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作者：张少达 中信建投期货研究发展部
本报告完成时间 | 2024年11月27日
国外动向
01 行情数据
今日行情：
EUA价格下行，成交量放大
1、11月26日，欧盟EUA期货收盘价68.88欧元/吨，较前一交易日下降1.49%。
2、11月26日，欧盟EUA期货成交量3.43万手，11月期货日均成交量3.29万手，活跃度环比增长7.55%。
3、11月26日，欧盟EUA拍卖价69.37欧元/吨，较前一拍卖日增长0.07%。欧盟EUA竞拍量543.25万吨。
后市展望：
1、短期来看，近期事件频发，特朗普当选，美国减排退步预期升温，将推升欧盟减排成本，COP29议程结束，有一定进展，但考虑到冯德莱恩表态妥协为主，欧盟整体右倾趋势难改，短期积攒的气候信心或存调整预期，预计碳价短期内震荡为主，区间中枢上移。
2、中期（1-2年），政策面30及40气候目标颇为强硬，市场稳定储备机制为EUA底部需求托底，需求侧海运业纳入ETS将带来额外需求。但经济放缓预期叠加电力企业退煤加速，市场需求呈走弱趋势，EUA反弹高度有限。
3、长期（3-5年），右倾议会上任后，未来气候补充法案或将“难产”，叠加消费者权益保护及预算压力，碳税等替代品关注度日益提高，EUA长期走势不容乐观。
02 市场消息
11月26日，根据Politico报导，欧盟委员会正在计划削减环境法规，以支撑欧盟疲软的经济，其中包括了《企业可持续发展报告指令》等三项欧洲绿色交易下的基石法律。
消息来源：Politico
03 事件点评
《欧洲绿色协议》于2019年末正式出台，是欧盟为应对气候变化提出的“绿色新政”，其中要求企业报告环境影响、气候风险，以支撑欧洲向低碳路径发展。但近年来欧洲绿色转型放缓，尤其是在2024年中欧盟选举落地后，结果整体右倾明显，更为未来蒙上一层阴影。本次计划在2025年中前削减25%，力度较大，亦反映欧盟在各种压力下，不得不从严格的环境监管转向优先考虑经济竞争力的战略。
分析认为，削减绿色法规可能会减弱欧盟在气候方面的领导地位，亦或减缓全球可持续发展的进程，助长其它地区对严格环境法的反对。时间线来看，预计2025年上半年欧盟将就平衡经济增长和气候目标展开进一步辩论，需要持续关注欧洲未来几个月对此次削减议题的审查和谈判。
国内动向
01 行情数据
今日行情：
碳配额21收盘价上涨，碳配额21、23成交量下降
1、涨跌幅：今日碳配额19-20、22、23收盘价下跌，碳配额21收盘价上涨。
2、价差：今日碳配额23收盘价为103.32元/吨，与碳配额22价差走阔。
3、成交量：今日碳配额19-20、22成交量上升，碳配额21、23成交量下降。
后市展望：
1、短期（1-2年），全国碳市场第三履约期已经启动，主管部门正在小幅度收紧新发配额，并有意将前两个履约期结余的部分存量配额作废。重点排放单位可申请将持有的2024年度及其之前年度配额结转为2025年度配额，未结转配额不再用于2025年度及后续年度履约。因增加10000吨二氧化碳的基础可结转量，2025年前全国碳市场面临的净卖压缓解，对碳价的冲击也相对减弱。
2、中期，建材、钢铁、有色行业纳入全国碳市场工作稳步推进，碳市场交易活跃度有望提升，中期碳价走势乐观。
3、长期，碳市场扩大行业覆盖范围，配额继续收紧，预测全国碳市场价格将在长期保持震荡上升趋势。
02 市场消息
1、近日，在绿色智能船舶区域协同发展大会上，湖北碳排放权交易中心发布了《内河船舶应用绿色能源碳减排方法学》，该方法学是全国首个航运业温室气体自愿减排方法学。（来源：湖北碳排放权交易中心）
2、工业和信息化部节能与综合利用司于2024年11月21日发布2024年度工业节能与绿色标准研究项目公示。（来源：工业和信息化部节能与综合利用司）
03 事件点评
《内河船舶应用绿色能源碳减排方法学》是一种专门用于计算内河及江海直达航线船舶在使用绿色能源时所产生的碳减排量的技术方法。该方法学为评估和量化绿色能源船舶的碳减排效益提供了科学依据，可以准确计算出船舶在不同航段和不同能源替代情况下的减排量。这不仅有助于量化绿色能源在航运领域的减排潜力，也为航运企业在碳交易市场中获取减排配额提供了技术支持。
随着这一方法学在碳市场中的推广应用，船舶企业的减排动力将得到有效激发，有助于降低航运行业的温室气体排放，为实现国家碳达峰和碳中和目标提供有力支撑。同时，碳市场的扩展也将推动绿色能源技术的创新和应用，进一步促进中国航运业的绿色转型，并推动全球航运业向低碳、可持续发展方向迈进。
数据来源：Wind，全国碳交易，Refinitiv，Reuters，Euractiv
碳中和与电力团队
分析师：张少达
期货交易咨询从业信息：Z0017566
研究助理：刘城鑫
期货从业信息：F03130820
研究助理：杨陈渝虎
期货从业信息：F03135237
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