昨日央行政策组合拳利好风险资产，带动人民币汇率上行。昨夜，美国9月谘商会消费者信心指数不及预期，影响市场对美国消费的信心，美指跌落100.5，并带动美元兑离岸人民币跌至7关口。短期内关注股市情绪与结汇情绪形成共振、令人民币进一步升值的可能。
---欧元区10月会连续降息吗？
在欧元区9月降息如期落地后，关于10月议息会议欧央行连续降息可能性的讨论进入视野。目前随着经济增长数据走弱的进一步刺激，我们认为欧元区10月降息的可能性有所增加，但仍不足以成为基准情形，服务业通胀难题继续阻碍着欧元区降息步伐。一方面，经济持续萎靡对降息提出诉求。从月频数据PMI角度看，9月制造业+服务业PMI全面超预期走弱，综合PMI（48.9）在24年Q1之后再度跌落至50荣枯线以下，经济步入收缩区间。与此同时，欧元区9月ZEW经济景气指数录得9.3，为2023年10月以来新低，也彰示着经济景气度的下降。经济的熄火似乎需要降息来挽救。另一方面，欧元区通胀的形势仍不容乐观。相比总体HICP顺畅的下行趋势（总体通胀同比从23年8月的5.2%一路下行至目前的2.2%），服务业通胀的降温则困难许多（服务业通胀同比同期仅从5.47%回落至4.15%），且自23年11月起，服务业通胀降温便已基本停滞不前。此外，欧央行在经济展望中上调了通胀预期【预计2024年核心通胀率为2.9%，2025年为2.3%，2026年为2.0%（6月预期分别为2.8%、2.2%、2.0%）】，预计欧元区通胀数据在24年下半年将有所反弹，尤其是服务业通胀方面。通胀或对下半年降息之路形成阻碍，急于降息或引发二次通胀风险。值得关注的是，与美联储背负就业和通胀的双重使命不同，欧元区货币政策为单一目标制：保持物价稳定，仅聚焦于通胀。因此我们看到了欧央行在9月议息会议宣布降息的同时，秉持了鹰派的表态：欧央行行长拉加德在新闻发布会上暗示10月议息会议连续降息概率较小。其提及从现在到10月政策会议的时间相对较短，传递出从现在到10月议息会议没有足够的数据来决定是否有必要进行再一次降息的信号。近期欧央行官员的发言表述也大致相似，主流观点为不支持10月连续降息。后续欧元区降息路径怎么看？我们认为在24年下半年欧元区通胀有反弹风险的情况下，欧央行或保持逐季降息节奏（下一次降息可能在12月）；若25年服务业通胀粘性如期化解，降息节奏可能加快。
中国刺激政策叠加美国数据惨淡，美元指数承压下行。中国三大金融监管部门举行发布会推出各项金融刺激政策，引爆市场情绪，全球股市接力上涨，美元指数全天承压。美国时间公布的美国消费者信心指数创三年来最大降幅，美元指数再受打击，美元指数纽约夜盘收于100.4附近。非美货币方面普遍上扬，风险情绪上佳推动商品价格普涨，商品货币澳元、新西兰元、加元涨幅居前；前几日涨幅领先的澳元由于澳洲央行新闻发布会上否认曾明确考虑加息，澳元今日涨幅落后于其他商品货币；低利率货币同样在高涨的风险情绪压力下表现稍弱，日本央行行长表示不急于加息的言论也一度打压了日元，日元兑美元今日上涨0.3%，在G7货币中表现垫底。
【美元兑在岸人民币走势】：美元兑在岸人民币方面，昨日从7.06位置震荡下跌，纽约夜盘收于7.03附近。
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资料来源：Wind，招商银行资金营运中心
图2：今日重点关注数据
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本期作者：姚淳钊、丁木桥
本期编辑：田静
