上周，国际金价呈弱势开局，于2650.9美元/盎司处开盘，最低下跌至2601美元，主因长假期间美国公布的非农就业超预期，叠加美联储9月会议纪要偏鹰，使得美元与美债收益率走强，给金价带来压力。不过，周四美国公布的9月CPI超预期，市场重燃对通胀的担忧，金价则快速反弹，收盘价为2657.1美元/盎司。
上周，美国 9 月非农就业增加 25.4 万人，预期 15 万人，8 月和 7 月就业合计上修 7.2 万人，劳动力市场的热度回升使得市场打消了 11 月降息 50bp 的押注，海内外黄金价格一度大幅回落；周四，美国 9 月CPI 年率未季调录得 2.4%，高于预期的 2.3%；美国 9 月 PPI 年率录得 1.8%，高于预期的 1.6%，美国通胀数据亦录得预期外抬升，由于地产租金的滞后效应对服务性通胀的推升，以及商品的二次通胀风险，市场对美国二次通胀的预期正在增长，通胀预期的提升有利于实际利率的下行，黄金价格于下半周明显回升。
上周海内外黄金价格维持震荡走势，短期，美国经济数据尤其劳动力市场强弱已成为降息节奏押注的阵眼，对金价造成一定扰动。中长期，美国降息周期开启、美国债务风险对冲需求、以及世界经济和地缘形势不稳定等因素存在，继续维持黄金看涨观点。
市场回顾及影响
（一）美联储会议纪要偏鹰，通胀数据再度超预期
在9月超预期的非农数据后，美联储上周公布的会议纪要偏鹰，使得市场降息预期回落。美联储9月会议纪要显示，所有官员均支持在九月份会议上降息，但部分与会者更倾向于在九月份的会议上降息25个基点。官员们一致认为，会议通过的更大幅度的降息不应被视为对经济前景感到担忧的信号，也不应被视为美联储准备迅速降息的信号。此外，上周多位美联储官员发声。纽约联储主席威廉姆斯表示，在9月降息50个基点之后，美联储“随着时间的推移”再次降息将是合适的。美联储理事库格勒表示，如果通胀如她预期的那样继续放缓，她将支持进一步降息。美联储柯林斯表示，未来可能需要进一步降息，未来的行动将以数据为依据。美联储副主席杰斐逊表示，美联储9月降息50个百分点的目的是在通胀持续放缓的情况下保持劳动力市场强劲。美联储官员发言总体较为谨慎。
上周美国公布重要通胀数据，均超市场预期，市场通胀担忧有所上升。美国劳工部公布数据显示，美国9月CPI同比上涨2.4%，较前值2.5%有所放缓，但超出预期值2.3%。核心CPI同比上涨3.3%，预期为持平于3.2%。美国9月PPI同比升1.8%，预期升1.6%，前值上修为1.9%；核心PPI同比升2.8%，预期升2.7%，前值上修为2.6%。不过，美国消费情况却不乐观。美国10月密歇根大学消费者信心指数初值68.9，低于预期70.8。美国8月批发销售环比降0.1%，预期升0.5%，前值升1.1%。
中东紧张局势仍不断加剧。一方面，加沙伤亡人数还在上升，以色列和黎巴嫩真主党的冲突仍在持续。与此同时，拜登与内塔尼亚胡就对伊朗采取报复行动进行通话，双方存在分歧，中东爆发更大规模战争可能性依旧存在。
市场行情
图表来源：Wind，招商银行资金营运中心
黄金：2650开盘，最低至2601处反弹，收于2657美元。
美元指数：美元指数自两个月低点反弹至102.9。
投资者资金动向
表 1：周度非商业期货持仓和伦敦金价格
图4：非商业期货持仓与伦敦金价格走势
图表来源：Wind，招商银行资金营运中心
图5：黄金ETF持仓与伦敦金价格走势
图表来源：Wind，招商银行资金营运中心
本期作者：潘艺晨
本期编辑：田静
