作者 | 楚新莉
期货交易咨询从业信息 | Z0018419
本报告完成时间 | 2024年11月30日
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摘要
铁矿石基本面矛盾有限,供给远端环比增加,近端小幅回落,需求端,钢厂盈利率连续回落,环比下降2.6%至51.95%,高炉开工率继续下降,日均铁水产量环比降1.93万吨至233.87万吨,铁水产量在11月见顶后维持高位波动,港口库存垒库低于预期。综合来看,铁矿目前基本面矛盾累积并不明显,短期国内暂无宏观利好出台,但宏观财政刺激的预期目前无法证伪,12月份经济工作会议仍值得期待。当下材端矛盾尚可,铁水高位运行支撑铁矿需求,市场逐渐博弈冬储补库逻辑,加之宏观政策预期仍存,矿价底部支撑较强,预计12月份继续震荡偏强运行为主,波动区间730-800元/吨。
策略:
铁矿730-800元/吨区间操作。
风险提示:
海外金融风险、国内经济复苏节奏、宏观政策力度、产业链上下游供需情况
正文
一、铁矿石价格:进口矿价格全线上涨
11月铁矿石进口矿价格全线上涨。国产矿中五矿标准粉上涨19元,马钢精粉上涨50元,其余下跌7-22元。
二、铁矿石供给:发运量环比减少,到港量
环比小幅减少
发运量远端供给:澳巴铁矿发运总量环比减少、全球铁矿石发运量远端供应环比增加。11月18日-11月24日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2547.6万吨,环比减少11.2万吨。澳洲发运量1748.0万吨,环比增加25.4万吨,其中澳洲发往中国的量1469.5万吨,环比增加33.8万吨。巴西发运量799.6万吨,环比减少36.6万吨。本期全球铁矿石发运总量3093.6万吨,环比增加82.7万吨。
铁矿石到港量近端供给:铁矿石近端供应量环比减少,中国45港到港总量环比小幅减少。11月18日-11月24日中国47港到港总量2475.5万吨,环比减少430.4万吨;中国45港到港总量2297.2万吨,环比减少484.7万吨;北方六港到港总量为1027.9万吨,环比减少469.0万吨。
三、铁矿石需求:铁水产量高位运行,钢厂
盈利率环比降低
本周铁水产量环比、同比减少;钢厂盈利率环比降低,同比大幅提高。截止11月29日,Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.62%,环比上周减少0.31个百分点,同比去年增加0.76个百分点 ;高炉炼铁产能利用率87.8%,环比上周减少0.73个百分点 ,同比去年增加0.17个百分点;钢厂盈利率51.95%,环比上周减少2.60个百分点,同比去年增加12.56个百分点;日均铁水产量 233.87万吨,环比上周减少1.93万吨,同比减少0.58万吨。Mysteel统计10月份全球高炉钢厂生铁产量10790万吨,环比上月增加591万吨,增幅5.8%,较去年同期下降3.7%。
四、铁矿石库存:本期45港铁矿石库存下降、钢厂进口矿库存环比增加
(1)港口库存:本期45港铁矿石库存下降,绝对值处于近3年同期高位。截至11月29日,全国45个港口进口铁矿石库存总量15046.89万吨,环比降272.49万吨,45港日均疏港量335.87万吨,环比增8.89万吨。全国47个港口进口铁矿库存为15616.89,环比降312.49;日均疏港量350.77增10.99。
(2)钢厂库存:钢厂进口矿库存环比增加,绝对值处于近3年同期低位。截至11月29日,全国钢厂进口铁矿石库存总量为9285.54万吨,环比增112.50万吨;当前样本钢厂的进口矿日耗为 289.77万吨,环比减少2.84万吨,库存消费比32.04天,环比增0.69天。
五、废钢基本面:全国废钢价格小幅下跌,
整体供需双弱
(1)废钢价格:全国废钢价格小幅下跌。11月Mysteel废钢价格指数小幅下跌,全国废钢市场价格小幅下跌。
(2)废钢供需:11月最后一周废钢供给量、需求量小幅下降。本周市场超跌反弹,叠加政策加持,震荡偏强,随着北方冬季的来临,加工基地收货难度增加,废钢资源偏紧。钢厂到货普遍降低,钢厂尚有利润的前提下消耗稍增,废钢需求尚有韧性,对废钢价格形成支撑。
(3)废钢库存:本周钢厂废钢库存、废钢社会库存小幅上升。近期钢厂到货增多而消耗整体减少,并且多数钢厂已经开始冬储计划,故短期钢厂废钢库存呈现增势,但增速整体有限。
六、总结与展望
宏观方面,11月份,制造业采购经理指数(PMI)为50.3%,比上月上升0.2个百分点,制造业扩张步伐小幅加快。
铁矿石基本面矛盾有限,供给远端环比增加,近端小幅回落,需求端,钢厂盈利率连续回落,环比下降2.6%至51.95%,高炉开工率继续下降,日均铁水产量环比降1.93万吨至233.87万吨,铁水产量在11月见顶后维持高位波动,港口库存垒库低于预期。综合来看,铁矿目前基本面矛盾累积并不明显,短期国内暂无宏观利好出台,但宏观财政刺激的预期目前无法证伪,12月份经济工作会议仍值得期待。当下材端矛盾尚可,铁水高位运行支撑铁矿需求,市场逐渐博弈冬储补库逻辑,加之宏观政策预期仍存,矿价底部支撑较强,预计12月份继续震荡偏强运行为主,波动区间730-800元/吨。
不确定因素:海外金融风险、国内经济复苏节奏、宏观政策力度、产业链需求情况
分析师:楚新莉
期货交易咨询从业信息:Z0018419
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