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作者：张少达 中信建投期货研究发展部
本报告完成时间 | 2024年11月26日
国外动向
01 行情数据
今日行情：
EUA价格上行，成交量小幅下降
1、11月25日，欧盟EUA期货收盘价69.92欧元/吨，较前一交易日增长1.13%。
2、11月25日，欧盟EUA期货成交量3.24万手，11月期货日均成交量3.28万手，活跃度环比增长7.29%。
3、11月25日，欧盟EUA拍卖价69.32欧元/吨，较前一拍卖日下降0.56%。欧盟EUA竞拍量516.80万吨。
后市展望：
1、短期来看，近期事件频发，特朗普当选，美国减排退步预期升温，将推升欧盟减排成本，COP29议程结束，有一定进展，但考虑到冯德莱恩表态妥协为主，欧盟整体右倾趋势难改，短期积攒的气候信心或存调整预期，预计碳价短期内震荡为主，区间中枢上移。
2、中期（1-2年），政策面30及40气候目标颇为强硬，市场稳定储备机制为EUA底部需求托底，需求侧海运业纳入ETS将带来额外需求。但经济放缓预期叠加电力企业退煤加速，市场需求呈走弱趋势，EUA反弹高度有限。
3、长期（3-5年），右倾议会上任后，未来气候补充法案或将“难产”，叠加消费者权益保护及预算压力，碳税等替代品关注度日益提高，EUA长期走势不容乐观。
02 市场消息
11月24日，根据Carbon Brief，COP29在阿塞拜疆首都巴库正式闭幕，正式会议从11日持续到22日，通过了20余项决策，达成了名为“巴库气候团结契约”的一揽子成果。
消息来源：Carbon Brief
03 事件点评
回顾COP达成的成果，一是全球碳市场机制进一步完善，《巴黎协定》第6条中的6.2、6.4、6.8都达成协议，二是气候损失与损害基金落实，发达国家宣布为不发达的小国家提供应对灾害的支持，另外在国家自主贡献（NDC）亦有进展，很多国家公布了其宏伟的气候承诺。
但整体来看，会议结果仍是不容乐观的，主要体现在气候融资方面。COP29会议最终的新气候融资集体量化目标（NCQG）为3000亿美元，虽然比上一版本的2500亿美元高，但仍远远达不到科学研究表明所需的1.3万亿美元，也与发展中国家的实际需求有很大差距，难以阻止气候恶化。分析认为，气候融资一直是国际气候会议中最具争议的问题，NCQG能取得一定进步实属不易，特别是考虑到全球经济增长放缓、美国大选等影响因素下。向后看，后续气候融资的落实也存不确定性，未来将面临巨大的挑战。
数据来源：Refinitiv，EEX，中信建投期货绘制
碳中和与电力团队
分析师：张少达
期货交易咨询从业信息：Z0017566
研究助理：刘城鑫
期货从业信息：F03130820
研究助理：杨陈渝虎
期货从业信息：F03135237
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