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作者：张少达 中信建投期货研究发展部
本报告完成时间 | 2024年11月28日
国外动向
01 行情数据
今日行情：
EUA价格下行，成交量亦缩小
1、11月27日，欧盟EUA期货收盘价68.42欧元/吨，较前一交易日下降0.67%。
2、11月27日，欧盟EUA期货成交量2.60万手，11月期货日均成交量3.25万手，活跃度环比增长6.37%。
3、11月26日，欧盟EUA拍卖价69.37欧元/吨，较前一拍卖日增长0.07%。欧盟EUA竞拍量543.25万吨。
后市展望：
1、短期来看，近期事件频发，特朗普当选，美国减排退步预期升温，将推升欧盟减排成本，COP29议程结束，有一定进展，但考虑到冯德莱恩表态妥协为主，欧盟整体右倾趋势难改，短期积攒的气候信心或存调整预期，预计碳价短期内震荡为主，区间中枢上移。
2、中期（1-2年），政策面30及40气候目标颇为强硬，市场稳定储备机制为EUA底部需求托底，需求侧海运业纳入ETS将带来额外需求。但经济放缓预期叠加电力企业退煤加速，市场需求呈走弱趋势，EUA反弹高度有限。
3、长期（3-5年），右倾议会上任后，未来气候补充法案或将“难产”，叠加消费者权益保护及预算压力，碳税等替代品关注度日益提高，EUA长期走势不容乐观。
02 市场消息
11月27日，欧洲议会通过了以冯德莱恩为主席的新一届欧盟委员会名单，370票赞成，282票反对，36票弃权，新一届委员会将于12月正式就职，任期为5年。
消息来源：欧盟
03 事件点评
冯德莱恩连任欧盟委员会主席，并将于12月正式开启第二任期，背后原因和后续影响是具有复杂性的，反映了欧盟内部的妥协。其连任主要受到中右欧洲人民党、中左社会党和部分绿党议员的支持。欧盟整体右倾背景下，使她做出更多妥协，比如为了赢得更多保守派支持，她对《绿色协议》的实施提出更“务实”的调整，强调工业竞争力和经济增长。另外，虽然冯德莱恩承诺到2040年削减90%的温室气体排放，但主要采用模糊、中立的表述，试图满足多方的诉求，这也可能削弱后续绿政的力度和实施速度。
展望后市，冯德莱恩的第二任期或面临右派的更大影响力，尤其是对《绿色协议》中涉及农化、能源转型等议题的讨论。综合来看，未来欧盟绿色领导力的持续与削弱可能是并存的，一方面冯德莱恩连任确保了《绿色协议》依然存在，另一方面由于内部妥协和实施细节的模糊，欧盟绿色转型可能放缓。
碳中和与电力团队
分析师：张少达
期货交易咨询从业信息：Z0017566
研究助理：刘城鑫
期货从业信息：F03130820
研究助理：杨陈渝虎
期货从业信息：F03135237
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