政策将进一步降低居民端资产、负债收益缺口，缓解提前还贷潮，同时改善居民端消费活力。
从促增量的角度出发，中国人民银行公布的最新一期LPR显示，目前挂钩新增房贷利率的5年期以上LPR为3.85%，已较年初下降0.35个百分点。业内人士普遍指出，本轮政策利率下调0.2个百分点后，还将带动LPR进一步下调，刺激增量购房需求。清华大学五道口金融学院不动产金融研究中心研究总监郭翔宇向记者介绍，新政中的降低二套房首付比例，也有助于恢复购房者信心。
“该政策会促进有改善需求的家庭探索除‘一买一卖’模式外的其他途径来购买第二套住房。这不仅能够增加市场需求，还能在一定程度上降低二手房挂牌存量，推动市场供需关系达到平衡。”郭翔宇说。
不过对于银行业而言，调降房贷利率是否会让银行本就承压的息差“雪上加霜”？据温彬测算，本次调整对银行业净息差拖累将在0.07个百分点左右，带动营收降幅约2.9个百分点，净利降幅约5.8个百分点。考虑到降息后存款利率将跟进下调，预计将基本抵消存量房贷利率调降对银行端的影响，有效缓解银行息差压力。
郭翔宇提示，当前若不及时调整存量贷款利率，随着市场利率持续下降，新旧住房贷款之间利差逐步拉大，更多借款人选择提前还贷，也会为银行稳健经营带来风险。
着力提升股市内在稳定性
除了总量政策发力、房贷政策加力，潘功胜还在本次发布会中宣布了两项结构性货币政策工具，直接为资本市场注入“强心剂”。
第一项工具是证券、基金、保险公司互换便利。据潘功胜介绍，该项工作支持的是符合条件的证券、基金、保险公司，使用所持债券、股票ETF、沪深300成分股等资产作为抵押，从中央银行换入国债、央行票据等高流动性资产。该互换便利首期操作规模为5000亿元，未来可视情况扩大规模。
第二项工具是股票回购、增持再贷款。潘功胜表示，该工具将引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购和增持上市公司股票。中央银行将向商业银行发放再贷款，提供的资金支持比例是100%，再贷款利率是1.75%，商业银行对客户发放的贷款利率在2.25%左右。
梁斯认为，推出支持股票市场发展的政策工具，有助于促进股票市场企稳并实现良性发展。二级市场平稳运行，将进一步带动一级市场合理定价，从而提升企业上市融资意愿。再贷款工具支持的上市公司股票、基金等产品表现迎来改善，也能够增加居民财产性收入，提升居民消费意愿。
西南财经大学全球金融战略实验室主任、首席研究员方明向记者指出，上市公司和主要股东可以通过两项结构性货币政策工具进一步支持公司股价，优化股权结构，并根据股市和公司股价的价值趋势进行长期战略投资，进而带动整个资本市场稳定发展。同时，两项结构性货币政策工具也有助于促进信贷市场与资本市场的有机融合，为我国金融市场的稳定发展注入内生动力。
“预计互换便利工具将在股票市场低迷时更受青睐。这有助于证券、基金、保险公司及时获取资金进行调仓、增持，进而推动市场行情企稳回暖。”温彬判断。
