作者：李金涛/F3015806、Z0013195/
交易聊一点，来啦！
能源化工
橡胶后市怎么看？
从基本面看，橡胶与其他工业品不同，因其兼具农产品生长属性，所以存在明显的周期性特征。因橡胶树从种植至可进行割胶需要一定的时间，就决定了橡胶的供应增长相对较为有限，并且容易受到天气等自然条件的影响，进而对橡胶供应量形成限制。当前的情况是，东南亚地区的橡胶树树龄已步入成熟期，割胶量已达到上限，新种植面积增长也较为有限。即便存在新的种植面积，也难以在短期内形成大规模的产量增长。综上所述，当前橡胶的供给弹性较小，而需求端则相对保持稳定，这使得橡胶的价格弹性得以增强。不过从当前技术面走势看，橡胶仍在回调通道中。
尽管市场在短期内可能因炒作行为而出现过热现象，但长期来看，橡胶的供需关系趋于向好。预计橡胶价格在经历回调之后，仍存在再次上涨的可能性。因此，交易者应耐心等待市场回调，尽量等回调结束出现右侧信号进行多配。
玻璃多头何时可以进场？
当前玻璃走货状况较为良好，现货市场对政策预期补库热情尚未消退。目前，部分玻璃生产线冷修较多，日熔量近期下滑也较明显，加上保交楼需求并未证伪，11月尚在赶工旺季，基本面有所改善。从技术面看，今日（11月4日）的行情可视为上涨趋势中的回调，仍可尝试做多参与。
黑色金属
锰硅价格见底了吗？
锰硅当前价格已接近底部区域。当价格处于5800-5900区间时，进一步下跌的空间极为有限。一旦价格跌破这一水平，可能会引发停产或者国家收储等行为。目前锰硅价格在6300点附近，预期波动幅度大致为100点左右。倘若市场出现新的利空因素或者基本面出现恶化，当价格被压制至6000点时，不宜继续对上涨行情持乐观态度。但就目前市场对影响因素的计价情况来看，若没有新的扰动因素出现，市场缺乏进一步的定价空间。对于短线交易者可等周五（11月8日）出现政策利好，工业品如果有情绪性走高，届时做空才有空间。
有色金属
氧化铝价格下行，电解铝是否可以跟着做空？
短期氧化铝价格或已呈现头部震荡，但短时间转向大幅回调可能性较低。长期来看，电解铝的前景仍具有较高的期待性。首先，当前氧化铝面临的主要瓶颈在于国内矿石供应方面。预计2025年，氧化铝矿石供应相较于今年将会趋于宽松，山西地区的矿山预计最快于明年能够看到新矿的开采投入使用。因此，国产矿石供应问题可能在明后年乃至大后年得到全面解决。其次，今年由于西南地区水电供应充足，电解铝产量并未出现减少，对氧化铝的需求也保持着旺盛的局面。在电解铝的生产成本构成中，电力（40%）和氧化铝（30%）为主要成本项，其中电力成本的波动对电解铝成本有着显著影响，但当前氧化铝利润率相对电解铝更高，氧化铝下跌会是铝产业内部利润转移，从这方面电解铝并不一定完全跟跌。而由于电解铝产能存在红线限制，未来产能扩张受到一定约束，而且发展新质生产力，电解铝自身需求受益，基本面韧性较强。电解铝长期还是看好的品种。
因此，若短期内氧化铝价格出现回落，可能会带动电解铝价格下行，但电解铝下跌空间相对有限。
编辑：王琰
审核：李煜爽/F0247566、Z0001345/
复核：何牧
报告制作日期：2024年11月4日
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