汇率市场方面
一、上周市场回顾
1. 美国10月PMI、9月新屋销售、初次失业金申请人数再度显示美国经济韧性，美联储官员发言暗示降息节奏放缓；特朗普当选概率上升，“特朗普交易”助推美元上涨；同时非美货币方面，欧元区服务业PMI及英、日制造业和服务业PMI不及预期、加拿大央行降息幅度放大至50基点、日本众议院选举对自民党形势不利钳制日元加息前景。受此三方面因素影响，美元指数全周上涨0.83%至104.32，欧元兑美元跌0.65%至1.0796。非美货币整体走跌，美元兑日元突破150至152.27；美元兑人民币继续在7.1-7.13附近盘整，收于7.12。
2. 短期观点维持不变：美国10月非农受飓风的影响程度仍然未知，因此美联储年内继续降息两次的路径未必改变，目前市场对降息的定价与美联储9月点阵图比较一致，降息交易调整的空间有限。不过“特朗普交易”的可能和非美央行的鸽派立场仍是利多美元的因素。而人民币方面，近期为政策发布密集期，政策面因素影响强于基本面，仍可关注后续政策的推出情况对市场预期和风险情绪的影响，结汇力量仍在持续，综合来看，美元兑人民币短期预计仍维持在7.08-7.15区间震荡，关注大选等因素的最新变化。
3. 本周事件方面关注美国大选的最新进展、中东局势以及日本央行10月利率决议；数据方面关注美国10月非农就业数据、10月ISM制造业指数、9月PCE、三季度GDP。
二、本周市场展望
关注大选之后美国政策预期变化、降息之后美国经济软着陆概率是否升温以及国内政策落地效果。
欧洲央行降息幅度预计会大于国内降息幅度，这种利差收敛逻辑对人民币构成利好。
若美国经济在前几次降息之后实现软着陆，而日本通胀逐渐稳定制约日本央行加息幅度，那利空日元的套息交易仍将回归。
英国服务业通胀粘性仍存，其二次降息开启时点晚于欧元区，因而能在更长时间在利差上对人民币形成阶段性优势，但降息条件具备之后，利差的快速收敛可能会对英镑构成更大冲击。
欧央行降息路径打开后，瑞郎受到的来自高利差的压力减小，大幅走弱的空间有限。突发地缘政治因素也将继续通过避险逻辑对瑞郎构成支撑。
三、本周重点关注
资料来源：招商银行资金营运中心
贵金属市场方面
一、上周贵金属市场回顾
上周，黄金在2710~2760间震荡，同期受美国大选情绪影响，美元由103.45上涨近80点，10Y美债收益率由4.07%上涨15bp左右。
1. 逼近美国选举决胜阶段，最新民调显示特朗普支持率大幅领先哈里斯，尽管摇摆州依然焦灼，市场继续为特朗普胜选计价。
2. 在减税、赤字、贸易战以及通胀预期上升的影响下，美元和美债收益率继续获得支撑，10YR一度逼近4.25%高位。
1.总体维持韧性。
2.就业方面，初请意外下降至22.7万，继续显示劳动力市场强劲，但续领救济金人数有所增加，略增失业率上升风险。
3.服务业、制造业PMI全面好预期，制造业PMI由47.3改善至47.8，服务业由55.2升至55.3。
4.地产方面，好坏参半。二手房销售略有下降，但前值上修。9月新房销售好于预期，但连续三个月的销售数据均下修近2万。
5.消费者信心继续改善，由68.9升至70.5。一年通胀预期由2.9%降至2.7%，普通消费者维持乐观倾向。
二、本周贵金属市场展望
2. 中长期，在美国降息周期、美国债务风险对冲需求、以及世界经济和地缘形势不稳定因素综合下，继续维持黄金看涨观点。
大宗商品市场方面
一、上周市场回顾
3. 上周铜价收于9563.5美元/吨，下跌0.61%；铝价收于2670美元/吨，上涨2.16%。
5. 上周布伦特原油价格收于75.9美元/桶，上涨3.73%。
本期作者：丁木桥、栗国栋
音频编辑：栗国栋
本期编辑：田静
