作者：李金涛/F3015806、Z0013195/
交易聊一点，来啦！
贵金属
黄金还能长期持有吗？
尽管短期内黄金市场可能会有波动，但从长期角度来看，作为避险资产的黄金价值并未改变。
短期美债利率上涨，美元走强，造成黄金出现波动。不过目前也能看到黄金对标美债实际利率负相关关系已经弱化，原因就在于黄金底层逻辑发生改变，美元体系瓦解下的黄金一般等价物属性再次强化，这个过程会持续很长时间。而且我们也看到美国降息后美债利率又重新走高，反映出市场对美元信用的松动，变相强化黄金价值。此外，全球地缘风险深化发展也对黄金产生影响。短期内黄金价格的波动并不会过度影响其投资价值，长期仍然看好黄金配置。
能源化工
玻璃还有上涨空间吗？
玻璃行业目前受到宏观预期的影响，市场普遍关注点在于保交楼政策的资金释放情况。目前，政策落地体量还不清楚，市场对于保交楼带来的实物需求量也不清晰，而正是存在模糊地带使玻璃短期内仍有炒作的空间。一旦资金数额明确，玻璃价格的上涨动力可能就会减弱。
从玻璃行业自身的情况来看，日熔量已经降至16万吨以下，回落到了近年来的较低水平，上周库存也在继续下降，现货市场成交活跃。尤其是北方地区玻璃厂家对提价充满信心，逐步向南方消费市场传导。在供给收缩的背景下，需求端的预期仍有支撑，加之冷修的加快对市场情绪的影响，短期内玻璃价格仍有上涨空间。然而，自2020年以来，房地产新开工和竣工数量均出现下滑，长期来看市场对未来的玻璃需求并不乐观，因此长期看多还需谨慎。
PVC可以多配吗？
因PVC更具化工属性，原油的价格变动会促使天然气价格下行，由此使得PVC所属的氯碱化工板块相对较弱。PVC在氯碱产业中可视为一个副产品，始终难以实现减产。因此，PVC很难具备上涨驱动力，不建议多配。地产后周期品种按照基本面进行排序，玻璃的表现最强，至少基本面存在向好预期。如果要对地产竣工端逻辑进行交易，玻璃更适合多配。
有色金属
氧化铝后市怎么看？
国内市场的氧化铝价格已经反映了包括几内亚矿供应问题在内的多种因素。随着9月份雨季的结束，预计10月份铝土矿的进口回升在数据层面将有所体现。
国内方面，今年西南地区水力发电量较为充足，进入枯水季西南电解铝企业的产能得以延长生产，在一定程度上支撑了氧化铝的需求。目前氧化铝企业的利润已经达到了1300元/吨左右的高水平，不过电解铝企业也同样还有较多利润，理论上氧化铝与下游产业之间的利润分配仍有上行空间，产业负反馈压力还不算大。不光如此，海外氧化铝市场也添了把火。海外力拓一氧化铝厂因天然气短缺而减产约120万吨的产能，预计持续至12月份造成海外氧化铝市场紧张，海外氧化铝价格达到730美金/吨，使氧化铝出口出现盈利。而国内氧化铝市场正面临着国产矿石供应不足的问题，导致生产负荷不足，市场供应紧张。如不考虑出口情况，国内市场处于紧平衡状态。但由于海外氧化铝价格上涨，国内氧化铝的出口变得有吸引力，可能会加剧国内的供应短缺。短期内，氧化铝价格仍有支撑。因此先避免左侧看空交易。
航运指数
集运欧线多头情绪受挫，回调开始了？
今日（10月29日）集运欧线开盘即下跌，盘面对于航运公司挺价的炒作可能已经接近尾声，逐渐开始兑现预期，并对之前的高估值进行调整。昨天（10月28日）公布的SCFIS指数环比下滑收窄，但盘面升水较高。从近日船运公司实际的订舱成交价格看并没有达到之前的涨幅预期，进入11月盘面预期面临向下修正压力。而且从宏观面来看，欧洲宏观经济景气程度的不佳，近日欧盟通过的决议充满挑衅为中欧本不确定的关系又蒙上一层阴影，对航运需求产生负面影响。对于2412合约，虽然市场旺季效应还不能完全证伪，不过可能也会打折扣。主力2412合约未来主动向下收基差的可能性大。因此，后市可能会有一定回调，以反映真实的供需状况。
编辑：武宇杰
审核：李煜爽/F0247566、Z0001345/
复核：何牧
报告制作日期：2024年10月29日
交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号
免 责 声 明
本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕38号）。
本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。
本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何交易、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。
