昨日我们已阐述美国9月就业数据的向好，支撑了经济“软着陆”预期，那么除了就业数据外，有无其他数据也侧面论证经济稳健增长呢？我们观察到9月26日公布的美国GDI和储蓄率发生明显上修，或意味着消费者支出将继续以稳健速度增长。联储主席鲍威尔在9月30日的讲话也论证了这一点。GDI与GDP类似，均为衡量经济活动的指标，只是后者从支出法出发计算，前者从收入法出发计算（包括员工薪酬、企业利润、租金收入以及净税收等）。9月26日，美国经济分析局（BEA）公布24Q2实际GDI修正值，环比折年率从1.3%显著上修至3.4%。居民收入上修为GDI上修的主要贡献部分，也导致了24Q1和Q2储蓄率则从3.7%和3.3%分别上修至5.4%和5.2%，这反驳了以低储蓄率来论证美国消费难以为继的观点。鲍威尔于9月30日在全国商业经济学家协会（NABE）发表的演讲中也对此有所提及，指出GDI以及居民储蓄率显著上修意味着后续私人部门消费的可持续性较强。目前经济“软着陆”的概率正在提升，年内看，我们预计11月和12月两次议息会议分别降息25bp为基准情形，对应美指年内下行空间不会太大，需额外关注11月5日美国大选对美指的扰动。2025年展望来看，若几次降息后“软着陆”预期实现，美元存在再度回升的可能。
美元指数震荡走平。今日没有重磅经济数据公布，中东地缘政治局势也没有新增不确定性，美元指数全天跟随美债收益率先涨后跌，全天震荡收平。非美货币方面同样震幅有限，兑美元在涨跌幅在0.3%以内。
【美元兑在岸人民币走势】：昨日开盘于7.06附近后一度上行至7.08左右，随后重新下探，纽约夜盘收于7.0630附近。![]()
资料来源：Wind，招商银行资金营运中心
图2：今日重点关注数据
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本期作者：姚淳钊、栗国栋
本期编辑：田静
