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作者 | 王彦青 中信建投期货研究发展部
研究助理 | 刘佳奇 中信建投期货研究发展部
本报告完成时间 | 2024年11月25日
周价格评析
多晶硅：本周多晶硅在连续持平2个多月后，价格再度下跌。成本端工业硅价格偏弱震荡。供应方面，西南大厂在四川、云南的开工有所下调，新疆某企业逐步复产爬坡，内蒙某企业新投产20万吨产能正在爬坡，由于产能爬坡期间供应释放有限，因此总体来看供应端维持减量态势。SMM数据显示多晶硅库存继续冲高，下游硅片厂近期持续下调开工，高库存叠加弱需求导致多晶硅价格再度走弱，结构角度看，利润压力下，下游厂商目前反而更加偏好低品质料。消息面上，工信部《光伏规范条件》2024本正式稿公布，相较此前征求意见稿，新建及改扩建多晶硅项目能耗要求再度被提高，预计文件要求将严格于2025年平均水平，故后市未开工建设的规划中非先进产能或有终止风险。
硅片：不同报价机构给出的价格走势不一，硅业分会数据显示182*183.75尺寸上涨，infolink显示大尺寸硅片有下跌趋势。受小尺寸硅棒需求上升以及印度需求回暖影响，部分厂商近期排产有所上调。从中长期趋势看，硅片大尺寸转型导致G10L尺寸供应相对偏紧、而大尺寸供应相对过剩，因此价格走势存在分化。《光伏规范条件》中，大幅上调新建及改扩建的硅片水耗要求，我们认为如果不配冷却水或循环水，那么新建产能基本不可能满足要求，政策端考虑到这点同时提出水循环利用率要求，则带来的结果或是后市新建产能的资本开支水平将会提升，同时考虑到顶层逻辑上限制地方政府支持新投产能，那么后市产能投放节奏或将放缓。
电池片：infolink口径下电池片价格上涨，但硅业分会口径价格持平。infolink认为出口退税下调导致电池价格涨价，但我们认为后市海外市场能否接受仍有待观望，需继续关注成交情况。《光伏规范条件》中，大幅上调电池片水耗要求，其中TOPCon或难满足要求，与硅片逻辑类似，配水或将提升资本开支水平，抑制产能投放。
组件：组件中标价反弹至0.70元/W以上，显示出行业自律机制取得明显成效。10月国内新增装机20.42GW，yoy接近50%，年底抢装预期叠加组件招投标市场自律机制维护，国内组件价格后市直至年底或相对企稳。但是我们较为担忧海外市场表现，尤其是欧洲市场需求下滑明显，或将中期内拖累需求。
产能动态
据盖锡咨询，2024.11.14-2024.11.21：
产能投产情况：
Thornova Solar公司印尼2.5GW电池及2.5GW组件项目投产
产能规划情况：
旗滨集团拟投资116.48亿在马来西亚建设太阳能玻璃制造厂项目
江苏新璟宏光伏科技有限公司拟在徐州投建1GW异质结高效率光伏组件项目
安徽乾景宇辰新能源拟在凤台县投建2GW高效异质结太阳能组件生产项目
普乐开瑞太阳能拟在江门投建5GW超高效N型光伏电池生产线项目
组件中标动态
据SMM，2024.11.11-2024.11.17：国内企业中标光伏组件项目共37项，中标价格分布区间集中0.65-0.72元/瓦；单周加权均价为0.73元/瓦，与上周相比增加0.05元/瓦；中标总采购容量为15546.95MW，相比上周减少11946.49MW。
作者姓名：王彦青
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