昨晚美国9月CPI数据与当周初请失业金数据接连公布，发出了复杂的信号。CPI整体较为超预期反映通胀粘性，对美元形成支撑，而初请失业金数据大幅上升似乎显示就业市场降温，对美元表现有所掣肘，交易员在劳动力市场担忧与粘性通胀之间进行权衡，造就了美元在数据公布后反复波折的走势。具体来看，美国9月通胀报告既有好的一面也有坏的一面，总体CPI同比仍处下行通道，但同环比均超出预期值。超预期的主要原因来自于①核心商品中的二手车（当月同比跌幅明显收窄，-9,4%→-5.1%）②剔除住房的核心服务，主要指医疗保健（同比由前值3.2%→当月3.6%）和运输服务（8%→8.5%），反映薪资上行向非住房服务的传导。虽然能源降温（-4%→-6.8%）和住房分项下行（5.2%→4.9%）贡献了9月CPI降温的主要力量，使得总体CPI同比向下趋势并未打破，但前瞻指标指示以上两条逻辑或在10月会有所反转。一方面，10月油价已有所反弹，指示10月CPI能源分项降温不容乐观；另一方面，根据领先CPI住房分项16个月变动的房价的前瞻指示，CPI住房分项在24Q4反弹为大概率事件。因此在9月CPI降温有限的情况下，市场对未来通胀变化路径更为谨慎，对美元形成支撑。当周初请失业金大幅上行，录得25.8万人，创一年新高，看似是显示就业市场有所降温（与9月非农发出不同信号）。在联储对于通胀就业二元目标中对后者更为看重的当下，该数据对美指和美债收益率走势形成了更大的干扰（美债收益率在数据公布后出现下行）。但就各州申请失业金的细分数据来看，可以发现是近期频发的飓风（海伦、米尔顿）加上罢工事件（港口罢工、波音罢工）使得失业金数据有所偏离，并不能反映就业就此趋冷，接下来数周初请失业金数据的参考性可能较弱。经过分析后我们发现，目前就业市场难言疲弱，通胀反弹担忧反而抬升，11月议息会议以谨慎节奏降息25bp为大概率情形，均支持了近期美元表现不会太差。
美国经济数据指向不明，美元指数先涨后跌。美国CPI数据增速连续七个月下降，但小幅高于预期，初请失业金人数则较预期偏弱。数据公布后美元指数震荡走强，但美国午后随着美债收益率掉头，美元指数也回撤了当天所有涨幅。非美货币则涨跌互现，欧美股市表现不佳，低利率货币得到提振，瑞郎、日元涨势居前。
【美元兑在岸人民币走势】：昨日陷入盘整，纽约夜盘收于7.0770附近。![]()
资料来源：Wind，招商银行资金营运中心
图2：今日重点关注数据
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本期作者：姚淳钊、栗国栋
本期编辑：田静
