一、热点回顾
---GDP + ADP = 软着陆
美国Q3 GDP环比折年率2.8%，相比Q2（3%）略有降温但丝毫不弱，与Markit PMI反映情形一致，GDP亦显示经济增长韧性。
从GDP分项贡献率角度看，一方面，个人消费支出继续挑大梁，贡献了Q3 GDP 2.8%中2.46%的增长，出口（-0.9%→-0.56%）和政府购买（+0.52%→+0.85%）在当月增长均有所改善；另一方面，固定投资略有降温（+0.42%→+0.24%），导致Q3 GDP相比Q2略有下行的“真正症结”在于库存项大幅降温（+1.05%→-0.17%）。
ADP数据在非农前2天发布，而又反应的是50万家私营企业的就业问题，所以很大程度上可以借鉴数据预测2天后的非农数据。市场投资者认为ADP数据是非农数据的提前演练，因此冠以“小非农”之称。
美国10月ADP就业人数 23.3万人，为2023年7月以来最大增幅，预期11.4万人，前值由14.3万人修正为15.9万人。
分行业看，制造业是所有行业中唯一裁员（10月减少1.9万人，9月增加0.2万人）的行业，其余行业就业均有增长，显示就业市场在9月末10月初飓风影响下依然表现稳健，为周五新增非农就业人数提供了一定信心。
但ADP可能低估了10月美国发生的罢工（波音罢工、港口罢工）对就业的负面影响。ADP与非农存在统计频率上的区别：ADP整合周频工资数据形成月度报告，覆盖全月数据更全面，而非农仅覆盖当月 12 日在工资单上的员工，更能体现罢工对就业的影响。仍需警惕周五非农数据若转弱对美指的影响。但鉴于以上两起罢工均以劳工议薪成功复岗而告终，ADP良好的就业数据可以被解读为后续潜在的就业增长。
二、交易员看汇市
经济数据欧强美弱，美元指数震荡下行。美国经济数据再次喜忧参半：美国ADP数据好于预期，三季度消费者支出增长强劲，而GDP环比增速则小幅低于预期。而欧洲数据昨日表现较好，德法GDP增速均好于预期。欧元兑美元全天震荡走强至200天均线位置，美元指数在欧强美弱的经济数据推动下，全天震荡下行至104.1附近。
【美元兑在岸人民币走势】：昨日跟随美元指数震荡下行，纽约夜盘收于7.1170附近。
三、主要图表一览
资料来源：Wind，招商银行资金营运中心
图2：今日重点关注数据
资料来源：Wind，招商银行资金营运中心
本期作者：姚淳钊、栗国栋
本期编辑：田静
