昨日美元兑离在岸人民币均呈现明显上行，行情反映的主要仍是美元走强（降息交易收敛，特朗普交易回归）背景下，非美货币的相对走弱。前期人民币相对其他非美货币来说，被动跌幅相对较小（国内利好政策连续释放，刺激情绪面，支撑汇率表现），因此昨日这波上行可以看做是一种补跌（夜间美联储官员释放鹰派信号与日间A股情绪回落的共同作用）。对于后市，10月美元兑人民币仍大概率呈区间震荡走势，关注7.15附近阻力。①10月初公布了以非农为代表的一系列就业数据，表现相对较好，压制了此前讨论较多的美国衰退论，显示就业稳健之下，经济增长前景尚可，指引美国降息节奏无需过分担忧衰退而操之过急。②10月中旬公布的通胀数据显示虽然总体仍处下行降温通道，但多处细项暗藏隐忧：10月能源价格反弹使得后续【能源】分项或将有所反弹，此前通胀降温的主力军【核心商品】同比降幅收窄，前瞻指标显示【住房通胀】或于Q4反弹。对于二次通胀的担忧也推动了降息预期的收敛。③上述两方面因素影响下，11月降息预期已从此前50bp降息存在较大概率，收敛至25bp降息概率几乎为100%。24年全年降息幅度甚至不足50bp（此前预计11和12月议息会议至少每次降息25bp）。降息预期的收敛对美元有推升作用。
其次，特朗普交易在临近大选结果公布日（11月3日）的前半月，再次回归，对美元走势形成向上支撑。①近期大选相关事件上，10月1日美国大选副总统辩论中，共和党万斯表现好于民主党沃尔兹。10月7日哈里斯接受媒体采访，表现不佳，也对民主党进一步拉取选票构成限制。②上述事件反映到支持率上，政治赌博网站Polymarket显示最新特朗普胜选概率为53.6%，与哈里斯45.4%已拉开明显差距。民调网站Real Clear Politics显示今年7个摇摆州中，特朗普已获6个摇摆州支持率领先。③由于特朗普政策主张（高关税、宽财政、紧移民）均有推升美国通胀和赤字的效应，因此其上台预期在近期有所增强，会对美元形成一定支撑。
风险情绪变动，美元指数先跌后涨。美元指数在100天均线附近遇到阻力。亚洲盘中传出以色列可能不会袭击伊朗石油设备也令市场避险氛围降低，施压美元指数；欧美时段，股票市场走弱使得避险情绪再度抬头，美元指数止跌反弹，纽约夜盘时基本回到日初位置103.2。非美货币方面涨跌互现，澳元、新西兰元等高风险货币表现偏弱，而低利率货币日元、瑞郎则略有上涨。
【美元兑在岸人民币走势】：昨日震荡上行，纽约夜盘收于7.12附近。
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资料来源：Wind，招商银行资金营运中心
图2：今日重点关注数据
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本期作者：姚淳钊、栗国栋
本期编辑：田静
