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作者：张少达 中信建投期货研究发展部
本报告完成时间 | 2024年11月25日
国外动向
01 行情数据
今日行情：
EUA价格回落，成交量亦下降
1、11月22日，欧盟EUA期货收盘价69.14欧元/吨，较前一交易日下降2.07%。
2、11月22日，欧盟EUA期货成交量4万手，11月期货日均成交量3.23万手，活跃度环比增长7.39%。
3、11月22日，欧盟EUA拍卖价69.71欧元/吨，较前一拍卖日增长1.34%。欧盟EUA竞拍量405.65万吨。
后市展望：
1、短期来看，近期事件频发，特朗普当选，美国减排退步预期升温，将推升欧盟减排成本，COP29议程结束，有一定进展，但考虑到冯德莱恩表态妥协为主，欧盟整体右倾趋势难改，短期积攒的气候信心或存调整预期，预计碳价短期内震荡为主，区间中枢上移。
2、中期（1-2年），政策面30及40气候目标颇为强硬，市场稳定储备机制为EUA底部需求托底，需求侧海运业纳入ETS将带来额外需求。但经济放缓预期叠加电力企业退煤加速，市场需求呈走弱趋势，EUA反弹高度有限。
3、长期（3-5年），右倾议会上任后，未来气候补充法案或将“难产”，叠加消费者权益保护及预算压力，碳税等替代品关注度日益提高，EUA长期走势不容乐观。
02 市场消息
11月23日，根据路透社报导，欧洲议会贸易委员会主席贝恩德表示，欧盟与正在与中国就电动汽车进行谈判，接近达成取消电动车关税的方案，中国可以承诺至少以最低价格提供电动车。
消息来源：路透社
03 事件点评
回顾欧盟与中国电动车关税历史，2023年10月欧盟发起反补贴调查，2024年7月公布初步裁定，征收17.4-37.6%的反补贴税，8月进行草案披露，税率小幅下调，11月欧盟贸易委员会主席表示可能取消对中国进口的电动车关税。
中欧保持积极沟通，目前或就取消电动车关税方面达成一致，避免贸易摩擦升级，关税问题迎来转机，对于我国汽车产业链有较大利好。若后续结果落地，关税大幅降低或取消将减少成本压力，提升我国电动车在欧洲市场的竞争力，促进产业链上下游的协同发展。分析认为，本次欧盟对关税问题有所“缓和”，主要由于美国大选落地，其孤立主义的预期增强，欧盟急需寻找合作方向。向后看，目前中欧关税问题仍在协商阶段，最早也要2025年才落地，仍有待观察，不过若能达成一致，将避免贸易关系恶化，为其他商品的国际贸易问题的解决做出良好“典范”。
数据来源：Refinitiv，EEX，中信建投期货绘制
国内动向
01 行情数据
今日行情：
各年份碳配额收盘价下跌，碳配额22成交量下降
1、涨跌幅：今日各年份碳配额收盘价下跌。
2、价差：今日碳配额23收盘价为104.44元/吨，与碳配额22价差收窄。
3、成交量：今日碳配额19-20、21、23成交量上升，碳配额22成交量下降。
后市展望：
1、短期（1-2年），全国碳市场第三履约期已经启动，主管部门正在小幅度收紧新发配额，并有意将前两个履约期结余的部分存量配额作废。重点排放单位可申请将持有的2024年度及其之前年度配额结转为2025年度配额，未结转配额不再用于2025年度及后续年度履约。因增加10000吨二氧化碳的基础可结转量，2025年前全国碳市场面临的净卖压缓解，对碳价的冲击也相对减弱。
2、中期，建材、钢铁、有色行业纳入全国碳市场工作稳步推进，碳市场交易活跃度有望提升，中期碳价走势乐观。
3、长期，碳市场扩大行业覆盖范围，配额继续收紧，预测全国碳市场价格将在长期保持震荡上升趋势。
02 市场消息
1、近日，《温室气体 产品碳足迹量化方法与要求畜产品》国家标准正式亮相，并定于2025年5月1日开始全面施行。（来源：碳排放交易网）
2、近日，中核融资租赁有限公司获权威第三方机构中诚信认证颁发碳中和认证，成为首家实现运营碳中和的融资租赁公司。（来源：中核集团）
03 事件点评
畜产品在生产过程中的碳排放主要包括直接和间接排放。直接排放源于畜禽的呼吸过程及粪便管理，主要是甲烷和二氧化碳的释放；间接排放则涉及到饲料的生产、运输和动物产品的加工过程中使用的化石燃料。量化测量这些碳排放采用生命周期评估方法，从原材料采购到产品最终处理的全过程进行碳足迹计算，确保每一阶段的数据收集和管理符合统一标准，从而实现准确的碳排放核算。
针对畜产品的碳减排措施，标准提倡改进粪便管理系统以减少甲烷排放，提高饲料生产效率以降低间接排放，并通过设置具体的减排目标和时间表来监控减排效果。该标准是我国首个农业领域碳排放核算国家标准，填补了国内农产品畜产品碳足迹核算标准的空白，将为各方研究编制具体畜产品碳足迹标准提供指导，对推动畜牧业绿色低碳转型具有重要的意义。
数据来源：Wind，全国碳交易，Refinitiv，Reuters，Euractiv，中信建投期货绘制
碳中和与电力团队
分析师：张少达
期货交易咨询从业信息：Z0017566
研究助理：刘城鑫
期货从业信息：F03130820
研究助理：杨陈渝虎
期货从业信息：F03135237
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